① 民營企業融資方式都有哪些
其實民營企業融資難那是因為很多，比如說：企業為了避稅不敢從基本賬戶上出現資金流記錄、企業沒有找到合適的擔保等問題。融資方式有：民企融資可以通過除基本賬戶之外法人代表或股東其他的賬戶上查出現金流的記錄提供給銀行，這樣銀行會分析出風險系數從而重新考慮是否給貴單位融資，或者聯合三家或三家以上的民企進行聯保（企業注冊必須一年以上），再或者找具有一定資歷的擔保機構進行擔保。
② 民企融資有多難
在成本支出抬升的背景下，中小微企業的現金流更容易受到考驗。一邊是公司運作需要持續投入，另一邊是公司想籌錢卻不易，銀行信貸的門檻較高，而信託、融資性擔保、小貸等「影子銀行」渠道往往要承受更高的融資成本，這也讓中小微企業陷入兩難。
「爬山虎」中小微企業周年成長報告顯示，在對「自去年同期至今企業的融資信貸情況」這一問題的回答中，23.21%的企業主要依賴銀行信貸；4.46%的企業主要通過信託、融資性擔保、小貸公司等影子銀行機構融資；10.71%的企業主要通過股權融資；其餘61.61%的企業選擇的是「依賴自有資金」。
「六成以上受訪企業依賴自有資金，折射出中小企業融資困境」，杭州市中小企業協會秘書長李家輝說，「中小微企業受制於自身規模，缺乏有效抵押物，抗風險能力低，信用等級也難以評估，很難得到銀行的信貸支持。」
中小微企業融資的成本也在成長周年報告中有所體現。從受訪企業對「公司融資利率的大致區間」這一問題的回答看，得到融資的利率區間都在基準利率上浮5%以上，這說明小微企業的融資成本相當大。
新興行業更易受到資本的青睞
中小微企業融資難、融資慢、融資成本高，已是不爭的事實，但不同行業間的融資難易程度仍有區別。比如，來自「爬山虎」中小微企業周年成長報告的交叉數據顯示，多達三分之一的電商企業獲得了銀行貸款。
「在杭州，新興行業更容易獲得資金的支持，」李家輝說。對於成長性高、增長速度快、科技含量高的中小企業，杭州實行瞪羚計劃，落實專項資金，加大財政資助，還和相關銀行合作，為其提供專項貸款。而由杭州銀行成立的國內首家文創支行，則為杭州文創企業提供「低門檻、低成本、高效率」的金融服務。
與此同時，杭州一向活躍的創投機構也對新興行業表現出濃厚的興趣。「爬山虎」平台曾成功對接了「英語說」的融資。作為在線英語交流的社交平台，「英語說」這款手機應用程序提出「讓天下沒有難學的外語」，但與其他的英語學習軟體不同，它讓人們在享受社交樂趣的過程中大膽開口說英語，社交屬性讓用戶產生黏性，驅使用戶產生持續學習的動力。因此「大膽練口語」加上「社交樂趣」的概念一出，就吸引了不少創投機構的目光。
「相對於傳統企業，創新驅動型企業更容易得到資本的青睞，」華旦天使投資董事、總經理張潔認為，在杭州，這類企業很容易通過新型融資方式獲得發展所需要的資金，由她發起的湧泉—華旦基金便是專注於互聯網創業項目的天使投資，已經在杭投資了8家互聯網初創企業，其中5家是在今年完成的投資。
社會各方應共同優化
中小微企業融資環境
「中小微企業不僅有力推動了全省現代產業發展和經濟轉型升級，更是就業的主要渠道。」杭州中小企業協會秘書長李家輝認為，社會各方應給予更多關注，共同優化中小微企業融資環境，讓小微企業直接融資比例過低、渠道過窄的現狀得到改善。
就在上月，杭州一家科技公司通過與政府部門簽訂政府采購合同，無需抵押和擔保，以信用融資的方式，申請到了29萬元的貸款；一些銀行推出的稅收貸款，同樣無需抵押和擔保，只需要出具符合規定的納稅記錄就可以申請。
「從銀行角度講，銀行應降門檻，多推出一些適合中小微企業的融資產品，從而真正惠及有融資需求的中小企業。」李家輝認為，從目前杭州的中小微企業融資政策來看，覆蓋面應該更廣一些，「能與政府簽訂采購合同的中小微企業畢竟是少數，尤其一些分布在區縣市、雖身處傳統行業但仍有較好前景的企業應得到更多關注。」
而從企業角度講，也應嘗試多元化的融資渠道。小微企業抱團發債、低門檻的股權融資、創投風投的參與，多元化融資渠道的興起正在為小微企業營造更好的融資環境。
③ 什麼是民營企業融資
民營企業融資也是一個隨經濟的發展由內源融資到外源融資的交替變換過程。民營企業在創立之初，由於市場需求不旺，生產規模有限，難以承擔高額負債成本。因此十分重視自有資本的積累，避免過度的負債經營，從而主要依靠內源融資來積累資金追加投資、擴大生產規模。隨著生產規模的逐步擴大，內源融資無法滿足企業生產經營需要時，外源融資則成為企業擴張的主要融資手段。考慮到外源融資的成本代價，民營企業在資金籌措過程中，一定要高度重視內部積累。辯證地講，內源融資是外源融資的保證，外源融資的規模和風險必須以內源融資的能力來衡量。如果不顧內源融資的能力而盲目地進行外源融資，不但無益於提高資源的利用率，而且將使企業陷入擴張與穩定的困境之中。
④ 民營企業融資案例
民營企業的融資管理探析
摘 要 民營企業除了外部融資約束外，常因缺乏理性的融資管理，造成資金使用效率低下，並形成惡性循環，又反作用於外部環境，加劇了民企資金融通的困難。
關鍵詞 民營企業 融資 融資管理
1 引言
我國民營企業缺乏良好的外部融資環境，如何通過資金融通和資本經營來加速企業的發展就成為當前面臨的重要問題，除了歷史原因、金融體制和社會環境等因素之外，融資瓶頸的另一關鍵因素在於民營企業缺乏對不同發展階段融資規律的科學認識和理性的融資管理機制。本文著重從融資管理的理性化入手，強調民營企業應努力提高資金使用效率，擴大內部盈餘的積累，由此產生的內部資金管理的優化，必將產生好的外部效應，會在降低經營風險同時，增強了企業的外部融資競爭力，在努力化解外部約束的同時，實現企業的良性發展和企業價值的提升。
2 民營企業融資管理原則
企業價值最大化也稱企業總價值最大化，即企業權益價值和負債價值之和的最大化，結合企業融資管理的內涵，企業的融資管理的目的在於——合理籌集企業所需資本，在投資收益一定的情況下，使得資本成本和財務風險最低化從而實現融資管理的最終目標，即企業價值的最大化。因此，企業通過好的融資管理模式來低成本地為企業的發展籌集資金，同時做到資金成本、風險控制和價值創造之間優化和平衡，是企業財務規劃和融資管理的主要原則。
3 民營企業發展中的融資管理思路
從資金融入效應和風險控制角度看企業融資管理，當論及企業的融資需求時，企業融入的長期資本與短期資本在用途上有著本質上的不同。一般來說，長期資本主要用於滿足企業長期發展需要的擴建項目、新建項目和對外投資等方面，而短期資金主要用於解決企業運營資金的周轉等方面。資本結構一般是指長期資本的比例關系，因此，我們可以從長期資本的融入和其產出收益方面，從企業的良性資本循環角度（不考慮不顧及成本的用融入資本來償還債務等方面）來說明企業的融資管理問題。從企業融資的價值創造來看，企業在融資決策時，一般要符合融入資本的投資回報率要大於融入資本的綜合成本。因為當企業投資收益率高於融資綜合成本時，提高了原有資本收益率，增加了企業原有投資利益，並產生了價值創造；當企業投資收益率低於融入資本綜合成本時，企業使用融入資本將使原有資本收益率降低，損害了企業原有投資者利益，甚至發生虧損，嚴重的可能產生經營危機甚而破產。
企業融資理論也認為，企業為了達到市場價值最大化往往尋求最佳的融資結構。由於各種融資方式的資金成本、凈收益、稅收以及債權人對企業所有權的認可程度等存在的差異，在給定投資機會時，企業就需要根據自己的目標函數和收益成本約束來選擇合適的融資方式，以確定最佳的融資結構，從而使企業市場價值達到最大化。本文藉助虛擬的案例，並藉助簡潔的定量分析思路，把融資和投資結合起來，在我國民營企業特有的融資環境和常見的管理思維方式的前提下，在我國民營企業特有的融資環境和常見的管理思維模式下，探討基於價值創造的融資管理方法，該思路和方法適用於一般性的企業，但對於眾多規模實力有限、存在外部環境約束和缺乏理性的融資管理觀念的民營企業而言，更具有實際意義。
一般來說，企業首先要從融資來源的結構和數量入手，預測未來的融資能力。從來源來看，不外乎外源性融資，主要指銀行貸款和證券融資，內源性融資主要是留存收益和業主資本追加，隨著我國市場經濟的改革和國有資本在競爭性領域勢力的弱化，民企融資來源將更加廣泛和合理。如股票融資對於一些發展勢頭良好的企業來說，是一個很好的選擇。但在我國民營經濟領域則出現了不願發行股票和上市融資現象，甚至一些前景非常好而且又急需資金來發展壯大的民企，在政府的支持和證券融資門檻降低的情況下也是如此。如浙江、廣東等很多優秀的民企寧願藉助非正規金融的渠道融資和常規的銀行借貸，即使成本很高、風險大，也不願上市融資，究其根本原因，主要是守財的思想作怪，就其後果，一方面使企業發展資金不足或資金成本過高，另一方面，使他們喪失了通過上市規范企業管理的良機。所以民企融資決策時，要根據發展階段和發展需要，適機吸納社會資本，拋開狹隘的守財思想，多渠道融通資金。
其次，選擇與企業發展戰略相適應的投資方案，很多民企，在歷史上抓住了一些機遇迅速成長，自然而然存在決策的路徑依賴，投機思維甚於投資理念，不做企業的發展規劃和投資項目的遴選，決策跟著機會走，盲目多元化，不考慮企業核心能力的培育和建設，結果抓空了一些看似機會的機遇；還有一些民企強調社會資本和政府資源，常通過尋租來鞏固既得利益，一旦政策變化和人事變遷，則從此一撅不振。目前來看，國家政治和經濟體制改革趨於深化，市場經濟法治化、政策協調透明化，產業趨於成熟化，市場中投機的成份和泡沫將越擠越小，因此，民企應該樹立正確的市場經濟思想，科學地進行投資項目的選擇，這就需要認真分析宏觀經濟形勢、中觀行業資迅和微觀自身狀況來確定可選的投資方案，並通過成本——收益分析和風險性分析來測算各方案的預期收益率，然後在融資能力限額下，找到價值創造最大的投融資組合。
再次，需根據各項目的資金需求量和需求特性(如合資企業的股權比例)，以及融資來源的資金成本，可利用線性規劃的方法來解決融資分配問題。
以某企業融資方案規劃為案例。某企業欲投資兩個項目，一個擴建項目，一個新建項目。兩項目投資分別為5 288萬元和1 540萬元(包括固定資產和流動資產)，投資收益率分別為20%和25%。在融資來源上，預計發行股票最大額度為3 500萬元(預期的資本成本為14.7%)，考慮到股票發行的規模成本，企業最小的發行額度為2 000萬元；該企業銀行的長期貸款最大額度為4 000萬元(資本成本為6.7%)；留用利潤的最大利用額度為800萬元(預期的資本成本為8.10%)（見表1）。
該企業可根據以上情況，做出以下融資規劃，目標是融資的綜合資金成本最低。
即：MIN■×14.70%+■×6.70%（1-33%）+■×8.10%（1）
在考慮約束條件的前提下，利用EXCEL線性規劃計算出：
X1=1288，X2=4000，X3=0，X4=740，X5=0，X6=800
最低融資綜合成本為9.24%。且融資組合為，股票融資在兩項目中的分配分別為1 288萬元和740萬元；貸款融資分別為4 000萬元和0萬元；留用盈餘分別為0萬元和800萬元。比較成本與收益，加權投資收益率21.13%大於融資綜合成本9.24%，表明該融資方案是有利的。很多民企出於逐利的思想，強調低成本，認為最低的資本成本將意味著最大投資收益，財務部門上報給決策層融資方案時，也常迎合民企老闆的增利動機，忽略了企業經營和財務的風險，國營企業尚可依賴國家加以解決，而民營企業常以自身資產做融資保證，難以套現，轉而求助相關企業時，又因社會對民企資信非常敏感，多願錦上添花不願雪中送炭，因此陷入困境。
所以，民企更應高度重視融投資的風險性分析，需藉助各方案下的預測現金流量和債務償還籌劃表進行分析。先假設企業前期資產負債表如下（見表2）：
根據該融資組合並結合前期企業資產負債狀況來測算和分析，那麼項目的現金流量預測、融資及債務償還籌劃見表3：
從表3我們看到，該融資組合，融資結構中負債比率較高，導致頭一年期末現金流量為負，面臨進一步融資償債的問題，從預測的凈現金流量的累計值11 094.05萬元來看，企業的投融資是有價值的，因此需對融資組合調整。為了降低財務風險，增加股票融資，改變後的融資組合(當然這種融資組合，要多重比較，選擇一較滿意方案)：股票融資在兩項目中的分配分別為2 288萬元和740萬元；貸款融資分別為3 000萬元和0萬元；留用盈餘分別為0萬元和800萬元。線性規劃得出融資綜合成本為9.44%，滿足收益大於成本，進一步對財務風險和價值創造進行分析。
如果按照方案⑴融資，企業頭一年需籌得174.36萬元的短期貸款來償還銀行貸款本息。而方案⑵（見表4），頭年就可產生92.64萬元的現金凈流量，沒有償債壓力。累計凈現值為11 918.42萬元。因此不論是從風險的角度還是價值創造的角度來看，企業選擇組合⑵融資模式較為合適。
所以，企業融資管理的科學性很重要，不僅要考慮資金的成本，還要考慮到財務風險，否則，就是用較低的資金成本融入所需資金，也無法維持正常運營，因此，企業融資管理的目標應是在資金成本、財務風險和價值創造這三者之間取得最優平衡。
我國民營企業在發展初級階段，更多是考慮企業的生存和發展，在融資來源單一的情況下，資本成本高低的因素對民營企業融資的影響較少，可以說更多是通過資本結構的適應性調整而非資本結構的優化角度，來維持企業的生存和未來現金流量的創造。在民企發展的高級階段，多種融資渠道並存，更符合融資次序理論的前提，我國民企應根據特有的融資成本次序，定性分析和定量分析相結合，注重成本的同時兼顧風險的平衡，來優化資本結構實現企業價值的增值。
民企美國借殼上市創出新意四方信息開創借殼和融資同步進行的先例
6月23日，從事電信增值業務的上海四方信息技術股份有限公司以反向收購的借殼方式在美國OTCBB市場成功掛牌上市交易，與此同時還實現了首期融資。據悉，這一項目是國內第一個在美國股市借殼上市和融資同時進行的案例。
上海四方信息前身是上海頗為知名的四方尋呼台，此後轉型從事以無線金融信息服務為主的電信增值業務。2003年度，公司主營業務收入1.4億人民幣，稅後凈利潤2400萬元，是國內最大的無線金融信息服務商之一。
公司總經理毛明表示，實現境外上市的根本目的在於，在國際范圍內進行人才、知識和資本等更高層次的競爭，提升公司的整體實力。
四方信息董秘傅思行告訴記者：之所以選擇反向收購的方式在美國上市，主要是因為相對IPO而言，反向收購方式上市現金成本低、時間短、操作簡便且上市成功有保證，非常適合民營中小企業，而且反向收購上市同樣可以實現融資。相對新加坡和香港市場，美國市場資金容量最大、市盈率最高、具有全球影響力，是較為理想的上市之地。
據悉，此次反向收購的對象是一家代碼為BAQI公司,在過去的幾個月內，其價格一直在1.05美元附近。昨天是收購完成後的恢復交易的第一天，開盤後一個小時內，該公司股價一度飆升到5美元，到記者截稿時止，其股價在3美元左右。
此次借殼上市的幕後總策劃，是在美國以「借殼王」著稱的美國沃特財務集團。該公司在反向收購方面具有豐富經驗，近年來共完成六十多個此類案例。上海四方是該公司在中國的第三個案例。沃特集團還充當顧問幫助中國汽車配件和天獅國際在美國上市。據不完全統計，僅美國OTC市場，從去年底至今，除中國汽車系統、天獅國際以外，至少還有7家中國企業在美國成功借殼，其中包括新亞洲食品、深圳雅圖、保定Solartouch、山東宏志廣告、四川電器、托普集團等。
美國沃特財務集團上海代表處首席代表張志浩解釋：所謂反向收購是指國內企業在資本市場並購一家已經上市的公司，然後將自身的業務和資產置入上市公司，獲得上市資格，俗稱「借殼」。張志浩表示，美國沃特財務集團將充分發揮該集團在美國資本市場的優勢，從境內企業的需求出發推動其國際化向更高層次發展。
黃光裕一夜間到手88億－－解讀國美上市四大疑問
●一直鍾情IPO，為何最終還是借殼？
●雖是借殼卻巧妙破解了聯交所反收購規則？
●黃光裕高價賣國美「左手倒右手」？
●房地產業務分拆上市還是借殼上市？
本周一，炒作了近三年時間的國美上市之旅終於塵埃落定，黃光裕憑一夜之間「拿到」88億元再次成為資本市場的焦點人物。然而，在一系列風光背後，黃光裕和國美還是留下了諸多的疑問有待解答。
何以借殼而非IPO？
眾所周知，國美一直在做IPO的准備，為何最終又採用蛇吞象的借殼方式？
曾多次主刀操作內地民營企業赴香港借殼的劉夢熊指出，IPO對擬上市公司過去3年資本、負債、營業額、稅利和董事會架構有嚴格的限制。從時間成本上講，如果一切進展順利，IPO需耗時9個月，但這9個月是非常理想的情況，即呈報的資料真實完整性完全達標，中間沒有任何反復。劉夢熊介紹：「如果在審核過程中，有關機構對其中任何一項有質疑，半年內得不出結論的情況都有可能。屆時，由於時效性，比如報表已經過時，擬上市公司只能把准備工作推倒重來。」而國美是否遭遇到類似的情況尚不可知。
劉夢熊還指出：國內民營企業在從計劃經濟向市場經濟環境過渡的發展過程中，難免不出現「兩盤賬」等問題，借殼上市是他們「瀟灑告別歷史，脫胎換骨」的最佳時機。
有業內人士用「心急火燎」四個字來形容國美的心態———時間是黃光裕關心的重點，落腳點則是資金。國美擬訂了龐大的擴張計劃，對資金的需求巨大。根據中國鵬潤披露的信息，裝入上市公司的「國美電器」未來兩年的開店成本超過4億元人民幣。
破解聯交所反收購規則？
投行人士稱，雖然均屬借殼上市，國美電器與借殼海爾中建（1169.HK）的海爾集團相比，其效果完全不同，國美電器的財技更高一籌。
海爾集團的借殼將被聯交所視為新公司上市，必須從頭走完IPO的全部審批程序，而這至少需要9個月時間。
香港聯交所於3月31日實施的新修訂的《上市規則》關緊了借殼上市的後門。
新規則的限制主要體現在增設「反收購行動」一項，將進行反收購的上市公司視作新申請人，必須按照IPO的程序審批。
劉夢熊指出：中國鵬潤大可放心，「國美電器借殼註定不會被聯交所界定為反收購。它並不符合《上市規則》對反收購的界定」。
《上市規則》對反收購的一種界定是：注入資產值達到殼公司資產的100%，且收購事項發生後，上市公司控制權發生變動。中國鵬潤2003年年報顯示，截至2004年3月31日，公司總資產約7.1億港元，而注入的國美電器截至2004年3月31日的總資產約31.9億元人民幣（約合29.6億港元），遠遠超過100%的比例。但在收購國美電器之前，中國鵬潤的控制權已掌握在黃光裕手中，而收購後黃光裕的持股量不減反增，不存在殼公司控制權變動的情況，因此並不符合反收購的這種界定。
反收購的另一種界定是：在上市公司控制權發生變化的24個月內，上市公司向取得控制權的人士收購的資產值達到殼公司資產的100%.黃光裕取得中國鵬潤（原名「京華自動化」）控制權是在2002年2月，如今已超出24個月的時限，也不符合反收購的這種界定。
49倍市盈率贏家是誰？
中國鵬潤用88億元人民幣的代價購買國美電器2.41億元人民幣的凈資產，溢價超過30倍。若計算市盈率，去年年底國美電器凈利潤為1.78億元人民幣，則此次收購作價的市盈率高達49.4倍。這種「左手倒右手」高價是否公允？
「這個49.4倍是按照國美電器2003年的業績算出來的，並不代表國美電器未來的業績情況。」鵬潤投資集團副總裁張志銘昨日向記者解釋說，「國美電器業績增長的幅度很快，2004年第一季度凈利潤達到了8454萬元人民幣。如果按照這個增長速度，把未來的凈利潤貼現來計算，收購的市盈率並沒有49.4倍那麼高。」
從股權結構看，黃光裕是88億元人民幣（約83億港元）收購代價的受益者。市場人士關心的問題是，黃光裕在取得這些證券後，是否會擇機套現，以兌現這幾十億誘人的紙上財富？
劉夢熊指出：黃光裕必須找到足夠成交量，把得到股份和可換股債券處理出去，否則只是紙上富貴，但減持套現的手續相當簡便，只需選擇證券公司或投資銀行，簽訂承配協議，將股份及可換股債券折讓出手，中間只經過簽訂承配協議、錢款到賬、報交易所公布這幾個步驟。
中國鵬潤與GomeHodingsLimited確定的收購條款對黃光裕未來的減持相當有利。黃光裕所得的中國鵬潤新股不受任何禁售期限制，可以隨時選擇適當的時機出售。可換股債券期限為三年，在到期前黃光裕可隨時行使換股權或擇機轉讓。
可換股債券轉讓需經中國鵬潤批准，但黃光裕又是中國鵬潤的實際控制人。
房地產業務分拆或借殼上市？
即將更名為「國美電器」的中國鵬潤還有一塊房地產業務。2002年初，黃光裕控制中國鵬潤後，後者以1.95億港元的代價向黃光裕收購北京市朝陽區西壩河北里7號院物業項目39.2%的權益。今年2月，中國鵬潤宣布向黃光裕控制的ShinningCrown發行可換股債券，以籌集資金3億港元，主要用於收購上述物業項目剩餘60.8%的權益，從而將該項目裝入上市公司，這也是中國鵬潤目前惟一的一塊房地產業務。
對於這塊房地產業務未來的走向，中國鵬潤6月7日的公告指出：「於本公布刊發日期，董事並未就該物業發展作出決定。」黃光裕在同日表示，中國鵬潤會繼續經營原有的地產業務，但不會在這方面再投入更多資金，未來以零售業務為主。
房地產是鵬潤系的重要產業。在銀行收緊信貸的背景下，鵬潤的房地產未來如何在資本市場上施展？是否會考慮中國鵬潤分拆上市？
亦或尋找新的殼資源？劉夢熊指出，按照聯交所《上市規則》規定，上市公司業務中如有一塊業務上市期滿3年，盈利超過5000萬港元或資產規模超過2億港元，即可分拆。而中國鵬潤的房地產業務在2002年才拿到39.2%的權益，2004年才得到100%的權益，在上市時間上並不符合分拆的要求。張志銘昨日表示，中國鵬潤的這塊房地產業務目前尚無明確的分拆計劃，近期也沒有資金的需求。投行人士指出，在短期內無法實現分拆的情況下，房地產業務另外借殼應是不錯的選擇。
國美集團尚有37個門店未裝入上市公司，包括位於香港、上海等地的公司。中國鵬潤執行董事杜鵑於6月7日指出，雖然國美在香港擁有4家門店，但其業務尚未成熟，因此並未注入中國鵬潤。除這些門店外，國美集團於上月底在全國啟動的音像業務也未注入上市公司。
⑤ 民營企業融資的意義
據第六次全國私營企業抽樣調查公布的數據顯示，從1993年到2003年，我國私營企業數量從23.79萬戶增加至300.55萬戶，增長了13倍多，年均增長28.89％；注冊資本從681億元增至35305億元，增長了52倍，年均增長48.41％；從業人員則從373萬人增至4299萬人，增長了近 12倍，年均增長27.72％。
毋庸置疑，在民營企業不斷發展壯大的過程中，也面臨著較多的問題，融資難就是其中一個突出問題。雖然，在中央的關心、支持下，融資難的問題正在逐步得到緩解，但融資渠道不暢、融資渠道狹窄，仍然是制約民營企業發展的重要因素。
一、我國民營企業融資的現狀
我國的民營企業以勞動密集型、低技術的行業為主，僅製造業、批發零售餐飲業就集中了民營企業的75％。絕大多數民營企業無論是在其初創期，還是發展期，主要是依靠自我積累、自我籌資發展起來的。但是，由於這些企業管理水平低、生產規模小、創利能力弱，要進一步發展，仍受到資金嚴重不足的制約。民營企業有著巨大的資金需求，然而，從銀行所得到的貸款，尚不足銀行貸款總量的2％；通過發行股票融資的民營企業在我國證券市場的上市公司中約只佔9％左右，這里還不包括那些以較高昂的代價購買別的上市公司的股份而曲線上市的；在債券市場上佔有的份額則幾乎為零。民營企業的融資難，突出表現為中小企業難、中西部地區難、小城鎮難，而這又恰恰是我們經濟發展需要加大支持力度的重要環節。
應當看到，中央有關部門和不少地方政府為了解決民營經濟融資難的問題，下了很大的力氣，也出台了一些具體政策措施，如，組建民營股份制銀行和地方商業銀行、鼓勵和支持四大商業銀行，增加對民營經濟貸款、建立擔保體系、建設風險投資體系等等。但是，從實施效果來看，這些措施還沒有使民營企業融資難的問題發生根本性的改變。因為，民營企業融資難的問題，表面上看是反映渠道狹窄，而深層次的原因則是體制和制度問題。
二、我國民營企業融資難的成因分析
1、從體制上看。當前仍然不同程度地存在著對民營企業的「歧視」現象。由於長期受計劃經濟體制和傳統意識的影響，金融部門對非公有制企業尚不能一視同仁，受各種條件制約，諸如有的怕出現問題受到牽連。我國四大國有商業銀行擁有全國70％以上的信貸資金，在信貸市場上處於壟斷地位，原本是民營企業尋求信貸支持的主要來源之一，但由於國有商業銀行一直受處在行政過分干預的准財政運作體制的約束，導致其對民營企業的「歧視」現象。許多地方反映，對同樣數額的不良貸款，貸款對象如果是國有企業，銀行工作人員可以不承擔或少承擔責任，如果是私營企業就可能被有關領導機構甚至司法機關予以追究。出於對貸款責任的考慮，不少銀行員工寧肯少貸或不貸給民營企業，盡量限制對民營企業的貸款數額。其貸款手續之繁雜，抵押條件之苛刻，對抵押品要求之嚴，抵押率之低，遠遠超過國有企業，使不少民營企業望而卻步，當民營企業在無可奈何的情況下不得不去貸款時，也往往要花費很長的時間，白白地錯過了寶貴的商機。在國家有關政策上也殘留著「缺陷」，急需調整完善。例如，國有企業並購重組時，許多不良資產可以通過剝離、核銷、掛賬、停息等辦法處置，外資企業將部分利潤投資可在稅收上減免，而私營企業卻不能享有同等待遇。此外，民營企業也無法享受開發區企業應有的政策優惠等等。這種政策性差異在很大程度上影響了民營企業融資渠道的拓展。
2、從制度上來看。（1）擔保公司和各類基金制度還未完善。民營企業信用貸款因擔保問題尚未解決而難以運作；抵押貸款因市區多數民營企業未能解決房產、土地等相關證件而被擱置。抵押擔保落實難是當前民營企業融資、特別是申請金融機構貸款過程遇到的最大難題之一。（2）銀行為民營企業服務嚴重不足。盡管中央銀行的信貸政策鼓勵商業銀行增加對中小企業的貸款，但各商業銀行從自身經濟利益考慮，往往集中力量抓大客戶，樂於「大宗批發」，而對額度小、頻率高的民營企業貸款缺少興趣，由此導致民營企業貸款明顯不足。這里分析的不僅是服務意識差，而更重要的是制度引致的問題。各區縣專業銀行大都無權審批固定資產投資貸款，對流動資金貸款也有嚴格限制，這些限制難以適應遍布各地的民營企業的金融服務需要。此外還缺少對國有商業銀行中小企業貸款的考核，缺少專門從事中小企業貸款的金融機構。（3）融資渠道狹窄。目前我國資本市場整體發展不夠，尤其是為中小企業融資的創業板在深圳上市僅一年左右，目前我國證券市場十分蕭條，使得中小企業發行債券、股票相當困難。
3、從民營企業自身來看。民營企業一般規模較小，資金匱乏，而且償債能力弱；加上經營觀念和管理模式的相對落後，財產抵押實力不足，沒有完整的、令人信服的信用記錄，缺乏信用基礎，加大了銀行投資民營企業的風險，縮小了民營企業的融資范圍。這些問題均需要我們作進一步深入研究。
民營企業之所以不容易融到資金，從主觀方面看可能有三個原因：一是相當一部分民營企業沒有按照規定建立賬目，即使有賬目也是比較混亂，漏洞甚多，經不起檢查，因此金融機構不願貸款給它們，它們自己也難以通過直接融資方式融資；二是不少民營企業由於抵押物不足，無法從金融機構那裡借到錢；三是有些民營企業信用信息不明，信用記錄不清楚。正是上述主觀原因使民營企業融資困難，它們往往只能依靠自我積累、慢慢「滾雪球」，或者通過非正式渠道融資。
再從客觀方面進行分析，民營企業融資難有五個原因：一是近年來國有商業銀行從縣以下領域退出，縣以下的金融服務范圍縮小；二是即使是縣城和縣以上的城市，由於國有商業銀行資金實行統一運籌的策略，資金重點投向發達地區和優勢行業，以致欠發達地區和一般行業的民營企業難以得到貸款；三是缺乏有效的信貸擔保機構；四是民間金融機構、地下金融沒有被引導浮出水面，難以通過正當渠道發揮作用；五是商業銀行實行嚴格的貸款責任追究制，而且貸款工作中又缺乏一定的激勵機制，從而信貸人員認為向民營企業放貸責任巨大，寧肯慎之又慎，而不願意冒這樣的風險。
當前應針對民營企業融資的主觀原因和客觀原因兩個方面採取措施，力求盡快地暢通民營企業融資渠道，提出以下七條建議：
——盡快建立專為民營企業提供金融服務的小型商業銀行，解決民營經濟發展中的融資難問題；中小型商業銀行的建立，要依靠民間資本的參股，尤其要吸納游離於金融體系外的民間資本。這也有助於使民間資本從「體外循環」轉入「體內循環」。
——現有商業銀行(包括尚未改制的和正在進行改制的商業銀行)在調整業務結構的過程中，對大額貸款業務和小額貸款業務分別制定規劃和分別核算，即對小額貸款業務另行制定規劃和單獨核算，避免貸款部門因擔心小額貸款的成本高而予以放棄。此外，商業銀行應制定符合民營企業、尤其是中小型企業特點的信貸管理和風險控制的制度，以便提高工作效率。最近，銀監會發布了《銀行開展小企業貸款指導意見》，在貸款發放方面作了改進，包括對銀行業績考核辦法也作了修改，這是有積極作用的。
——對有條件發展企業債券的民營企業，要積極引導和扶持。目前，可以在各省市選擇一些管理制度完善和盈利的民營企業進行試點。對於個別盈利現狀雖然一般但確有發展前途和盈利前景良好的民營企業，也可以列入試點范圍。企業債券不一定都要中長期的，短期債券可能更加適用。
——在上市方面，應當堅持對民營企業和國有企業或國家控股企業一視同仁的政策。要重點推動達到一定規模的高科技行業的、符合上市條件的民營企業上市融資，包括海外上市、買殼上市等多種模式。在這里，應當注意的一個問題是，上市必須是民營企業自願的，在上市決策方面必須充分尊重民營企業自身的意見。
——積極發展各類有助於民營企業、特別是中小型民營企業融資的信用擔保機構。包括：由企業集資聯合建立商業性的擔保公司，主要接受民營企業的財產抵押而替它們擔保；政府撥款設立的非營利性擔保公司；專業協會之類的民間組織集資成立互助擔保基金；企業集資聯合建立的互助擔保基金。此外，還有必要建立民營企業信用再擔保機構。
——加強企業信用體系的建設。各省市可以建立統一的企業信用信息中心，收集、匯總稅務、海關、金融、社保、治安、司法等系統的企業信用信息，記錄企業納稅情況、信貸記錄、合同履約率、遵守法律等情況，供社會查詢，以增加企業信用信息的透明度。同時，應當完善企業信用評價制度和評價機制，由信用評估機構全面實施企業的信用評價，規范各類信用中介機構的設立和發展。
——引導民間資本進入民營企業融資領域。在「2005中國宏觀經濟走勢與產業發展高層論壇」上，央行副行長吳曉靈說，我國民營融資規模為9500 億元。另據農業部農村經濟研究中心定點觀察的數據，全國農戶戶均借款來源中，來自銀行和信用社的貸款只佔26%，而來自私人的貸款則佔71%。可見，民間資本的影響是不可低估的。現在要研究的是如何引導民間資本為民營企業的融資更好地發揮作用。設想如下：其一，使民間資本作為資本金注入民營企業；其二，使民營資本能組成金融機構或建立投資基金，解決民營企業的融資難問題。央行准備在一些地區試行的建立「只貸不存」的民間金融機構的意見，是有積極意義的。今後，如果這些金融機構確有效率而且信用很好，未嘗不可以發展為民營的商業銀行，既存也貸；其三，使民間原來就已存在的互助性的融資形式(如標會、同鄉會、互助會等)繼續存在並發揮作用。
最後應當強調，民營企業素質的提高是十分重要的。這也是解決民營企業融資難的措施之一。例如，民營企業要建立健全會計核算制度，如實編制財務報表，依法報送統計信息。民營企業的出資人和經營管理人員都應當增強法律觀念、誠信意識和社會公德，努力提高自身素質。又如，相當一部分民營企業的產權並不是十分清晰的。有些因長期掛靠在某一個國有企業或集體企業中，甚至掛靠於某一個事業單位，以致產權不清晰。也有些家族制企業，家族主要成員對企業擁有的產權不清晰，導致內部糾紛，從而影響了企業的經營。因此，即使是家族制企業，產權也應當清晰，應當明細化。再如，民營企業不能靠不正當手段來獲取貸款。在一些地方曾發生這樣的現象，即民營企業為了得到銀行的貸款，不惜以各種不正當手段拉攏和賄賂銀行工作人員，結果把銀行工作人員拉下水，也使其他民營企業的融資受到影響而更加困難。民營企業一定要切記這方面的經驗教訓。
⑥ 民營企業融資方式的途徑有哪些
一般地說，民營企業的融資方式大概有以下幾種融資方式：申請銀行貸款、發行債券、發行股票、企業拆借、內部員工集資、資產抵押、資產拍賣、技術出讓、品牌有償使用等。（一般主要針對國內企業）；私募股權融資、IPO上市（美國、歐洲、亞洲 各地資本市場）。（一般海外傳統渠道）
融資租賃
中小企業融資租賃是指出租方根據承租方對供貨商、租賃物的選擇，向供貨商購買租賃物，提供給承租方使用，承租方在契約或者合同規定的期限內分期支付租金的融資方式。
王貝宜認為，值得注意的是，想要獲得中小企業融資租賃，企業本身的項目條件非常重要，因為融資租賃側重於考察項目未來的現金流量，因此，中小企業融資租賃的成功，主要關心租賃項目自身的效益，而不是企業的綜合效益。除此之外，企業的信用也很重要，和銀行放貸一樣，良好的信用是下一次借貸的基礎。在審核方面需要著重注意。
銀行承兌匯票
中小企業融資雙方為了達成交易，可向銀行申請簽發銀行承兌匯票，銀行經審核同意後，正式受理銀行承兌契約，承兌銀行要在承兌匯票上簽上表明承兌字樣或簽章。這樣，經銀行承兌的匯票就稱為銀行承兌匯票，銀行承兌匯票具體說是銀行替買方擔保，賣方不必擔心收不到貨款，因為到期買方的擔保銀行一定會支付貨款。
值得注意的是，銀行承兌匯票中小企業融資的好處在於企業可以實現短、頻、快中小企業融資，可以降低企業財務費用，王貝宜認為，這點對一些小型企業是比較適用的。
不動產抵押
從市場情況上看，不動產抵押中小企業融資是目前市場上運用最多的中小企業融資方式。在進行不動產抵押中小企業融資上，企業一定要關注中國關於不動產抵押的法律規定（王貝宜建議若採用此方法應當詳細參考律師意見）避免上當受騙。
股權轉讓
股權轉讓中小企業融資是指中小企業通過轉讓公司部分股權而獲得資金，從而滿足企業的資金需求。據王貝宜了解，不少企業會採用股權轉讓的形式進行融資，也是目前中小企業比較常用的手法。中小企業進行股權出讓中小企業融資，實際是想引入新的合作者。吸引直接投資的過程。但是，值得注意的是，股權出讓對對象的選擇必須十分慎重而周密。
提供擔保
國際市場開拓資金（海外融資方式方法）
這部分資金主要來源於中央外貿發展基金。中小企業如果想通過這個渠道來融資，要注意，市場開拓資金主要支持的內容是：境外展覽會、質量管理體系、環境管理體系、軟體出口企業和各類產品認證、國際市場宣傳推介、開拓新興市場、培訓與研討會、境外投標等，對面向拉美、非洲、中東、東歐和東南亞等新興國際市場的拓展活動，優先支持。
⑦ 政府平台融資和民企融資的區別
政府平台融資比民營企業融資的選擇范圍更廣，因為有政府背書，更容易融到資，比如銀行，更願意把自己貸給政府，且不會倒閉，而民營企業融資渠道少，且要求要更高。
⑧ 目前民營企業籌資渠道和籌資方式都有哪些
融資渠道和方式有很多，但適用於中小企業的卻很少。像田大媽這樣的民營企業融資方式不規范，融資渠道狹窄，求貸無門的案例在我國經濟生活中還相當普遍。
民營企業貸款難的主要原因有：國有銀行對民營企業的所有制歧視，銀行發放貸款偏好大型企業的大筆貸款，中小企業資信較差可供抵押的物品少，財務會計不規范等。因此，要解決民營企業貸款難問題，從外部條件來看：一是政府出面組建民營企業擔保基金，推進國有銀行的觀念轉變和機制轉換，在立法上對國有銀行對民營企業的貸款比例提出要求。二是建立民營企業募集股份，發行債券渠道，大力發展櫃台交易並加以規范。三是鼓勵成立地區性，社區性和民間性質的合作金融組織，積極引進外資銀行。四是大力發展金融中介服務機構，如小企業診斷所等，為銀行貸款提供專業化信息服務。
從民營企業自身來看，要積極推進內部管理水平的提高，規范財會工作，加強內部控制制度建設；強化產品創新，提高產品的科技含量和知識含量，著力增強企業無形資產投資，有效阻止競爭者的介入；提高盈利水平，注重留利，降低對外部資本的依賴度；改善用人制度，積極引進管理，技術方面的人才；樹立良好的財務形象，給股東和債權人滿意的回報，為進一步融資和降低資本成本創造條件；在房地產，設備方面捨得投入，增強企業的可供抵押品比重；充分利用租賃，商業信用，民間信用，吸收直接投資等現有融資渠道，搞好與政府，銀行的關系，爭取銀行的理解和支持；通過並購擴大企業規模，增強企業的融資能力。
⑨ 民營企業的融資現狀及問題分析。
民營企業的融資現狀及問題分析
摘要：改革開放以來，我國民營企業從無到有，從弱到強，取得了迅猛的發展。民營企業已經存在於我國的各行各業中，民營企業經濟的發展程度也因此成為了衡量一個地區經濟發展的重要參考指標。在經歷了2008年全世界的金融危機後，我國民營企業發展遇到了新的障礙和問題，民營企業面臨著更為嚴峻的生存和發展環境。認為金融危機後的民營企業面臨的最重要問題就是融資問題，我國民企融資現狀普遍不容樂觀，使得民企普遍缺乏發展基金，錯失很多市場發展機會，融資成為制約民營企業發展的一大瓶頸。
關鍵詞：民營企業 融資 面臨問題 對策分析
改革開放以來，我國民營企業取得了迅猛的發展。有資料顯示，在近幾年我國的GDP總值中，民營企業經濟的貢獻大約占據了三分之一強，在一些經濟發達地區，如江蘇、浙江，甚至達到了四分之三的比重。可以說，民營企業已經存在於我國的各行各業中，民營企業經濟的發展程度也因此成為了衡量一個地區經濟發展的重要參考指標。
根據國家中小企業司數據，2008年民營企業納稅占我國稅收總額近60%。在經歷了2008年全世界的金融危機後，我國民營企業發展遇到了新的障礙和問題，民營企業面臨著更為嚴峻的生存和發展環境。
筆者認為金融危機後的民營企業面臨的最重要問題就是融資問題，相對與國有企業特別是國有大中型企業而言，一般民營企業比較難直接從資本市場獲得所需資金。我國民企融資現狀普遍不容樂觀，使得民企普遍缺乏發展基金，錯失很多市場發展機會，融資成為制約民營企業發展的一大瓶頸。
1 融資的定義
到底什麼是融資，什麼叫融資呢？不懂金融的人還真不明白融資的含義。融資和投資通常都一起出現，對於企業來說，通俗的講，我把錢借給企業，企業在約定期限內還錢給我，並支付一定利息或報酬，那麼我的這個行為就叫投資，企業的這個籌集資金的行為就叫融資。
融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程。也就是公司從自身的生產經營現狀及資金運用情況出發，根據公司未來經營及發展策略的要求，通過科學的預測和決策，採用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集生產經營所需資金的一種經濟活動。我們通常講，企業籌集資金無非有三大目的：企業要擴張、企業要還債以及混合動機（擴張與還債混合在一起的動機）。
目前情況下我國企業的主要融資方式有以下八種：
第一種是基金組織，手段就是假股暗貸。所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對項目進行投資但實際並不參與項目的管理，到了一定的時間就從項目中撤股。
第二種融資方式是銀行承兌。投資方將一定的金額打到項目方的公司帳戶上，然後當即要求銀行開出一億元的銀行承兌出來，投資方將銀行承兌拿走。這種融資的方式在實際上可以把一億元變做幾次來用。承兌的最大的一個缺點就是根據國家的規定，銀行承兌最多隻能開12個月的。現在大部分地方都只能開6個月的，也就是每6個月或1年你就必須續簽一次，用款時間長的話很麻煩。
第三種融資的方式是直存款。這個是最難操作的融資方式，因為做直存款是違反銀行相關規定的，必須企業和銀行的關系特別好才可以。由投資方到項目方指定銀行開一個帳戶，將指定金額存進自己的帳戶，然後跟銀行簽定一個協議，承諾該筆錢在規定的時間內不挪用，銀行根據這個金額給項目方小於等於同等金額的貸款。
第四種是大額質押存款。存單質押貸款是指借款人向銀行申請借款，願以持有的銀行未到期的定期儲蓄存單、外幣存單或憑證式國債作為抵押物向銀行申請的人民幣貸款。
第五種融資的方式是銀行信用證。國家有政策對於全球性的商業銀行如花旗等開出的同意給企業融資的銀行信用證視同於企業帳戶上已經有了同等金額的存款。
第六種融資的方式是委託貸款。所謂委託貸款就是投資方在銀行為項目方設立一個專款帳戶，然後把錢打到專款帳戶裡面，委託銀行放款給項目方。這個是比較好操作的一種融資形式。
第七種融資方式是直通款。所謂直通款就是直接投資，這個對項目的審查很嚴格往往要求固定資產的抵押或銀行擔保，利息也相對較高，多為短期，個人所接觸的最低的是年息18，一般都在20以上。
第八種融資方式就是對沖資金。現在市面上有一種不還本不付息的委託貸款就是典型的對沖資金。
盡管目前融資的方式很多，但是對於我國民營企業來說，以上方式能夠用的上的不過兩三種而已。
2 民營企業的融資現狀及問題分析
融資難已經困擾中小企業、政府多年。「找錢」一度成為中小企業的噩夢，盡管有若乾的政策扶持，但是越來越開明的政策往往像玻璃門一樣，讓中小企業看得到，卻很難進得去。無論是銀行貸款還是風險投資，都讓中小企業熱切的眼神在無限的期望中漸漸黯淡下來。
2.1 我國民營企業的融資現狀
民營企業主要有三種融資方式：外部負債（銀行貸款）、發行企業債券或發行股票和企業內部積累。因受政府調控政策及企業內部政策法規等諸多因素的影響，當前，我國民營企業融資困難，主要表現在：
2.1.1 法律地位不穩固，稅收負擔過重，降低了自我內部積累水平。
雖然《憲法》經過了修改，提出非公有制經濟是社會主義市場經濟的重要組成部分，私有產權的保護進入國家保護體系。但是在我國有的地方，民營企業也只受《民法》的保護。各地執法標準的不一致導致我國民營企業在追求法律保護的意識上依舊感到困惑。
同時民營企業稅負過重，降低了自我內部積累水平。雖然由於金融危機的爆發，為支持民營企業的發展，國家相關部門下調了一些高新技術民營企業的企業所得稅率，但據2009年最新數據顯示，僅以上市公司為例：在A股全部的1700多家上市公司中，具有國企性質的共有992家，佔比近六成，這992家國企的平均稅負僅為10%，雖然這個數值不算低，但同期民企的平均稅負則達到24%，高出國企14個百分點，表明民企稅負遠遠重於國企。
2.1.2 商業銀行和民生銀行對民企貸款金額小、期限短
民營企業屬於非國有企業，與國有銀行在所有制上存在差異，造成銀行、企業之間存在一定距離。很多銀行受政府幹預和傳統觀念的影響，對非國有性質的民營企業貸款不夠重視，對民營企業尤其是私營企業採取歧視性政策。這種觀念根深蒂固，導致國際對民營企業的政策扶持未能得到實施和充分落實。
民企經濟的貸款規模較小，而且流動資金期限較短（一般限制在一年以內），這樣的貸款規模和期限無法滿足長期資金周轉的需要。民生銀行作為中國首家主要為非公有制企業入股建立的股份制商業銀行，主要服務於民企，但是其貸款規模太小，導致民營企業信貸資金供給嚴重匱乏。
2.1.3 擔保公司和各類基金較少，民營企業難以獲得外部擔保和支持
我國民營企業依靠的主要是間接融資，而間接融資主要是從金融機構（銀行）貸款，此方式占民營企業獲取外部資金渠道的70%以上。除此方式融資外，一些基金組織及其他融資公司較少並處於初建階段，無法對民營企業融資形成強有力的支持和擔保。當前，我國經濟較發達的上海目前共有民營個體企業34萬多家，但近年來，創業投資公司、技術交易所、中國投保上海分公司以及各類擔保基金共為2000多家企業提供了融資服務。其中，小企業所佔比重僅僅40%，且小企業通過擔保途徑獲得的貸款僅佔全部貸款的3.2%，由此可見，全國擔保機構對民營企業的擔保力度之小。
2.1.4 民營企業上市融資的道路還是非常艱難
由於我國地方性中小銀行成立時間不長，規模較小，尚未形成大銀行那樣穩定的大客戶群，所以當前民企融資只能到國內主板市場融資或海外上市融資，但主板市場對中小民企有嚴格的條件限制和硬性要求。海外市場也是極其不易，上市要求極其嚴格，而且還受到國內一些相關因素的影響，無法順利的在海外市場上市，故無法通過這種渠道融資。滿足中小企業融資的創業板也不過是在2009年10月份才設立，對於全國無數的中小企業來說，還有很長的路要走。