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股票投資經濟學 2021-06-17 16:24:20

債權融資計劃與票據融資

發布時間: 2021-06-17 00:50:50

㈠ 債權融資優點與缺點國際債券的種類

傳統的資本結構理論認為,股權融資的成本高於負債融資,這是因為:一方面,從投資者的角度講,投資於普通股的風險較高,要求的投資報酬率也會較高;另一方面,對於籌資公司來講,股利從稅後利潤中支付,不具備抵稅作用,而且股票的發行費用一般也高於其他證券,而債務性資金的利息費用在稅前列支,具有抵稅的作用。因此,股權融資的成本一般要高於債務融資成本。但由於目前我國資本市場與上市公司沒有嚴格的股利分配限制,利用股票融資的成本反而較低。主要因為:
第一,股本沒有固定的到期日,無需償還。與債權融資相比,股票融資不存在到期還本付息的壓力,尤其在中國目前還沒有建立有效的兼並破產機制的情況下,上市公司一般不用過分考慮被摘牌和被兼並的風險。由此,股權資金的長期無償佔用幾乎被認定是無風險的,是公司永久性資本,在公司持續經營期內都無需償還,除非公司解散。
第二,沒有固定的股利負擔。目前我國上市公司運作還不規范,上市公司在股利分配形式上廣泛採用除現金股利以外的送股、配股、暫不分配等形式,使股權融資成本息得較低。公司有盈利,並認為適合分配股利,就可以分給股東;公司盈利較少或雖有盈利但現金短缺或有更有利的投資機會,也可以少付或不付股利。
第三,籌資風險小。目前我國證券市場規模較小,可供投資的對象很少,投資者的投資需求又非常大,進行股票投資的熱情也較高,這使我國股票市場的市盈率和股價長時間維持在較高的水平,非常有利於上市公司及時足額的募集資金。並且由於普通股股本沒有固定的到期日,一般也不用支付固定的股利,不存在還本付息的風險。
第四,普通股籌資形成權益性資本,能增強公司信譽。普通股股本以及由此產生的資本公積金和盈餘公積金等,是公司對外負債的基礎,有利於進一步拓展公司融資渠道,提高公司的融資能力,降低融資風險。
就我國目前上市公司再融資情況來看,我國上市公司偏好於股權融資。 國際債券其種類如下:名稱含義固定利率債券fixed rate bond指具有固定利率、固定利息息票和固定到期日的債券;債券代理機構通常按照規定向息票持有人支付利息,並於到期日向債券持有人償付本息 浮動利率債券FRNs是指利息率可按一定條件浮動變化的債券。特點是:①其債券利息率可根據短期存款利率的變化每6個月或3個月調整一次②其利息率通常是在倫敦銀行同業拆放利率(LIBOR)基礎上略提高一些,並且其利息率浮動通常定有最低下浮限制,並可附有利息率浮動上限。③浮動利率債券依其具體發行條件可附有不同的息票,通常每6個月或3個月支付一次。④浮動利率債券通常為中長期債券,期限多為5年至15年⑤浮動利率債券多為可轉讓的無記名債券。 零息債券zero-coupon bond是指以貼現方式發行,不附息票,而於到期日時按面值一次性支付本利的債券。其特點是:①該類債券以低於面值的貼現方式發行,其發行貼現率決定債券的利息率。②該類債券的兌付期限固定,到期後將按債券面值還款,形式上無利息支付問題。③該類債券的收益率具有一定的先定性,對投資者有一定的吸引力。④該類債券在稅收上也有一定優勢,可以免徵利息所得稅。 可轉換債券CB是指按照固定利率條件發行,但可按照投資者的意願和約定條件轉換為對發行人(或擔保人)公司股票的公司債券。它的特點是:①此類債券的發行人僅限於其資本業已股份化的股份有限公司或有限責任公司。②此類債券是一種固定利率債券,其利息率通常較低,用以平衡轉換選擇權的利益。③此類債券在發行條件中附有轉換選擇權。④此類債券的轉換日期通常為發行條件中約定的某一利息支付日,並應規定合理的申請准備時間。 短期票據美國稱為「商業票據」(commercial bond),歐洲稱為「歐洲票據」(Euronotes)。在短期票據便利化安排下,借款人通常須與附有承銷責任的金融機構簽署包括貸款承諾、票據承銷、貸款展期承諾和還款擔保在內的一系列協議,然後由借款人簽發一系列短期票據交由承銷人安排以貼現價格承銷和余額承購,而背書轉讓制度、票據貼現市場和承銷人的貸款承諾則為借款人的短期票據融資提供了有效的保障,在初次短期票據即期後,借款人通過續期短期票據和承銷人的展期承諾實現所謂的「循環承銷安排」,以此自然延長了貸款時間,由此可形成1~7年的中短期融資。短期票據便利化具有手續簡便、籌資成本低的特點。

㈡ 債權融資是什麼意思

一、債權融資
所謂債權融資是指企業通過借錢的方式進行融資,債權融資所獲得的資金,企業首先要承擔資金的利息,另外在借款到期後要向債權人償還資金的本金。債權融資的特點決定了其用途主要是解決企業營運資金短缺的問題,而不是用於資本項下的開支。
二、債權融資的種類
民營企業債權融資方式主要可分為六類。
( 1 )民營企業老闆的私人信用,相當於民間的私人借款。這是民營企業債權融資的獨特方式;即是最不規范的企業融資方式,也是民營企業內最普遍的融資方式。融資金額一般較小,穩定性難以確定。
( 2 )企業間的商業信用。這是以應付購貨款和應付票據的方式從供貨廠家進行資金籌集的一種方法,即通過企業間的商業信用,利用延期付款的方式購入企業所需的產品,或利用預收貨款、延期交付產品的方式,從而獲得一筆短期的資金來源。
( 3 )租賃。現代租賃是一種商品信貸和資金信貸相結合的融資方式,對需方企業來講,它具有利用租賃業務「借雞生蛋,以蛋還錢」的特點,以解決企業的資金不足,減少資金佔用,發展生產,提高效益。目前租賃的形式很多,有經營租賃、代理租賃和融資租賃等。
( 4 )銀行或其他金融機構貸款。這種方法能夠比較容易而迅速地達到融資的目的,其具體方式有票據貼現、短期借款、中期借款和長期借款。但是要大量及時取得銀行等金融機構的貸款卻是一件十分困難的事情,因為貸款人特別重視資金的安全性,並為此對企業提出了系統的財務指標控制如資產負債率、增長率、利潤率等,尤其在企業暫時陷入困境時,很難滿足銀行的一系列要求 。
( 5 )從資本市場融資。企業可以通過在金融市場發行債券的方式融資,這主要用於籌集長期資金的需要。目前,我國債券市場規模偏小,品種單一,有待於進一步完善。
( 6 )利用外資。其形式主要有賣方信貸、買方信貸、補償貿易、外國政府貸款、國際金融機構貸款等。以上列舉了六種類型的企業債權融資的方式,對企業來說,其負債的種類是多種多樣的,是多種負債形式的組合,企業應根據自己的經營狀況,資金狀況及所具備的條件,決定本企業的舉債結構,並隨時間及企業經營狀況的變化隨時調整這一舉債結構。

㈢ 縣級平台能發行北金所的債權融資計劃嗎

債權融資計劃原則上並未強制要求評級和限制區域,但是主承銷商(銀行方面)對區域和融資人主體評級會有要求,具體看跟主承銷商的溝通了

㈣ 債權融資是什麼

企業的融資方式按大類來分有兩類:債權融資和股權融資。 債權融資也有叫債券融資,是有償使用企業外部資金的一種融資方式。包括:銀行貸款、銀行短期融資(票據、應收賬款、信用證等)、企業短期融資券、企業債券、資產支持下的中長期債券融資、金融租賃、政府貼息貸款、政府間貸款、世界金融組織貸款和私募債權基金等等。 債權融資所獲得的資金,企業首先要承擔資金的利息,另外在借款到期後要向債券人償還資金的本金。債權融資的特點決定了其用途主要是解決企業營運資金短缺的問題,而不是用於資本項下的開支;股權融資是指企業的股東願意讓出部分企業所有權,通過企業增資的方式引進新的股東的融資方式。股權融資所獲得的資金,企業無須還本付息,但新股東將與老股東同樣分享企業的贏利與增長。股權融資的特點決定了其用途的廣泛性,既可以充實企業的營運資金,也可以用於企業的投資活動。 債權融資的特點 1、債權融資獲得的只是資金的使用權而不是所有權,負債資金的使用是有成本的,企業必須支付利息,並且債務到期時須歸還本金。 2、債權融資能夠提高企業所有權資金的資金回報率,具有財務杠桿作用。 3、與股權融資相比,債權融資除在一些特定的情況下可能帶來債權人對企業的控制和干預問題,一般不會產生對企業的控制權問題。 債權融資的分析 債權融資按渠道的不同主要分為三類,它們是:銀行貸款、發行債券和民間借款。發行企業債券在我國是被嚴格控制的,不但對發行主體有很高的條件要求,並且需要經過嚴格的審批,目前只有少數大型國有企業發行了企業債券。對民營企業來說,發行企業債券是不現實的債權融資渠道。民間借款在我國現行的法律體系內是不受法律保護的融資行為,甚至有可能被認定為「非法集資」而受到法律的懲罰,但現實中很多中小民營企業通過諸如私人錢庄、農村合作基金等民間的非法、准非法的灰色金融機構貸款活動卻異常活躍,這反映了民營企業對債權融資的巨大需求,但民間融資的不規范性決定了它無法成為債權融資的主流形式。 銀行貸款是債權融資的主要形式,但對占民營企業絕大部分的中小民營企業來說,獲得銀行的貸款是很多企業不敢設想的事情。據深圳市信息統計部門了解,深圳近10萬家中小企業,至少有一半以上從未在銀行貸到一分錢;大約1/3的企業即使有貸款,總金額也在200萬元以下;只有極少企業能從銀行貸到夠用的資金。 造成民營企業獲得銀行貸款困難的因素,從宏觀政策面上主要是銀行現行的信貸政策。我國國有商業銀行給企業貸款至今在很大程度上是按照所有制性質來劃分的,國有中小企業獲得銀行貸款要容易些,而鄉鎮企業、集體企業要獲得貸款就難得多,一些私營企業乾脆就得不到國家銀行的貸款,即使信用能力較強、效益再好也不行。其主要原因是姓「公」、姓「私」的價值判斷作怪。資料顯示,國有經濟對全國工業增加值的貢獻佔31%,非國有經濟的貢獻達68%。非公有制企業從銀行取得的貸款額度,只佔總額度的十幾個百分點。這一方面說明,非公有經濟貸款的利用率極高,另一方面,可以看出非公有經濟資金相對緊缺。從微觀層面上,民營中小企業本身的信用度也是銀行有錢不敢貸的重要原因。不少民營企業具有許多「先天」的不足:在產權制度和企業制度方面存在缺陷,不少「後遺症」有待根治;資本積累不足,發展後勁乏力;投資者缺少創業經驗,盲目性較大,成功率較低;經營目標短期化,有的甚至以造假、損害環境來獲取近期利益;缺乏管理基礎,一些企業存在著短期內快速膨脹之後就走向衰退的現象。這些情況一方面增大了銀行的交易成本,另一方面也提高了銀行的信貸風險,無法取得貸款,自然就變成情理之中的事情。 雖然存在上述諸多的障礙,但從長遠來看,銀行貸款必將成為民營企業債權融資的主要形式。隨著我國經濟的增長和市場化體制的建立完善,民營企業從銀行獲得貸款難的現象已開始有所緩解。20世紀90年代中期之後,中國已逐漸步出了資金緊缺狀況。1996年以來,銀行開始出現存差現象,目前各銀行存差已達23000億元,貸款壓力迫使商業銀行逐步改變按所有制進行劃分的信貸政策,注重考察企業的經濟效益和發展潛力,很多財務結構健全、發展健康的民營企業開始得到銀行的重視。例如,民生銀行成立之初,就把目標瞄準中小民營企業的發展,其深圳分行成立3年來,已向中小企業累計發放貸款授信額度超過100億元。2000年該行曾拿出20億元的貸款專門用於支持中小企業的發展。 近一年來,央行的多次降息,已使銀行的貸款利率達到改革開放後的最低水平,大大降低了以銀行貸款方式進行融資的融資成本,為企業利用銀行貸款提供了良好的機遇。 債權融資的優勢 債權融資的好處是不涉及到您的股權,也就不涉及到您的產權和管理權,您仍可保持您自己獨立的企業和項目運作模式。但是提供債權融資的金融機構都是針對優質企業和優質項目,要求企業具備一定的資信和現金流量支持,債權融資時還須要有足夠的擔保,這恰恰又成了債權融資的難點。特別是,債權融資一般期限較短,目的只能用於彌補流動資金「頭寸」的不足,不適宜新建項目、特別是投資回收期長和見效慢的項目。 一般來說,對短期經營產生的流動資金借貸需求,企業應當盡可能利用賒購等商業信用方式減少對外短期資金的借入量。必須從外部借入的短期資金,企業要在謹慎的現金預算基礎上作好到期償債計劃,然後以比較優惠的利率獲得短期融資(如信用額度,周轉信貸協議等方式),切不可貿然進行短期融資,當到期無法償債時又通過高成本高風險的長期融資來償付短期債務。這樣,必然會導致企業的財務狀況惡化和財務風險增大。