當前位置:首頁 » 融資模式 » 非金融資產定價
擴展閱讀
股票投資經濟學 2021-06-17 16:24:20

非金融資產定價

發布時間: 2021-06-17 05:42:58

『壹』 貨幣政策有哪些非貨幣資產價格機制來影響最終目標

資產至少包括三類:1、貨幣。2債券股票等有價證券。3實物資產。
三類資產中2、3為非貨幣資產,三種資產具有一定替代性,有相對價格關系。
當貨幣政策導致股票等有價證券價格下跌,則金融資產價格下跌,將會導致企業與居民投資支出下降。原因很簡單,金融資產價格下跌很有可能導致頭寸吃緊,資產負債率上升。
不懂可以追問。

『貳』 概述資本資產定價模型(CAPM)的基本內容及其實踐意義。

資本資產定價模型(CAPM)的基本內容是研究證券市場中資產的預期收益率與風險資產之間的數量關系,即為了補償某一特定程度的風險,投資者應該獲得多少的報酬率,以及均衡價格是如何形成的。

資本資產定價模型的實踐意義是應用於資產估值、資金成本預算以及資源配置等方面,是現代金融市場價格理論的支柱。CAPM模型在證券理論界已經得到普遍認可,該模型主要對證券收益與市場組合收益變動的敏感性作出分析,幫助投資者決定所得到的額外回報是否與當中的風險相匹配。

(2)非金融資產定價擴展閱讀:

按照CAPM的規定,Beta系數是用以度量資產系統風險的指針,用來衡量一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。β表示的是相對於市場收益率變動、個別資產收益率同時發生變動的程度,是一個標准化的度量單項資產對市場組合方差貢獻的指標。

也就是說,如果一個股票的價格和市場的價格波動性是一致的,那麼這個股票的Beta值就是1。如果一個股票的Beta是1.5,就意味著當市場上升10%時,該股票價格則上升15%;而市場下降10%時,股票的價格亦會下降15%。通過統計分析同一時期市場每天的收益情況以及單個股票每天的價格收益來計算出。

『叄』 企業會計准則第39號——公允價值計量的第八章 非金融資產的公允價值計量

第二十九條 企業以公允價值計量非金融資產,應當考慮市場參與者將該資產用於最佳用途產生經濟利益的能力,或者將該資產出售給能夠用於最佳用途的其他市場參與者產生經濟利益的能力。
最佳用途,是指市場參與者實現一項非金融資產或其所屬的資產和負債組合的價值最大化時該非金融資產的用途。
第三十條 企業確定非金融資產的最佳用途,應當考慮法律上是否允許、實物上是否可能以及財務上是否可行等因素。
(一)企業判斷非金融資產的用途在法律上是否允許,應當考慮市場參與者在對該資產定價時考慮的資產使用在法律上的限制。(二)企業判斷非金融資產的用途在實物上是否可能,應當考慮市場參與者在對該資產定價時考慮的資產實物特徵。
(三)企業判斷非金融資產的用途在財務上是否可行,應當考慮在法律上允許且實物上可能的情況下,使用該資產能否產生足夠的收益或現金流量,從而在補償使資產用於該用途所發生的成本後,仍然能夠滿足市場參與者所要求的投資回報。
第三十一條 企業應當從市場參與者的角度確定非金融資產的最佳用途。
通常情況下,企業對非金融資產的現行用途可以視為最佳用途,除非市場因素或者其他因素表明市場參與者按照其他用途使用該資產可以實現價值最大化。
第三十二條 企業以公允價值計量非金融資產,應當基於最佳用途確定下列估值前提:
(一)市場參與者單獨使用一項非金融資產產生最大價值的,該非金融資產的公允價值應當是將其出售給同樣單獨使用該資產的市場參與者的當前交易價格。
(二)市場參與者將一項非金融資產與其他資產(或者其他資產或負債的組合)組合使用產生最大價值的,該非金融資產的公允價值應當是將其出售給以同樣組合方式使用該資產的市場參與者的當前交易價格,並且該市場參與者可以取得組合中的其他資產和負債。其中,負債包括企業為籌集營運資金產生的負債,但不包括企業為組合之外的資產籌集資金所產生的負債。最佳用途的假定應當一致地應用於組合中所有與最佳用途相關的資產。
企業應當從市場參與者的角度判斷該資產的最佳用途是單獨使用、與其他資產組合使用、還是與其他資產和負債組合使用,但在計量非金融資產的公允價值時,應當假定按照本准則第七條確定的計量單元出售該資產。

『肆』 現代資產定價理論從哪些方面對傳統資產定價理論進行了改進和突破

資產定價理論源於馬柯維茨(Harry Markowtitz)的資產組合理論的研究。1952年,馬柯維茨在《金融雜志》上發表題為《投資組合的選擇》的博士論文是現代金融學的第一個突破,他在該文中確定了最小方差資產組合集合的思想和方法,開創了對投資進行整體管理的先河,奠定了投資理論發展的基石,這一理論提出標志著現代投資分析理論的誕生。在此後的歲月里,經濟學家們一直在利用數量化方法不斷豐富和完善組合管理的理論和實際投資管理方法,並使之成為投資學的主流理論。
到了60年代初期,金融經濟學家們開始研究馬柯維茨的模型是如何影響證券估值,這一研究導致了資本資產定價模型(Capital Asset Price Model,簡稱為CAPM)的產生。現代資本資產定價模型是由夏普(William Sharpe ,1964年)、林特納(Jone Lintner,1965年)和莫辛(Mossin,1966年)根據馬柯維茨最優資產組合選擇的思想分別提出來的,因此資本資產定價模型也稱為SLM模型。
由於資本資產定價模型在資產組合管理中具有重要的作用,從其創立的六十年代中期起,就迅速為實業界所接受並轉化為實用,也成了學術界研究的焦點和熱點問題。

二、資本資產定價模型理論描述

資本資產定價模型是在馬柯維茨均值方差理論基礎上發展起來的,它繼承了其的假設,如,資本市場是有效的、資產無限可分,投資者可以購買股票的任何部分、投資者根據均值方差選擇投資組合、投資者是厭惡風險,永不滿足的、存在著無風險資產,投資者可以按無風險利率自由借貸等等。同時又由於馬柯維茨的投資組合理論計算的繁瑣性,導致了其的不實用性,夏普在繼承的同時,為了簡化模型,又增加了新的假設。有,資本市場是完美的,沒有交易成本,信息是免費的並且是立即可得的、所有投資者借貸利率相等、投資期是單期的或者說投資者都有相同的投資期限、投資者有相同的預期,即他們對預期回報率,標准差和證券之間的協方差具有相同的理解等等。
該模型可以表示為:
E(R)= Rf+ [E(Rm)- Rf] ×β
其中,E(R)為股票或投資組合的期望收益率,Rf為無風險收益率,投資者能以這個利率進行無風險的借貸,E(Rm)為市場組合的收益率,β是股票或投資組合的系統風險測度。
從模型當中,我們可以看出,資產或投資組合的期望收益率取決於三個因素:(1)無風險收益率Rf,一般將一年期國債利率或者銀行三個月定期存款利率作為無風險利率,投資者可以以這個利率進行無風險借貸;(2)風險價格,即[E(Rm)- Rf],是風險收益與風險的比值,也是市場組合收益率與無風險利率之差;(3)風險系數β,是度量資產或投資組合的系統風險大小尺度的指標,是風險資產的收益率與市場組合收益率的協方差與市場組合收益率的方差之比,故市場組合的風險系數β等於1。

三、資本資產定價模型的意義

資本資產定價模型是第一個關於金融資產定價的均衡模型,同時也是第一個可以進行計量檢驗的金融資產定價模型。模型的首要意義是建立了資本風險與收益的關系,明確指明證券的期望收益率就是無風險收益率與風險補償兩者之和,揭示了證券報酬的內部結構。
資本資產定價模型另一個重要的意義是,它將風險分為非系統風險和系統風險。非系統風險是一種特定公司或行業所特有的風險,它是可以通過資產多樣化分散的風險。系統風險是指由那些影響整個市場的風險因素引起的,是股票市場本身所固有的風險,是不可以通過分散化消除的風險。資本資產定價模型的作用就是通過投資組合將非系統風險分散掉,只剩下系統風險。並且在模型中引進了β系數來表徵系統風險。

四、資本資產定價模型的應用

資本資產定價模型之所以一經推出就風靡整個實業界、投資界,不僅僅因為其簡潔的形式,理論的淺顯易懂,更在於其多方面的應用。

1、計算資產的預期收益率
這是資本資產定價模型最基本的應用,根據公式即可得到。資本資產定價模型其它的應用,均是通過這基本的應用延展開來的。

2、有助於資產分類,進行資源配置
我們可以根據資本資產定價模型對資產進行分類。資產定價是利用各種風險因子來解釋平均收益率的,因此風險因子不同的資產具有不同的收益,按照因子變數不同范圍劃分的資產類型具有不同的收益特徵。我們利用資產定價模型中股票的風險因子β對股票進行分類。當β>1,如β=2時,那麼當市場收益率上漲價1%時,這種股票收益率預計平均上漲2%;但是當市場收益率下降1%時,這種股票收益率預計下跌2%,因此,可以認識這種股票比市場組合更具有風險性,所以這類股票被稱為進攻型股票(Aggressive Stock);當β=1時,那麼股票將隨市場組合一起變動,這類股票被稱為中性股票(Neutral Stock);當β<1,如β=0.5時,那麼這類股票的波動性是市場波動的一半,即若市場收益率上漲1%時, 這種股票收益率預計平均上漲0.5%,這類股票能使投資者免於遭受較大的損失,但也使投資者無法有較大的收益,所以這類股票稱為防禦型股票(Defensive Stock)。很明顯,不同類別的股票具有不同的收益特徵。在此基礎上,就可以根據投資者的要求或投資者的風險偏好,進行資產組合管理了,從而優化資金配置。

3、為資產定價,從而指導投資者投資行為
資本資產定價模型是基於風險資產的期望收益均衡基礎上的預測模型,根據它計算出來的預期收益是資產的均衡價格,這一價格與資產的內在價值是一致的。但均衡畢竟是相對的,在競爭因素的推動下,市場永遠處在由不均衡到均衡,由均衡到不均衡的轉化過程當中。資本資產定價模型假定所有的投資都運用馬柯維茨的投資組合理論在有效集里去尋找投資組合,這時證券的收益與風險的關系可表示為:
E(Ri)= Rf+ [E(Rm)- Rf] ×βi
該模型即為風險資產在均衡時的期望收益模型。
投資者可根據市場證券組合收益率的估計值和證券的β估計值,計算出證券在市場均衡狀態下的期望收益率,然後根據這個均衡狀態下的期望收益率計算出均衡的期初價格:
均衡的期初價格=E(期末價格+利息)/[E(Ri)+1]
將現行的實際市場價格與均衡的期初價格進行比較,若兩者不等,則說明市場價格被誤定,誤定的價格應該有回歸的要求。利用這一點,便可決定投資何種股票。當現實的市場價格低於均衡價格時,說明該證券的價值被低估,應當購買之,相反,若現實的市場價格若高於均衡價格,則應當賣出該證券,而將資金轉向其他被低估的證券。

4、投資組合績效測定
組合管理的業績評估不同於傳統的業績評估,它不僅要考慮投資的收益,而且要考慮投資風險。投資者事先可以規定相當的風險與收益,將期末實際的風險與收益關系與之比較,則可得出投資組合的績效,從而評定出投資組合管理者的績效以進行獎懲。當然,這個過程中的風險與收益關系的確定離不開資本資產定價模型的發展。
5、用於對人力資本進行定價
資本資產定價模型主要用於分析證券等風險資產的價值,為風險資產的定價提供了一種方法,從而引導投資者的投資行為。
隨著人類進入知識經濟時代,人力資源可確認為一項資產加以計量,人力資源會計應將人力資產看作是人力資源所有者的一項投資,人力資源所有者擁有企業人力資本的產權。任何一項投資都會由於未來收益的不確定性而使其存在一定的風險,人力資產投資也不例外。因為人力資本依附於人本身,而人的身體可能遭到生命安全及健康方面的意外侵害,從而降低人力資本的收益能力和相應的人力資本的價值;人力資本價值取決於未來預期收益,期間越長,收益不確定性越大,風險越大;再者,由於知識的更新速度越來越快,致使人力資本所承擔的風險也隨之增大。因而人力資本投資者也因承擔風險而要求相應的超額報酬,人力資本投資的期望報酬率也應該有無風險報酬和風險報酬組成。相應地,我們有理由可以利用資本資產定價模型對人力資產進行定價。

五、結語

盡管資本資產定價模型在實際投資生活中有著如此多的美好應用,但是它的缺陷也是明顯的。這些缺陷來源之一是模型建立時的假設條件,如資本資產定價模型要求投資者投資期是單一的、投資者對價格的預期是一致的、市場是有效的等等,顯然這些在現實中是不可能,另外一個來源是中國資本市場發展不完善導致的局限性,如信息公開化程度低、信息披露機制不完善、投資者結構不合理,上市公司股權結構不合理等等,這些都降低了資本資產定價模型的實際性。因此,為了提高資本資產定價模型的實用性,我們可以放寬模型的假設條件,同時致力於提高市場的效率。(限於篇幅,對資本資產定價模型的改進下回分析。)
當然,筆者在這里無意駁斥資本資產定價模型。當今世界證券市場運行規律的日趨復雜化,在推動經濟發展的同時,更需要有更多的理論來指導現實中的投資生活。經過近十幾年的發展,我國證券市場也在不斷發展和完善,尤其是近幾年,市場進一步擴容,大力扶持投資基金的發展,規章制度進一步完善,中國加入WTO,與世界經濟接軌,在這種情況下,急需發展適合本國情況的投資理論,為我國證券市場健康發展提供理論指導。

參考文獻:
1、鄭立輝、孫良等:《資本資產定價理論評述》,系統工程,1997年1月。
2、張寶春:《資產定價模型與套利定價模型的應用比較》,湖北財經高等專科學校學報,2005年2月。
3、劉敬:《略論資本資產定價模型及在我國證券市場中的應用》,現代財經,2003年第8期。
4、朱業明、王驥濤:《資本資產定價模型的局限性分析》,甘肅財經,2005年第5期。
5、威廉?夏普、戈登?J?亞歷山大、傑弗里?V?貝利:《投資學》第五版,中國人民大學出版社,1998年。
······································

說行天下:小說網站上千個,總有一個適合您。 說行天下 最給力.

『伍』 金融資產基本定價原理是什麼

金融資產價格是由資金時間價值和風險共同決定的。
(一)現金流貼現方法
資金的時間價值是指資金隨著時間的推移會發生增值,因而不同時點的現金流難以比較其價值。要對未來現金流貼現,關鍵的是折現率的確定。而貼現率不是任意選擇的,應該是=由市場決定的資金使用的機會成本,也就是同一筆資金用於除考察的用途之外所有其他用途中最好的用途所能得到的收益率。機會成本是市場反映的金融資產的收益率,而資產的收益率(資本成本)一定與該資產的風險水牛對應。一般來說,較高風險的資產一般對應較高的收益率。在金融實踐中,折現率往往用一個無風險利率再加上一個風險補償率表示。無風險利率是指貨幣資金不冒任何風險可取得的收益率,常用國庫券的短期利率為代表;風險補償率取決於金融資產風險的大小,風險越大需要的風險補償率越高,因此折現率的確定需要解決兩個問題,無風險利率和風險補償率。
(二)投資組合理論(MPT)
哈里·馬科維茨(HarryMarkowit,1952)提出的投資組合理論(Modernportfoliotheory)是現代金融學的開端。在基本假定:(1)所有投資者都是風險規避的,(2)所有投資者處於同一單期投資期,(3)投資者根據收益率的均值和方差選擇投資組台的條件下,投資組合理論認為投資者的效用是關於投資組合的期望收益率和標准差的函數,使在給定風險水平下期望收益率最高或者在給定期望收益率水平風險最小。理性的投資者通過選擇有效的投資組合,實現期望效用最大化。這一選擇過程藉助於求解兩目標二次規劃模型實現。模型的本質是使投資組合在給定期望收益率上實現風險最小化,並具體說明在該收益率水平上投資組合中各種風險資產類型及權重。求解得到標准差-預期收益率圖,是一條向左凸的雙曲線,其中雙曲線的上半枝是有效組合邊界。投資者在有效組合邊界上根據其風險-收益偏好選擇投資組合,結果必然是投資者的效用函數與有效組合邊界的切點。通過增加組合中的資產種類,可以降低非系統風險,但不能消除系統風險,只有市場所承認的風險(系統風險)才能獲得風險補償。
(三)資本資產定價理論(CAPM)
威廉·夏普(WilliamF.Sharpe,1964)和約翰·K·林特納(Prof.JohnK.Lintner1965)在馬柯維茨均值-方差組合投資模型理論的基礎上提出著名的資本資產定價模型(CAMP)。在假設條件(1)(2)(3)的基礎上,假設(4)所有投資者對同一證券的所有統計特徵(均值,協方差)等有相同的認識,(5)市場是完全的,即沒有稅負和交易費用等,(6)存在可供投資的無風險證券,投資者可以以無風險利率無限制地進行借貸或賣空一種證券。CAPM是在投資組合理論的基礎上進一步討論單項I風險資產在市場上的定價問題,導出證券市場線SML(SecurityMarketLine)。
(四)套利定價理論(APT)
針對CAPM在應用中存在的一些問題,例如假定條件強,市場風險計算困難等,StephenRoss於1976年提出套利定價理論(ArrbitragePricingTheory)。與資本資產定價模型類似,APT也是一個決定資產價格的均衡模型,認為風險性資產的收益率不但受市場風險的影響,還受到許多其他因素(宏觀經濟因素、某些指數)的影響。套利就是買進或賣出某種資產以利用差價來獲取無風險利潤。一般認為,比較成熟的市場不存在套利機會,由此達到無套利均衡狀態。
縱橫法律網-北京市盈科蘇州律師事務所-杜義律師

『陸』 如何理解非金融資產公允價值

第二十九條 企業以公允價值計量非金融資產,應當考慮市場參與者將該資產用於最佳用途產生經濟利益的能力,或者將該資產出售給能夠用於最佳用途的其他市場參與者產生經濟利益的能力。
最佳用途,是指市場參與者實現一項非金融資產或其所屬的資產和負債組合的價值最大化時該非金融資產的用途。
第三十條 企業確定非金融資產的最佳用途,應當考慮法律上是否允許、實物上是否可能以及財務上是否可行等因素。
(一)企業判斷非金融資產的用途在法律上是否允許,應當考慮市場參與者在對該資產定價時考慮的資產使用在法律上的限制。(二)企業判斷非金融資產的用途在實物上是否可能,應當考慮市場參與者在對該資產定價時考慮的資產實物特徵。
(三)企業判斷非金融資產的用途在財務上是否可行,應當考慮在法律上允許且實物上可能的情況下,使用該資產能否產生足夠的收益或現金流量,從而在補償使資產用於該用途所發生的成本後,仍然能夠滿足市場參與者所要求的投資回報。
第三十一條 企業應當從市場參與者的角度確定非金融資產的最佳用途。
通常情況下,企業對非金融資產的現行用途可以視為最佳用途,除非市場因素或者其他因素表明市場參與者按照其他用途使用該資產可以實現價值最大化。
第三十二條 企業以公允價值計量非金融資產,應當基於最佳用途確定下列估值前提:
(一)市場參與者單獨使用一項非金融資產產生最大價值的,該非金融資產的公允價值應當是將其出售給同樣單獨使用該資產的市場參與者的當前交易價格。
(二)市場參與者將一項非金融資產與其他資產(或者其他資產或負債的組合)組合使用產生最大價值的,該非金融資產的公允價值應當是將其出售給以同樣組合方式使用該資產的市場參與者的當前交易價格,並且該市場參與者可以取得組合中的其他資產和負債。其中,負債包括企業為籌集營運資金產生的負債,但不包括企業為組合之外的資產籌集資金所產生的負債。最佳用途的假定應當一致地應用於組合中所有與最佳用途相關的資產。
企業應當從市場參與者的角度判斷該資產的最佳用途是單獨使用、與其他資產組合使用、還是與其他資產和負債組合使用,但在計量非金融資產的公允價值時,應當假定按照本准則第七條確定的計量單元出售該資產。

『柒』 為什麼商品的定價和金融資產的定價不同

平台不正規不合法就不同。我的資料 、、國際外匯平台。,操作費用低。,採納

『捌』 按照美國人的分發,金融就分兩個方向, 資產定價和公司金融兩塊。前者對數學的要求很高,基本是在用數學

資產定價…不過最實用的是行為金融……它告訴你上面其他的都是狗屁

『玖』 投資公司與非金融資產管理公司的區別是什麼

投資公司是一種金融中介機構,它將個人投資者的資金集中起來,投資於眾多證券或其他資產之中。「集中資產」是證券投資公司背後的核心含義。在投資公司所建立起來的證券組合之中,每個投資者按照投資數額比例享有對資產組合的要求權。廣義投資公司,是指匯集眾多資金並依據投資目標進行合理組合的一種企業組織。既包括信託投資公司、財務公司、投資銀行、基金公司、商業銀行和保險公司的投資部門等金融機構,也包括涉足產權投資和證券投資的各類企業。其業務范圍包括購買企業的股票和債券、參加企業的創建和經營活動、提供中長期貸款、經營本國及外國政府債券、基金管理等,資金來源主要是發行自己的債券、股票或基金單位,從其他銀行取得貸款,接受委託存款等。狹義的投資公司,則專指公司型投資基金的主體,這是依法組成的以營利為目的的股份有限公司,投資者經由購買公司股份成為股東,由股東大會選定某一投資管理公司來管理該公司的資產。

非金融企業指主要從事市場貨物生產和提供非金融市場服務的常住企業,它主要包括各類法人企業。所有非金融企業歸並在一起,就形成非金融企業部門。金融資產管理公司簡稱AMC,在國際金融市場上共有兩類:從事優良資產管理業務的AMC和不良資產管理業務的AMC,前者外延較廣,涵蓋諸如商業銀行、投資銀行以及證券公司設立的資產管理部或資產管理方面的子公司,主要面向個人、企業和機構等,提供的服務主要有賬戶分立、合夥投資、單位信託等;後者是專門處置銀行剝離的不良資產的金融資產管理公司。我國的金融資產管理公司是經國務院決定設立的收購國有獨資商業銀行不良貸款,管理和處置因收購國有獨資商業銀行不良貸款形成的資產的國有獨資非銀行金融機構。金融資產管理公司以最大限度保全資產、減少損失為主要經營目標,依法獨立承擔民事責任。因此投資公司和非金融資產管理公司的概念和業務范圍以及營利為目的是不同的。