『壹』 為什麼要稱上升和下降為「牛市」和「熊市」
因為牛在頂人的時候都是低頭向上用力， 熊在打人的時候站起來向下發力， 正因為如此，才用來比喻股市的行情~！
『貳』 衍生產品交易指的是什麼
衍生產品是一種金融工具，一般表現為兩個主體之間的一個協議，其價格由其他基礎產品的價格決定。並且有相應的現貨資產作為標的物，成交時不需立即交割，而可在未來時點交割。典型的衍生品包括遠期，期貨、期權和互換等。
『叄』 全球金融衍生品市場有多大
自20世90年代以來，場內和場外兩個市場均取得了長足的發展，
1991年兩市場的期末未到期合約金額總量1（Notional Amount Outstanding）分別達3.5萬億美元和6萬億美元；而2007年6月末，交易所市場的未到期合約金額總量增長了26倍，達到95.06萬億美元，OTC市場的未到期合約金額總量則增長了85倍達到516.4萬億美元。交易所金融衍生品交易的巨幅增長反映了機構投資者對流動性增強型（即增加現貨市場流動性）金融創新的需求，OTC衍生品交易則迎合了機構投資者對風險轉移型金融創新的需求。
『肆』 金融衍生品的交易場所是什麼
金融衍生品既可以在交易所交易，也可以場外交易。交易所交易的金融衍生品比如芝加哥期貨交易所的 標准普爾股票指數波動率，股指波動的越厲害，投資這種產品越賺錢。場外交易的產品更是數不勝數，這類產品一般是由投資銀行如摩根士丹利，高盛自己設計，然後一般賣給機構投資者或者富裕的個人，而投資銀行自己必須承擔做市商的職責
『伍』 場外衍生品交易給券商帶來多大利潤
券商的主要利潤來源是旗下客戶的交易費用，在牛市和熊市券商都可以賺一大筆，因為做短線操作的太多，每次都要手續費，這也就是那些股票經紀人為什麼希望你頻繁操作的原因，因為他們也可以從交易費中提成
『陸』 什麼是"信貸衍生品市場"
衍生品是英文(Derivatives)的中文意譯。其原意是派生物、衍生物的意思。
金融衍生品通常是指從原生資產(Underlying Assets)派生出來的金融工具。由於許多金融衍生產品交易在資產負債表上沒有相應科目，因而也被稱為「資產負債表外交易(簡稱表外交易)」。金融衍生品的共同特徵是保證金交易，即只要支付一定比例的保證金就可進行全額交易，不需實際上的本金轉移，合約的了結一般也採用現金差價結算的方式進行，只有在滿期日以實物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。因此，金融衍生品交易具有杠桿效應。
金融衍生品的分類
保證金越低，杠桿效應越大，風險也就越大。國際上金融衍生產品種類繁多，活躍的金融創新活動接連不斷地推出新的衍生產品。金融衍生產品主要有以下幾種分類方法。
(1)根據產品形態。可以分為遠期、期貨、期權和掉期四大類。
遠期合約和期貨合約都是交易雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格、買賣某一特定數量和質量資產的交易形式。期貨合約是期貨交易所制定的標准化合約，對合約到期日及其買賣的資產的種類、數量、質量作出了統一規定。遠期合約是根據買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行簽訂的合約。因此，期貨交易流動性較高，遠期交易流動性較低。
掉期合約是一種為交易雙方簽訂的在未來某一時期相互交換某種資產的合約。更為准確地說，掉期合約是當事人之間簽訂的在未來某一期間內相互交換他們認為具有相等經濟價值的現金流(Cash Flow)的合約。較為常見的是利率掉期合約和貨幣掉期合約。掉期合約中規定的交換貨幣是同種貨幣，則為利率掉期；是異種貨幣，則為貨幣掉期。
期權交易是買賣權利的交易。期權合約規定了在某一特定時間、以某一特定價格買賣某一特定種類、數量、質量原生資產的權利。期權合同有在交易所上市的標准化合同，也有在櫃台交易的非標准化合同。
(2)根據原生資產大致可以分為四類，即股票、利率、匯率和商品。如果再加以細分，股票類中又包括具體的股票和由股票組合形成的股票指數；利率類中又可分為以短期存款利率為代表的短期利率和以長期債券利率為代表的長期利率；貨幣類中包括各種不同幣種之間的比值：商品類中包括各類大宗實物商品。
(3)根據交易方法，可分為場內交易和場外文易。
場內交易，又稱交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進行競價交易的交易方式。這種交易方式具有交易所向交易參與者收取保證金、同時負責進行清算和承擔履約擔保責任的特點。此外，由於每個投資者都有不同的需求，交易所事先設計出標准化的金融合同，由投資者選擇與自身需求最接近的合同和數量進行交易。所有的交易者集中在一個場所進行交易，這就增加了交易的密度，一般可以形成流動性較高的市場。期貨交易和部分標准化期權合同交易都屬於這種交易方式。
場外交易，又稱櫃台交易，指交易雙方直接成為交易對手的交易方式。這種交易方式有許多形態，可以根據每個使用者的不同需求設計出不同內容的產品。同時，為了滿足客戶的具體要求、出售衍生產品的金融機構需要有高超的金融技術和風險管理能力。場外交易不斷產生金融創新。但是，由於每個交易的清算是由交易雙方相互負責進行的，交易參與者僅限於信用程度高的客戶。掉期交易和遠期交易是具有代表性的櫃台交易的衍生產品。
據統計，在金融衍生產品的持倉量中，按交易形態分類，遠期交易的持倉量最大，占整體持倉量的42%，以下依次是掉期(27%)、期貨(18%)和期權(13%)。按交易對象分類，以利率掉期、利率遠期交易等為代表的有關利率的金融衍生產品交易占市場份額最大，為62%，以下依次是貨幣衍生產品(37%)和股票、商品衍生產品(1%)。1989年到1995年的6年間，金融衍生產品市場規模擴大了5.7倍。各種交易形態和各種交易對象之間的差距並不大，整體上呈高速擴大的趨勢。
國際金融衍生品市場的現狀
金融衍生品市場可以分為交易所市場和場外交易(OTC)市場。自1980年代以來,兩類市場的衍生品交易均取得了長足發展：1986～1991年間，交易所市場和OTC市場交易額的年均增長率分別高達36%和40%；1991年兩市場的未清償合約名義價值分別達3.5兆美元和6兆美元，其中利率合約在兩市場均占據了主導地位；2001年末，交易所市場合約名義價值已增長至23.54兆美元，OTC市場增長到了111兆美元,並且全球OTC市場的市值達到了3.8兆美元。交易所金融衍生品交易的巨幅增長反映了機構投資者對流動性增強型(即增加現貨市場流動性)金融創新的需求，OTC衍生品交易的增長迎合了機構投資者對風險轉移型金融創新的需求。
金融衍生品區域分布結構
交易所金融衍生品市場
歐美發達國家集中了世界上絕大部分的交易所金融衍生品交易,全球80%以上的交易分布在北美和歐洲,近年來這種集中趨勢更加明顯。1999年末的未清償金融期貨和期權合約名義價值中,有全球80.5%屬於北美和歐洲,到2002年6月末,這一比例上升到了93.7%,北美地區的合約價值佔到總價值的64.6%(見表4)。
美國是全球交易所金融衍生品交易的主要市場,但其地位正在趨於下降,美國交易所成交的金融衍生品合約在1986、1988、1990、1992、1994年分別佔全球交易量的91.4%、74.7%、65.1%、53.5%、44.7%;歐洲市場的增長最為顯著,1994年的交易量是1986年的399%;其間日本的交易量大約增長了7倍。從交易額統計看,直至1986年,美國尚佔有交易所市場交易額和未清償合約價值的80%份額。1990年後,美國以外的市場日趨活躍,交易增長率開始超過美國,到1995年,美國以外市場的交易額已超出美國,而未清償合約價值稍遜於美國。從交易量統計看,1990年後美國以外市場衍生品交易的活躍趨勢更加明顯(見表5)。
OTC金融衍生品市場
與交易所市場類似,OTC 金融衍生品市場也主要分布在歐美國家。英國一直保持著OTC市場的領先地位,而且市場份額不斷上升,之外的OTC交易主要分布在美國、德國、法國、日本等國家(見表6)。倫敦是OTC金融衍生品市場最重要的中心,2001年日均交易額達6280億美元,較1998年增長6%。紐約日均交易額位居第二,為2850億美元,較1998年下降3%,法蘭克福交易額名列第三,業已取代東京在OTC市場中的位置,法蘭克福地位的上升明顯得益於引入歐元和歐洲中央銀行(ECB)的設立。
金融衍生品投資者結構
金融機構是金融衍生品市場的主要參與者,以美國為例,參與衍生品交易的金融機構主要有商業銀行、非銀行儲貸機構(Thrift)和人壽保險公司三類,其中商業銀行是最早和最熟練的參與者。根據三十國集團1993年的一份報告,被調查的大部分金融機構參與了金融衍生品交易,其中有92%的機構使用過利率互換,69%的機構使用過遠期外匯合約,69%的機構使用過利率期權,46%的機構使用過貨幣互換,23%的機構使用過貨幣期權。BIS的統計顯示,金融機構在全球OTC金融衍生品市場中的交易額穩步增長,2001年較1995年提高60%。交易主要發生在金融機構之間,日均交易額由1995年的7100億美元提升至2001年的1.2兆美元,金融機構間交易占市場的份額由1995年的80.7%提高到2001年的86.7%(見表7)。
銀行無疑是金融衍生品市場中的主角(尤其在OTC市場上),1970年代末以來,銀行日益熱衷於金融衍生品交易,例如,美國銀行業在金融衍生品交易中十分活躍,從1990年到1995年,銀行持有與衍生品相關的資產增長了約35%,達到3.1兆美元,其間銀行持有的衍生品合約名義價值增加了2倍。銀行是金融互換市場的主要參與者,1992年末全球利率互換合約的未清償價值達6兆美元,持有頭寸最大的20家金融機構佔到三分之二強,其中銀行佔了18家。
非金融機構在金融衍生品交易中顯然不如金融機構活躍,例如目前非金融機構只佔到OTC金融衍生品交易額的10%,與1995年相比其市場份額有明顯萎縮(見表7)。根據三十國集團1993年報告,被調查的非金融類公司中,使用過有利率互換、貨幣互換、遠期外匯合約、利率期權和貨幣期權的公司的比例分別是87%、64%、78%、40%和31%。
『柒』 請你舉例說明目前金融衍生品交易中現狀及其問題，以及如何應對。（最好是舉東航、國航、中鐵）
東航那個根據報道 是正常的對沖虧損 沒有投機行為
國儲銅投機比較典型
我給你摘錄過來
「以為是金礦，其實是火坑。」在國際基金的圍剿之下，國內機構再一次脆弱得
不堪一擊。這一次，被金融大鱷盯上的是國儲銅。
從3500美元到4200美元的拉升，僅用了短短兩個月時間。市場傳言的空方主力——國家物資儲備調節中心(下稱國儲中心)已形成1億多美元的浮虧，跟風冤鬼不計其數。
對賭或許剛剛開始，勝負還是未定之數，但發改委一紙調控銅價批文，背後潛藏了多少老鼠倉？國資在為誰買單？對60%進口依賴的銅巨量放空形成與國際投機買盤對峙，明年中國還進不進口銅？所有「拍腦袋」的人是否就此事還要拍屁股走人？
從11月16日開始，中國國家物資儲備局(下稱國儲局)向市場拋售的兩萬噸銅很快就被上漲的潮水淹沒。11月23日，國儲局再次拋售兩萬噸銅，效果逐漸顯現。此前一日，倫敦金屬交易所(LME)三月期銅終於低下了高昂的頭，收盤報4110美元/噸，較前一交易日下跌105美元。
交易數據顯示：12月21日交割品種持倉41098手(約102萬多噸，每手25噸)，全部期銅合約總持倉21067手(約25萬多噸)，LME當日顯性庫存為67050噸。
「如果持倉和庫存是這個比例，走勢與基本面就沒什麼關系了，完全是資金在對賭。」北京大學經濟研究中心宋國青教授說。
危險的空單
事情緣起一個名叫劉其兵的交易員在LME下的8000手空單。
劉其兵是國儲中心進出口處處長，負責國儲物資(主要是銅)的套期保值和跨市套利。一位期貨交易員說，大約在今年「十一」的時候，劉其兵就已失蹤。之後國儲中心負責人稱，這些空單是劉其兵的個人行為，「不是我們的」。
據一位LME交易商估計，劉其兵於9月20日左右下了8000手(20萬噸)三月期銅空單，價格在3500美元左右。之後，LME期銅價格一路上揚。「十一」長假期間，更是大漲158美元，空頭因此遭受重創。
按LME期銅保證金每手在5000美元(200美元/噸)以上計算，劉其兵所建空單所需保證金高達4000萬美元，且因浮虧而要不斷追加。據猜測，因需要追加巨額保證金，劉的空單無法繼續掩蓋而暴露出來。
劉其兵被套的消息在LME傳開後，市場預期這20萬噸空單無法交割而只能斬倉，價格更被多方一路推高，於是期銅再度暴漲。截至11月22日，劉所建空單的虧損已達600美元/噸，總計1.2億美元。
就在銅價暴漲，劉其兵所建空單虧損越來越大的時候，國儲局的做法令市場再度喧囂。
國儲局委託國儲中心於11月16日和11月23日分別以公開競價方式銷售兩萬噸國家儲備銅。記者從現貨商處得到的消息稱，這樣的拍賣還將持續兩次。
盡管國儲局把此次拋銅解釋為宏觀調控的配套措施，是「為緩解當前國內銅供應緊張狀況，滿足國內消費需求」，但因劉其兵本人為國儲中心的交易員，國儲局又委託國儲中心拍銅，市場更願意把其舉動理解為與國際基金的對決。
圍繞著劉其兵如何建立這些倉位以及誰來「埋單」，各種傳聞此起彼伏。最新的消息是，為劉其兵開倉的8家國際期貨經紀和基金公司將派人來京同國儲中心交涉此事。
天上掉下個「冤大頭」
「他這么做有沒有得到授權？誰授權的？」宋國青問道。他認為，如果確實有授權，那隻能說授權人不懂國際期貨市場，「以為是金礦，其實是火坑」。
「中國是銅進口大國，在期貨市場上理應做多。」北京洲通投資技術研究所所長黃永山說，「如果做多被套就接實盤好了，反正我們也要進口銅。做空根本就是投機。」
據外電稱，劉其兵「個性溫和，行事相當低調」，因兩年前准確判斷期銅牛市啟動而在圈內一舉成名，並且「以熟練的技術分析著稱」。國內期貨界人士普遍認為，劉其兵是因為不肯認輸才把倉位越做越大而無法收拾的。
「期銅上好久沒有這樣的多空對賭了，國外基金有嚴格的風險控制，虧到一定程度後會止損而不是繼續加碼，大家很難找到對手。這次劉其兵算是讓人逮著了。」 黃永山說，「與其說是國際游資在算計中國，不如說我們的風險控制太薄弱，單子這么大，自然會有人找上門來。」
作者：秋風依然 2005-12-17 11:32 回復此發言
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2 逼空國儲銅中國定價權鏖戰警示
事實上，劉其兵的倉位只是全部空單的1/5。
「除了這20萬噸，跟風的有多少？」黃永山說，「今年有不少國內機構在LME賠了錢，這次看到有人出頭跟老外干，肯定跟進來做空，要報仇啊。」
據《證券市場周刊》了解，除一家國有大型有色金屬公司有15萬噸空單外，國內期貨界一著名炒家也涉足其中。
「量大到一定程度，就可以不管基本面了。因為現貨上虧的錢可以通過逼空在期貨上賺回來。」宋國青教授說，「期貨市場上逼空的關鍵是多頭要掌握現貨，雖然明年銅會出現供大於求，但庫存增長是個緩慢的過程，每個月也就三五萬噸。多頭只要把增加的庫存吃下來就可以了。」
而LME期銅市場上多頭主力對現貨的控制力顯然非同一般。
11月10日，智利國有銅業委員會(Cochilco)將智利2005年預估銅產量由原來的550.4萬噸調降至537.2萬噸。作為最大的產銅國，智利2004年銅產量為560萬噸，佔全球總產量的36%。其中，外國公司控股銅礦的銅產量為309萬噸。
一方面是期貨價格高漲，另一方面卻是最大產銅國的減產消息，兩相對照，耐人尋味。
LME的交易商們認為，投機商已經買入了巨量的銅，造成了短缺的假象。這種策略與10年前「住友事件」中濱中泰男所採用的手法一樣，人為製造市場供給緊張。
弘業期貨分析師蘆濤認為，作為大宗商品龍頭老大的原油價格最近一直在跌，鋁、錫、鎳等也沒有太好表現，農產品價格連創新低，因此，無法用通脹因素解釋銅價上升。而美元的走強也構成對銅價的利空。如果說是「中國因素」在起作用，可上海期銅價格一直落後於倫敦期銅。
因此，LME期銅暴漲的唯一理由就是「逼倉」。
近年來，全球有色金屬的控制權進一步集中，雖然銅市供求關系面臨轉折，但多頭卻借交易所庫存不足之機進行擠倉，而空頭對此准備不足，使得這種孤注一擲的「逼倉」行為成功概率大大上升。
在國際基金有計劃的圍剿之下，「以熟練的技術分析著稱」的劉其兵成了LME市場上的「冤大頭」。
錯上加錯
不管國際基金是否有陰謀，客觀條件也對參與LME的中國機構投資者不利。黃永山認為，由於缺乏有影響力的金融平台，而國內期貨經紀公司又不能做LME的會員，中國的機構投資者只能通過外資機構報盤，其交易的核心信息被掌握，在博弈中往往處於被動。
LME會員分為5類，最高一級是Ring dealing，可以進行自營、經紀、結算等業務，並且在場內場外、一天24小時不間斷地交易。這種經紀公司被稱為「做市商」。「做市商」在任何時候都必須為市場參與者報價。但像劉其兵這樣的大額空單，則有可能把為其報單的「做市商」逼成多頭主力。這種情況一旦發生，這些「做市商」既作經紀又作自營，並且了解對手的一舉一動，勝算極大。
退一步說，即使「做市商」不做自營，但他們與國際基金有千絲萬縷的聯系，中國投資者通過外資機構代理交易，商業機密容易暴露，從而成為國際基金狩獵的對象。
此外，由於全球低利率的金融大環境，衍生品市場上游資充斥。
美國先鋒對沖基金國際顧問公司公布的數據顯示，全球對沖基金管理的資產總金額在2003年和2004年分別增長了24%和16%，2004年全球新投入對沖基金的資金達到1300億美元。僅倫敦就有約500家對沖基金公司，管理著約1200億美元的資產。
這些基金時刻在尋找獵物。
在LME，一張1000手的單子開出來，馬上就會被人盯上。「一單大額交易的雙方彼此心知肚明，經紀人能讓一個消息在5分鍾內傳遍市場。」一位LME交易商說。
與在市場上拼殺多年、經驗豐富的國際基金相比，中國投資者顯得過於稚嫩。
宋國青指出，中國巨額的外匯儲備大量購買美國國債，從而保證了美元低利率，低利率的環境使得大規模游資湧入衍生品市場投機，從這個意義上說，「是中國的外匯儲備間接在期銅市場上逼倉中國。」
作者：秋風依然 2005-12-17 11:32 回復此發言
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3 逼空國儲銅中國定價權鏖戰警示
黃永山表示，銅與其他大宗商品不同，其存儲成本極低，糧食會出現過期損耗，原油存儲有一定危險性，而銅呢，「幾千年前的青銅器，挖出來還是好好的。」而且，銅的現貨規模很小，相當於在國際金融市場上的「小盤股」，很容易被逼倉。
國家儲備的風險
就在國儲中心開始拋銅的當口，「交易員失蹤」的消息傳遍LME。其結果是，上海和倫敦兩家交易所的期銅價格差越拉越大：滬銅漲跌兩難，LME扶搖直上。
無論是在倫敦還是在國內，都有人相信國儲局拋銅的真實意圖絕非如其所言是為了緩解供需矛盾；而是藉此打壓LME銅價，以減少空單造成的損失。
盡管有國儲局庫存銅超過130萬噸以及中國擬出口20萬噸銅的傳聞，但LME期銅價格始終不為所動，繼續上漲。
一方面，國際基金認為，2004年由於進口量下降但消費上升，中國的國內產量加上進口量不足以滿足消費需要，國儲當年釋放了大致20到30萬噸銅，庫存已經空虛，會在適當時間補庫。
另一方面，多頭已是騎虎難下，且手中握有大量現貨和資金，有很強的抗壓能力，不看到銅進倉庫決不罷休。
這就造成了國儲局越是高調拋銅，國際基金越是有恃無恐拉高銅價的局面。
根本上，還是8000手空單授人以柄。而直到現在，除了已經失蹤的劉其兵，還沒有人對這起惡性事件負責。
國儲局和國儲局中心都表示這些空單與他們無關，看來更像是劉其兵私自動用手中的許可權做了大量交易。而要動用如此龐大的資金卻能夠不被察覺，實在令人匪夷所思。在劉其兵進行這些不尋常交易的過程中，竟然沒有遇到任何麻煩，有關部門金融風險控制之薄弱也就可見一斑。
在倫敦，LME方面否認國儲局為其會員。而只有會員才能獲准交易，所以，劉其兵的交易可能是通過其他會員來完成的。LME表示，交易所的職責只是維持交易秩序，而核實客戶身份應由會員負責。
而在國內，根據相關政策，進行海外期貨投資必須經過證監會的批准。證監會的一位官員稱，中國政府僅允許31家公司在海外進行期貨交易, 國儲中心並不在其中。那麼，拋開劉其兵的超限持倉不談，單單是國儲中心繞過證監會直接派交易員在LME進行期貨交易這件事本身是否妥當？
有市場人士認為，這次事件反映了國儲部門運作不透明及內控機制不嚴的問題，而由此造成損失的情形已有先例。
「中儲棉事件」就是其中之一。中國儲備棉管理總公司(以下簡稱「中儲棉」)成立於2003年3月，到2005年初，中儲棉虧損近10億元，相當於其全部注冊資本。
一位企業研究人員就此評論說，國家儲備類企業同時從事經營活動，很容易導致企業將隨時可能產生的經營性風險向儲備活動轉嫁，進而加大了國家儲備的風險和成本，降低發揮國家儲備職能的效率。
政府之手
雖然對於「劉其兵事件」官方始終沒有給出正式回應，但一向神秘而低調的國儲局近期卻頻頻高調出場。其主管部門發改委的官員也頻頻對銅價發表言論。調控虛高銅價意圖明顯。
國家發改委經濟運行局副局長賈銀松日前表示，銅價一路上揚，引發了銅冶煉投資大幅增長。初步調查，目前全國有在建、擬建項目18個，建設總能力205萬噸。按發展態勢，2007年底將形成近370萬噸冶煉能力，遠遠超過屆時全國銅精礦資源保障能力和國際市場可能提供的銅精礦量。
此前，智利國有銅公司(Codelco)預計，2007年銅價將因供過於求跌到每磅1美元(2205美元/噸)。
也就是說，當中國產能釋放的時候，正是銅價低谷，而對銅精礦資源的爭奪又將大幅提高銅的生產成本。中國銅業將因此遭受巨大損失，投資的低效率顯而易見。
為此，發改委表示，將通過經濟和法律手段，抑制銅冶煉行業盲目投資。
作為調控的配套措施之一，發改委下屬的國家物資儲備局委託國儲中心在11月16日和11月23日分別拍賣了2萬噸國家儲備銅。並且，這樣的拍賣還將持續兩次。
此外，國儲中心主任王會民證實，該中心通過中糧期貨在上海期貨交易所(以下簡稱「上期所」)連續拋出4萬噸銅。而11月份的前兩周，上期所的銅庫存大幅增加3.2萬余噸。業內人士估計，新增加庫存中的一大部分將用於國儲中心所持空單的交割。同時有消息稱，國儲已將1.8萬噸銅庫存裝運至LME位於亞洲的倉庫，並將於11月底前再出口3萬噸銅，以備交割。
《證券市場周刊》了解到，此次拋售行動，國儲將在國內外的期貨、現貨市場同時進行，並將把握拋售的力度，做到均勻、合理。11月份採取現貨拍賣方式，12月份和明年1月份採取期貨交割方式，均勻釋放庫存。
早在11月初，有發改委官員曾向期貨業專家詢問，釋放20萬噸國儲銅是否可行？這表明國儲本次拋銅的總量可能在20萬噸左右。
上海中期公司分析師李金保表示，這一系列措施意味著對銅價的調控進入實質階段，以緩解國內市場對銅需求的緊張及抑制銅產能過快增長。
之前，發改委曾對其他行業進行過類似的調控。例如，從2004年初開始，發改委等部門對鋼鐵、水泥、電解鋁行業採取了一系列調控措施。其結果，電解鋁價格從2004年4月開始，一年內下跌2000元/噸；2004年9月起，華東地區的水泥價格一路下滑，從最高時400元/噸跌至200元/噸；鋼材價格最後一個掉頭，鋼材綜合指數從2005年4月中旬139點跌到目前的104點，而且沒有止跌。
顯然，發改委對國內商品價格的調控得心應手。而這一次，在銅價上遭遇國際炒家，結果又將如何？
最近一兩年來，「中國」屢屢成為國際商品期貨市場的大熱門，不論是原油、金屬、還是農產品，中國這個大買家只要一出手，價格就會扶搖直上。其原因就是誰能影響期貨價格，誰就掌握了定價的主動權，
從這個角度看，如果此次銅交易背後有著良好意願——通過期貨市場來調控價格，也有積極意義。只不過，能否成功還是未知數。
宋國青認為，國內機構對國際投機力量認識不足。近年來，國內期貨界一直大造輿論，要爭奪「商品定價權」，卻沒有考慮到中國缺乏必要的金融平台和有競爭力的金融機構這樣一個事實。而外資機構不但擁有資金和技術優勢，而且有評級和輿論的「霸權」，簡單來說，「游戲規則」是他們定的。國內機構在本身很弱小、處於劣勢的情況下，再不了解國際金融市場的規則，吃虧就在所難免了。
隨著中國日益融入到全球經濟中來，這種情況還會不斷出現。因此，宜及早策劃應對之道。
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一句話就是說 本來是該用來保值對沖的期貨交易 被變成了投機的行為
在國儲銅的事件中，劉兵轉手做空 賭銅價會下降 同時國家的儲備根本無法支付空頭的銅支付，中國又是銅進口國
所以本來是對沖保值的人員確從事投機，並且被國外多方買入逼高銅價 最後一虧到底
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給我們的啟示是 在中國還沒有絕對的國際金融實力的時候
在衍生品上要嚴格的從事對沖活動，不能投機
同時 建立嚴格的資金監管系統，避免虧損後繼續隱瞞賭博，想抹平這個洞
『捌』 目前我國衍生金融工具的運用現狀是什麼 多謝呀
3.4.1人民幣外匯衍生品發展現狀
人民幣遠期結售匯業務首先由中國銀行自1997年4月率先推出，2003年在四大銀行的另外三家推行。2004年以來，招商銀行、民生銀行和中信銀行也先後獲得牌照。但歷經幾年發展，我國境內人民幣遠期的成交金額在2003年時仍不足90億美元，僅為貿易總額的1.06%，2004、2005年不足貿易總額1.15萬億和1.42萬億美元的1.3%，而國際上相應的比例則高達巧0%。不僅是場外市場的外匯衍生品交易流動性低，由外匯交易中心推出的人民幣遠期交易在2005年推出後，發展也仍然沒有大的起色。2006年前兩季度成交金額分別相當於4.3和9億美元，皆低於境外離岸市場的日均成交額。中國人民幣外匯衍生品市場發展還處於剛剛起步階段。現有的人民幣外匯衍生品主要包括:人民幣遠期結售匯交易、人民幣遠期外匯交易、人民幣與外幣的掉期交易等交易品種，是非常初級、簡單的產品，而人民幣期貨期權產品尚未被審批推出。2005年7月人民幣匯改之後，隨著人民幣匯率波動的愈加明顯，這些產品己無法滿足企業規避匯率風險的要求，長期來看對新環境下企業與銀行的成長都是不利的。
3.4.2.利率類衍生品發展現狀
中國金融衍生品市場上交易的利率類衍生品主要包括債券遠期和人民幣利率互換交易。
債券遠期交易目前只面向銀行間債券市場投資者，其他投資者還無法參與交易。由於銀行間債券市場占我國債券市場90%以上的現貨份額，市場交易技術穩定可靠、交易平台運行平穩，自2005年中國人民銀行推出債券遠期交易以來，我國銀行間金融衍生產品發展迅速，為下一步設計推出國債期貨等衍生產品積累了經驗，莫定了堅實的市場基礎。經過幾年不斷改革和建設，我國利率市場化改革取得了重大進展。2005年3月17日，我國又進一步放開金融機構同業存款利率，標志著我國的利率已基本由市場供求決定。2006年10月，人民銀行又在銀行間市場推出SHIBOR，旨在構建中國貨幣市場基準利率，將利率市場化進程又向前推進一步。因此盡管人民幣利率互換交易從2006年2月才正式推出，但發展迅速，從成立至2007年3月31日止，市場運行一年來的總成交名義本金達到約733.33億元人民幣，互換市場備案機構達到55家，成員類型包括2家政策性商業銀行、15家中資商業銀行、33家外資銀行、3家中資保險資產管理有限公司、1家外資保險資產管理有限公司，以及1家國際開發機構。2007年中國銀行全球金融市場部發布的報告指出的報告指出，人民幣利率互換市場發展迅速，已成為中國目前最主要的金融衍生產品市場。但目前市場還尚未形成公眾接受和認可的利率基準曲線，尤其是缺少獲得中長期收益率的穩定價格來源，影響無風險收益率曲線編制的准確性，對利率衍生品的定價帶來一定困難。
因此中國利率衍生品市場上以7天回購定盤利率作為浮動利率的利率互換交易最為活躍。一方面7天回購定盤利率每天由外匯交易中心公布，具有良好的公信力，另一方面它作為貨幣市場的主要指標，能夠准確反應參與機構的市場資金成本，與7天回購利率掛鉤的利率互換定價相對容易。利率互換交易進行一年來，掛鉤於7天回購利率的互換交易的成交量達到了市場份額的75.85%。隨著市場活躍程度的進一步提高，2007年以來1年期以下利率互換品種以及1年至10年各期限品種也均有成交。
3.4.3.股票類衍生品發展現狀
從當前我國各主要金融資產的風險來看，股票類資產的風險是最大的。我國股票交易市場是典型的單邊市，沒有保證金交易，也不可以賣空，只有當股市向好，投資人才能賺錢，股市下跌全體股民都會受損，並且這種單邊市場還容易造成牛市買不進、熊市賣不出的現象，投資者既難以分享股市繁榮也難以規避下跌的損失。因此，中國股市發展至今已迫切需要金融衍生品的創新，為市場提供風險分散的工具。股權分置改革政策的正式出台，上市公司股權分置改革不斷深入，長期困擾我國資本市場發展的股權分置難題破解，市場的深層次矛盾和結構性問題正在逐步解決。大部分上市公司在2006年己完成股改，發展股指期貨的制度性障礙己基本排除。
2006年9月8日，中國金融期貨交易所正式掛牌成立，而作為中國金融期貨的「開山之作」，滬深300指數期貨合約的設計工作也己經完成。2010年4月8日，經過國務院證監會的同意，中金所正式推出股指期貨。股指期貨的推出，適應我國經濟和資本市場發展的需要，完善了金融期貨等衍生產品市場，成為了提升我國資本市場服務國民經濟全局能力的內在要求。推出股指期貨是我國資本市場改革發展和發育創新的必然結果。
『玖』 牛市交易所是不是因為斯、詐被關網了
這些不合法的證券公司早晚被會取締的