Ⅰ 發行債卷的積極意義
發行債券的積極意義主要體現在以下幾個方面：
融資規模大,期限長而且成本鎖定.企業債券期限較長，一般在5至10年；融資規模在10億元以上；成本低於銀行貸款並在存續期內鎖定，可為企業帶來長期穩定的資金規模.
募集資金用途廣泛且可作為項目資本金。企業債券募集資金可用於固定資產投資、收購產權（股權）、調整債務結構和補充營運資金等，資金的使用靈活，基本不受限制。同時，債券募集資金可以用作項目資本金，具有財務桿杠效應，有利於企業進一步融資.
拓展融資渠道和優化資本結構。企業債券作為我國最大的直接融資渠道，有利於降低企業對銀行貸款的依賴，拓寬企業的融資渠道，創新融資方式。同時，能夠降低公司融資成本，優化資本結構。此外，發行企業債券也可以使發行人熟悉發行程序、積累利用企業債券融資的經驗並與投資者建立良性互動關系，為以後的再次融資打下良好的基礎
Ⅱ 政府發行債券的目的
簡單的一句話就是借錢，購買的人可以得到利息。
一.債券的含義債券是國家政府、金融機構、企業等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，並且承諾按規定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。由此，債券包含了以下四層含義：
1．債券的發行人（政府、金融機構、企業等機構）是資金的借入者；
2．購買債券的投資者是資金的借出者；
3．發行人（借入者）需要在一定時期還本付息；
4．債券是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債權債務關系，債券發行人即債務人，投資者（或債券持有人）即債權人。
二，國債也叫國債券，是中央政府根據信用原則，以承擔還本付息責任為前提而籌措資金的債務憑證。
我國歷史上發行的國債主要品種有：國庫券和國家債券。其中，國庫券自1981年後基本上每年都發行。主要對企業、個人等；國家債券曾經發行包括國家重點建設債券、國家建設債券、財政債券、特種債券、保值債券、基本建設債券，這些債券大多對銀行、非銀行金融機構、企業、基金等定向發行，部分也對個人投資者發行。
向個人發行的國庫券利率基本上根據銀行利率制定，一般比銀行同期存款利率高1~2個百分點。在通貨膨脹率較高時，國庫券也採用保值辦法。
1.債券籌資的優點。
(1)資本成本低。債券的利息可以稅前列支，具有抵稅作用；另外債券投資人比股票投資人的投資風險低，因此其要求的報酬率也較低。故公司債券的資本成本要低於普通股。
(2)具有財務杠桿作用。債券的利息是固定的費用，債券持有人除獲取利息外，不能參與公司凈利潤的分配，因而具有財務杠桿作用，在息稅前利潤增加的情況下會使股東的收益以更快的速度增加。
(3)所籌集資金屬於長期資金。發行債券所籌集的資金一般屬於長期資金，可供企業在1年以上的時間內使用，這為企業安排投資項目提供了有力的資金支持。
(4)債券籌資的范圍廣、金額大。債券籌資的對象十分廣泛，它既可以向各類銀行或非銀行金渺機構籌資，也可以向其他法人單位、個人籌資，因此籌資比較容易並可籌集較大金額的資金。
2．債券籌資的缺點。
(1)財務風險大。債券有固定的到期日和固定的利息支出，當企業資金周轉出現困難時，易使產業陷人財務困境，甚至破產清算。因此籌資企業在發行債券來籌資時，必須考慮利用債券籌資方式所籌集的資金進行的投資項目的未來收益的穩定性和增長性的問題。
(2)限制性條款多，資金使用缺乏靈活性。因為債權人沒有參與企業管理的權利，為了保障債權人債權的安全，通常會在債券合同中包括各種限制性條款。這些限制性條款會影響企業資金使用的靈活性。
Ⅲ 債券籌資的優缺點..
債券籌資的優缺點：
一、債券籌資的優點：
1.資本成本較低。與股票的股利相比，債券的利息允許在所得稅前支付， 公司可享受稅收上的利益，故公司實際負擔的債券成本一般低於股票成本。
2.可利用財務杠桿。無論發行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用資後收益豐厚，增加的收益大於支付的債息額，則會增加股東財富和公司價值。
3.保障公司控制權。持券者一般無權參與發行公司的管理決策， 因此發行債券一般不會分散公司控制權。
4.便於調整資本結構。在公司發行可轉換債券以及可提前贖回債券的情況下，便於公司主動的合理調整資本結構。
二、債券籌資的缺點：
1.財務風險較高。債券通常有固定的到期日，需要定期還本付息，財務上始終有壓力。在公司不景氣時，還本付息將成為公司嚴重的財務負擔，有可能導致公司破產。
2.限制條件多。發行債券的限制條件較長期借款、融資租賃的限制條件多且嚴格，從而限制了公司對債券融資的使用，甚至會影響公司以後的籌資能力。
3.籌資規模受制約。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。我國《公司法》規定，發行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈產值的40%.
Ⅳ 財務管理中的杠桿及其作用這篇論文怎麼寫啊
論企業如何發揮財務杠桿的作用
在企業資金結構中，合理的安排負債資金，對企業有重要影響。一定程度的負債有利於降低企業資金成本。負債籌資具有財務杠桿作用，負債資金會加大企業的財務風險。負債是企業常用的經營手段之一，負債籌資可使企業所有者獲得高於息稅前利潤率的收益。負債籌資還可以節稅和降低資金成本。與此同時，負債籌資也起到消極甚至破壞性的作用，那就是它將影響企業的償債能力和擴大企業所有者的負擔等因此，負債結構的恰當與否是企業加速發展或遭遇風險的重要影響因素。本文將就財務杠桿原理及作用進行分析討論，詣在幫助企業正確的運用財務杠桿的作用來安排企業資金應用。
Ⅳ 誰能給一份財務負債經營研究的論文3000字左右
企業負債經營風險與防範分析
論文關鍵詞：負債經營 風險 防範 論文摘要：負債經營是現代企業普遍採用的一種經營方式。文章通過分析企業負債經營的含義和優點、負債經營存在的風險，然後對其風險防範進行了探討。
一、負債經營的含義
負債經營是指企業通過銀行借款、商業信用、融資租賃和發行債券等方式取得借入資金來彌補自有資金的不足，以獲取最大收益的一種經營活動方式。它也是企業謀求其經濟獲得迅速增長，在一定的風險條件下採用的經營方式。
二、負債經營的利益
負債經營的內涵從資本經營的角度看，負債經營並不一定對企業不利。債務是企業的資本，對於債權人來說，它是一種借出資本，可以獲得利息報酬，並且也是一種資本經營；而對於債務人來說，它是一種借入資本，利用它來進行經營就是負債經營。負債經營可以獲利，可以實現企業的財務管理目標——企業價值最大化，它是企業發展的一種有效途徑。因此，在企業經營狀況良好、投資報酬率較高的情況下，負債經營具有如下許多優點：
1.負債經營有利於降低企業綜合資金成本。一方面，對於資金市場的投資者來說，債權性投資的收益率固定，能到期收回本金；企業採用借入資金方式籌集資金，一般要承擔較大風險，但付出的資金成本較低。企業採用權益資金的方式籌集資金，財務風險小，但付出的資金成本相對較高。對於企業來說，負債籌資的資金成本低於權益資金籌資的資金成本。另—方面，由於負債籌資的利息支出是稅前支付，使企業能獲得減少納稅的好處，企業實際負擔的債務利息低於其投資者支付的利息。
2.負債經營具有財務杠桿作用。負債經營能給企業帶來「財務杠桿效應」。由於利息支付是一項與企業贏利水平高低無關的固定支出，當企業的資金利潤率高於債務資金成本時，企業收益將會以更大程度增加，即財務杠桿效應。同時，企業可利用負債節省下來的自有資金創造更多的利潤。
3.負債經營能使企業從通貨膨脹中獲益。在各國通貨膨脹普遍存在的今天，貨幣貶值現象一直存在。在通貨膨脹環境中，貨幣貶值、物價上漲，而企業負債的償還仍然以賬面價值為標准而不考慮通貨膨脹因素，這樣使企業獲得貨幣貶值的好處。
4.負債經營有利於保持企業的控制權。企業在籌集資金時，如果以發行債券或向銀行等金融部門借入資金等方式籌集債務資金時，債權人無權參與公司的管理決策。因此，負債籌資增加企業資金來源的同時不會影響到企業的控制權，又能有利於現有股東對於企業的控制。
5.負債經營可以起到節稅的作用。因為按現行制度規定，負債利息要計入財務費用，並且在所得稅前扣除，故可產生節稅作用，使企業少納所得稅，從而增加權益資本收益。利息費用越高，節稅額越大，使負債經營的企業同全部採用自有資金進行經營的企業相比，成本費用加大，利潤減少，應納所得稅額隨之減少，從而減少上繳的所得稅額，降低企業的稅負。
三、負債經營的風險
企業在進行負債經營過程中，具有以上優點，但因經營環境存在許多不確定的因素，特別是企業在舉債時預先設想的經營條件發生不利於企業經營發展的情況下，負債經營又會帶來以下風險：
1.負債經營能降低權益資金利潤率。雖然財務杠桿效應能有效提高權益資本的收益率，但風險與收益是並存的，杠桿效應同樣可能帶來權益資金收益的大幅下滑。當企業面臨經濟發展的低潮或其他原因帶來的經營困境時，由於固定數額的利息負擔，在企業資本收益率下降時，權益資本收益率會以更快的速度下降。
2.負債經營會加大企業的財務風險。企業面臨較好的市場行情時，負債經營能獲得對企業有利的杠桿效應。可是—旦市場行情變差或企業經營出現不善，由於利息的支付是無論企業盈虧都必須按時支付的，因此這給企業帶來加大的財務風險，它使處於困境的企業經營更加困難。
3.無力償付債務的風險。對於負債籌資，企業負有到期償還本金的法定責任。如果企業以負債進行的投資項目不能獲得預期的收益率、或企業整體的生產經營和財務狀況惡化，或企業短期資金運用不當等，這些因素不僅會造成權益資本收益大幅下降，而且會使企業面臨無力償債的風險。其結果不僅造成企業資金緊張，影響企業信譽，嚴重的還可能使企業破產。 4.負債經營增加了再籌資風險。債務到期而資金不能及時收回，必須延期或舉新還舊，這樣會大大增加企業負擔，降低企業的經濟效益。從企業籌資的角度看，由於企業的負債經營，必然使企業的負債率增加，當企業的負債比率超過了一定程度後，對債權人的債權保障程度降低，這就在很大程度上限制了以後增加負債籌資的能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大，影響企業的再籌資能力。
四、負債經營風險防範
負債經營是現代企業的主要經營手段之一，運用得當會給企業帶來收益，成為企業發展經濟的有利杠桿。但是，如果運用不當，則會使企業陷入困境，甚至會將企業推到破產的境地。因此，經營者對負債經營的風險應當有充分的認識，同時必須採取相關措施以防範負債經營風險：
1.樹立風險意識。在市場經濟體制下，企業成為自主經營、自負盈虧的獨立商品生產者和經營者，它必須獨立承擔風險。企業在從事生產經營活動時，內部條件和外部環境的變化導致實際經營結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。因此，企業必須樹立風險意識，即要承認風險，正確認識風險，科學評估風險，預防風險發生。
2.建立有效的風險防範機制。企業必須立足市場，建立完善的風險防範機制和財務信息網路，及時對財務風險進行預測和防範，制定適合企業實際情況的風險規避方案，通過適當的籌資規模和合理的籌資結構來分散風險。
3.在成本收益和風險之間進行權衡。在具體項目上，企業所採用的籌資風險決策法是：首先，在籌資成本相同的情況下，選擇籌資風險最小的方案；其次，在籌資風險相同的情況下，選擇籌資成本最小的方案；最後，在籌資風險小但籌資成本大的方案或籌資風險大但籌資成本小的方案中，根據管理者對風險的態度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風險和資金成本相對較小、籌資收益相對較大的方案。
4.確定適度的負債數額，保持合理的負債比率。負債經營能使企業獲得財務杠桿利益，同時企業還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險，企業一定要做到適度負債經營。企業應充分考慮企業未來時期銷售收入的增長幅度及穩定程度，企業所處行業競爭的情況等因素，確定最佳負債規模，保持權益資金和負債之間適當的比例關系。一般認為速動比率一般控制在1∶1比較適宜，流動比率控制在2∶1較為適宜。如果大於上述指標證明企業短期償債能力和變現能力較強，反之較弱。但上述兩項指標過高則會造成資金浪費，過低會形成資金周轉不靈，所以舉債時要做到比率協調。在實際工作中，如何選擇最優化的資金結構，是一項復雜和困難的工作，對一些生產經營好，產品適銷對路，資金周轉速度快的企業，負債比率可以適當高些；對於經營不理想，產銷不暢，資金周轉速度緩慢的企業，其負債比率應適當低些，否則就會使企業在原來商業風險的基礎上，又增加了籌資風險。企業必須大力補充自有流動資金，降低資產負債率。
5.根據企業實際經營狀況制定負債財務計劃。在資金安排上，要考慮到借款的到期日和利息的支付日，要充分考慮到企業用款的高峰期和低谷期，合理安排資金，避免資金調度失誤帶來的財務風險。企業應根據一定資產數額，按照需要與可能安排適量的負債。同時，還應根據負債的情況制定出還款計劃。如果舉債不當，經營不善，到了債務到期日無法償還，就會影響企業信譽。因此，企業利用負債經營加速企業發展，就必須從加強管理、加速資金周轉速度上下功夫，努力降低資金佔用額，盡量縮短生產周期，提高產銷率，減少應收賬款，增強對風險的防範意識，使企業在充分考慮影響負債各項因素的基礎上，謹慎負債。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，企業負債後的速動比率不低於速動比率保持的安全區域。只有這樣，才能最大限度地降低風險，提高企業的盈利水平。同時還要注意，在借入資金中，長短期資金應根據需要合理安排，使其結構趨於合理，並要防止還款期過分集中。
6.根據利率走勢，做出籌資安排。在利率水平較高時期，盡量少籌資或只籌集急需的短期資金。在利率處於由高向低過渡時期，也應盡量少籌資，不得不籌集的資金，應採用浮動利率的計息方式。在利率處於低水平時，籌資較為有利。在利率處於由低向高過渡時期，應積極籌集長期資金，並盡量採用固定利率的計息方式。通過經濟發展的內在規律找出利率變動的趨勢，採取有效措施防範籌資風險，並在預測利率變動的同時，在籌資戰略和具體籌資過程中做出防範風險的安排。
總之，負債經營既是企業的一種財力策略，也是一項經營戰略，全面准確地把握負債經營、科學使用所籌資金，對於企業經營的意義十分深遠。管理負債經營風險，實現負債經營最優化，是企業經營管理的主要內容，也是事關企業存亡的一項重要工作。企業進行負債經營，就必須承擔負債經營風險。因此，企業應當正確認識負債籌資風險，掌握負債經營風險的防範措施，使企業既獲得負債經營帶來的財務杠桿收益，同時將風險降低到最低程度，使負債經營更有利於提高企業的經營效益，增強企業市場競爭力。
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Ⅵ 財務論文發表。想需要一篇關於財務論文
如果你不是大學教師的話，發表通常，控制在500左右就夠了，夠用就行了，不過你仍然需要落實，是需要省級還是國家級，上網方面有否要求，然後才決定是否自己寫，，，其實如果想要便宜，發綜合類刊物，如果想要專業，就必然貴，打個比方，《現代經濟信息》這樣的刊物比《財經界》便宜，經濟的不如財務的專業，你懂，我的建議是，經濟的就可以，如果單位查的很松，當然《時代報告》這種過於綜合類的，還能更便宜，嘿嘿
Ⅶ 求會計論文 關於資本成本決策研究
幫你在湖南大學論文庫中找到了： 資本成本決策研案探討 [內容摘要]資本成本是推正業多籌措和使用資金付出的代價？資本指債權人和股東提供長期資本源，所以資本成本是企業的核心問題。那麼，我們就要去了解一個企業的資本成本究竟有什麼重大的影響，到底有什麼樣的性質。很顯然，從對企業的資本成本的估算與計量中就可以得到資本成本是籌資與投資決策的重要概念。從資本成本與籌資和投資可分析得到.最佳資本結構是資本結構決策的標准和依據.所以資本成本在財務上有重大的意義。資本成本資策研究 在市場經濟條件下，企業籌集和使用資金往往要付出代價。在這里，企業為籌措和使用資金而付出的代價即為「資本成本」。資本特措由債權人和股東提供的長期資源，包括長期債務資本與股權資本。一、資本成本有許多種計量形式: 在此較各種籌資方式時，使用「個別資本成本」，包括普通股成本留存收益成本，長期儲款成本，債務成本等，在進行資本結構決策時，使用權平均成本。首先：我們要了解：資本成本也可以用絕對數表示：也可以用相對數表示，一般情況下我們會用相對數表示成本率。公式K D（使用費用） 資本成本，用百分率表示 =（P籌資總額－F籌資費用） × 100% D（使用費用） =P籌資總額1-F籌資費用率=籌資費用 籌資數額 其次：資本成本的估算:資本成本按估算對象分為個別資本成本和綜合資本成本,個別資本成本是按各種長期資本的具體籌資方式來確定的成本，它進一步細劃為借款成本，債務籌資成本，股票籌資成本優先股與普通股，留存收益成本等。而綜合成本則是對上述各項目成本，按比厘加權來估算的企業資本成木，它是從總體上估算成本。個別資本成本由於企業資本從性質上分為債務資本與股權資本兩大類，且這兩類在資本成本計算上存在一定的差別，因此，個別資本成本的計算也可分為債務或成本與股權資成本兩類。1、債務成本。債務成本包括長期儲款成本，債務籌資成本。由於債務的利息均在稅前支付，具有抵稅功能，因此企業實際負擔的利息為：利息×（1-稅率），具體分述為：①長期儲款成本：公式 K=IL（1-T） L（1-F） ×100% 或K= IL（1-T）×100%K—長期儲款成本 IL—長期儲款年利息 L—長期儲款總額，即儲款本金T—企業所得稅 KL—儲款年利率 F籌資費用率②債務成本。債務成本與儲款成本主要差別在於：一是其籌資費用較高，因此不能忽略不計，二是債務發行價格與其面值可能存在差異，從而在計算時按預計發行的價格的定價方法來確定其資本成本，從財務含義上也就是先確定該債務的投資報酬章（內含報酬率IRR）然後確定其資本成本：例：某公司在籌資前根據市場預測，該發行一種面值為1000元，票面年利率為7.8%，20年前每年付息一次的債務，每張債券在扣除發行費用店，按現實發行價格確定籌資凈額為980元，則利用債券佰價模型可得： 20P0=980=∑ 1000×7.8% 1000 T=1 (1+k ) t + (1+k )20 求得內含報酬率為k=8%則該債券成本：KB=K×（1-T）=8%×（1-33%）=5.36% 2、股權資本成本或權益成本:權益成本包括優先股成本，普通股成本，留存收益成本等。由這類資使用費用均從稅後支付，因沒有本稅功能。(1)、優先股成本。 DP KP= PD（1-f） ×100%KP—優先股成本 DP—優先股年股息 等於優先股面額×固定股息率PP—優先股籌資總額按預計發行價格計算。(2)普通股成本。從理論上看，股東投資期望收益率RP為公司普通股成本。在計算時，常常將此做為計算的依據，主要採用股利折現法和風險收益調整法。股利折現法： D1 KE= PE（1-f） +9KE—普通股成本 D1第一年的預計股利額 g —普通股股利預計年增長率Pg_—普通股籌資總額，按發行價格算。風險收益調整法：投資總收益率=無風險收益率+風險收益貼補率3、留存收益成本。留存收益是企業的稅後未分配利潤。留存收益成本是內含性的而排外顯性的不能因為留存收益籌資沒有資在的股利付出，就認為它沒有成本。由於變多種因素影響，企業不可能只使用某種單一的籌資方式，往往需要通過多種方式籌集所需資金。為進行籌資決策，就要計算確定企業全部長期資本的總成本。綜合資本成本是推企業全部長期資本成本的總成本，通常以各種資本全部資本的比重為權數，對個別資本成本進行功權平均確定它又稱加權平均成本。用公式表示：Kw=∑（ki×wi）資本成本它包括籌資費用和使用費用兩部份：①籌資費用推企業在籌資過程中為獲得資本而付出的費用，如向銀行儲款時需要支付的手續費，因發行股票、債券等而支付的發行費用等。②使用費用推企業在生產經營過程中因使用資金而支付的費用，如向股東支付股利，向銀行支付的利息，向債券持有者支付債息等。二、資本成本的性質：①從資本成本的價值屬性看，它屬於投資收益的再分配，屬於利潤范疇。資本成本的生產是由資本所有權與使用者的分離，它屬於資本使用者向其所有者或中介人支付的費用，構成資本所有者或中介人的一種投資收益。盡管資本成本屬於利潤范疇，但在會計核算中，有的資本成本是計入企業的成本費用中，如利息，有的則作為利潤分配項目，如股息。②從資本成本的計算與應用價值看，它屬於預測成本，計算資本成本與其說是一種計算，倒不如說是一種預計和預測。預計資本成本的目地在於通過成本大小的比較來規劃籌資方案，因此，規劃方案在前，實施方案在後，作為規劃籌資方案的一種有效手段,預計不同籌資方式下的成本，有利於降低未來項目的投資資本，提高投資效益。因此，資本成本預計是規化籌資方案前的一項基礎性工作，相應地，其計算結算也為預測數。由上：資本成本是企業籌集私使用資本所付出的犧牲或代價。它是一個相對的概念，從籌資方看屬於成本。從報籌方看，則屬於投資要收益必要報酬，也還是這一理由，企業在籌資時，往往將資本成本作為衡量項目是滯可行的主要財務依據，即表現表現為貼現率或項目最低可接受收益率。所以說：資本成本是籌資與投資決策中的重要概念，因此，首先：資本成本是企業投資者（所括股東和債權人）對投入企業的資本所要求的收益率，其次：資本成本是投資項目（或企業）的機會成本。二、了解一些相關的根含（一）籌員：就是籌集正業所需資金。嚴格地說，它是指企業根據其生產經營；對外投資及涸取資本反涸資本結構的需要，通日籌渠道和資本金市場，運用籌資方式，經濟有效果地籌集企業所需資本金的財務行為。2、籌資規模：企業在進行籌資活動前，必須制定生相應的籌資計劃與籌資策略籌資規模是一定時期內企業的籌資總額。一、投資是將財力投放於一定的對象，以期望在未來獲取收益的形為。2、投資特點：①投放的對象性②時機的選擇性③經營的上的預付性④目標上的收益性⑤收益的不確定性⑥資產上的專用性3、投資的目地：財務活動最主要的目地是實現企業價值最大化。從財務角度具體包括1取得投資懷益2降低投資風險3承當社會義務。三資本結構：資本結構是指企業各種資本的構成及其比例關系。最佳資本結構的含義：所謂最佳資本結構是指企業在一定時期內，便加平均成本最低企業價值最在時的資本結構。其判斷標准有三個：第一、利於最大限度地增加所有者財富，能便企業價值最大化；第二、企業加權平均資本成本最低；第三、資產保持適宜的流動，並便資本具有彈性。其中，加權資本成本最低5上是其主要目標。由此可看主，最佳資本結構是資本結構決策的標且和依據。它主要從價值角度考慮是否與財務管理目標一致，在實際運用於演化利最大或成本最小。因為資本結構具有彈性，財務風險及其相關成本籌因素，所有很多時候資本結構需要進行調整。1、影響資本結構變動的因素①企業因素：管理者的風險態度：企業獲利能力；企業經濟增長。②環境因素：銀行籌金融機構的態度。信和評估機構的意見；稅收因素；行業差別。2、資本結構調整的原因：①成本過高②風險過大③彈性不足④約來過嚴3、資本結構調整的方法①存量調整：在債務資本過高時，將部份資本轉化為產權資本；在債務資本過時將長期債務收況或提前歸還，同時籌集相應的股權資本額；在肢權資本過高時通過減資並增加相應的負債額，調整資本結構。②增量調整：在債務資本過高時通過追加股權資本投資改善資本結構；在債務資本過低時，通過追加負債籌資規模提高負債籌資比例；在股權資本過低時，可通過追加負債籌措股權資本擴大投資，提高股權資本比重。③減量調整：在役權資本過高時，通過減資來降低其比重：在債務資本過高時，利用稅後留存歸還債務，用以減總資產，並相應減少債務比重。資本結構是企業籌資決策的核心。在籌資管理過程中，採用適當的方法以確定最佳資本結構。決策總是面對選擇而言的。資本結構決策是面對股權資本與負債資金之間的合理比例關系而進行的。要決策標准和決策依據，並提出相應的決策方法。資本成本對企業籌資及投資管理具有重要的意義：1、資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據。企業籌措長期資本有多種方式可供選擇，它們的籌資費用與使用費用務不相同，通過資本成本的計算與比較，並按成本高低進行排列，從中選出成本較低的籌資方式。不僅如此，由於企業全部長期資本通常是採用多種方式籌資組合構成的，這種籌資組合有多個方案可供選擇，因此，綜合加權資本成本的高低將是比較各籌資組合方案、作出資本結構決策的依據。2、資本成本是評價投資項目，比較投資方案和追加投資決衙的主要經濟標准。一般而言，項目的投資收益率蛤有大於其資本成本率，才是經濟合理的，否則投資目不可行。它表明，資本成本是企業項目投資的「最低收益率」，或者是判斷項目可行性的「取捨率」。
Ⅷ 發行金融債券的意義在哪裡
投資分紅保險劃算么？重疾分紅險，投資保障兩不誤。 一、發行金融債券有利於提高金融機構資產負債管理能力，化解金融風險
目前，我國商業銀行等存款類金融機構資產負債期限結構錯配現象非常嚴重，金融機構缺乏主動負債工具，資產負債管理能力普遍較弱，這在相當程度上制約了金融機構的經營主動性和風險承擔能力。雖然發行次級債券為商業銀行補充附屬資本提供了一條途徑，但難以作為經常性大規模融資渠道。從國際經驗來看，發行金融債券可以作為長期穩定的資金來源，能有效解決資產負債期限結構錯配問題，同時還可以成為主動負債工具，改變我國商業銀行存款占絕對比重的被動負債局面，化解金融風險。
二、發行金融債券有利於拓寬直接融資渠道，優化金融資產結構
目前，我國債券市場發展相對滯後，企業直接融資渠道缺乏，導致直接融資比重低，金融資產結構不合理，經濟發展中應由市場主體承擔的風險過度集中到銀行和政府，加大了經濟運行的社會成本。通過企業集團財務公司發行金融債券是推動債券市場發展的有效措施。企業集團財務公司是服務於企業集團的金融機構，財務公司發債可以在一定程度上滿足企業集團的資金需求，起到增加直接融資比重、優化金融資產結構的作用。
三、發行金融債券有利於豐富市場信用層次，增加投資產品種類 目前在我國債券市場中，具有國家信用的國債與准國家信用的政策性金融債佔有絕對比重，具有公司信用的債券所佔比重很小，市場信用層次較少，債券品種單一。這使投資者缺乏多樣化的投資選擇，也在一定程度上影響了債券市場的廣度與深度。金融債券的發行將引入更多不同類型的發行主體，從而大大豐富市場信用層次，增加投資產品種類，這有利於投資者選擇不同投資組合，完善債券市場投資功能，並進一步推動債券市場發展。
慧擇提示：發行金融債券的意義就是以上介紹的三點，有沒有加深您對金融債券的了解呢？近些年來，我國金融債券市場取得長足進步，充分發揮了保障國家宏觀經濟政策實施、優化資源配置、推動經濟發展的重要作用。
Ⅸ 財務分析論文
企業財務分析評價初探
隨著我國社會主義市場經濟體制的建立和完善以及黨的十五屆四中全會通過的《中共中央關於國有企業改革和發展若乾重大問題的決議》精神的貫徹落實，市場體系日臻健全，被全面推向市場的企業日漸增多，企業行為要求日趨規范、科學，評價、分析企業生存和發展基礎的償債能力、盈利能力及其整體水平，也就顯得尤為重要了。在實踐中，我們發現，常見的凈資產收益率、銷售利潤率、成本費用利潤率等盈利能力分析指標和常見的流（速）動比率、資產負債率等償債能力分析指標，以及財政部、國家經貿委、人事部和國家計委頒布的企業效績評價指標，雖然在一定程度上，能滿足償債能力、盈利能力和整體評價分析的要求，但存在不足。本文試圖從應用企業效績評價結果及評價指標應注意的問題出發，談談常見的償債能力分析指標和盈利能力分析指標的局限性和認識誤區，並提出一些改進。完善的指標和方法，與大家探討，求教大家。
一、應用企業效績評價結果及評價指標應注意的幾個問題
（－）臨界值指標的分析
企業效績評價是對企業的財務效益贗產營運。償債能力、發展能力等多因素的綜合評價，因此，將評價結果用於具體項目或選擇部分指標進行特定目標的評價時（比如用於信貸和擬投資項目的評價等），還要進行主要財務指標的研究分析和橫向、縱向比較。例如，按照企業效績評價的有關規定：當凈資產為負值時，凈資產收益率和資本積累率兩項指標和初步評價得分均按0分計算；資產保值增值率、經營虧損掛賬比率和三年資本平均增長率指標的單項修正系數均按1計算。這樣由於系數和其它指標值的影響，企業效績評價指標值仍可能較高。如果將這一評價結果應用於信貸和擬投資企業的評價，顯然，不太合理，因為凈資產出現負值，即資不抵債，按我國企業破產的有關規定，這種企業隨時都有可能破產清算。
這個例子，一方面告訴我們：企業效績評價是對企業財務分析的深化與升華，它雖然彌補了單純財務指標難以得出綜合結論的不足，但是，從企業效績評價「標識」上，看不出存在的具體問題和潛在問題以及問題的症結，因此，我們在應用評價結果時，還要對企業的財務指標進行深入分析；另一方面也告訴我們，在進行財務指標深入分析時，要特別注意一些處於臨界值財務指標的分析。
此外，還應該注意非財務指標和非計量指標的臨界值。非財務指標常見的有安全生產指標和環境保護指標，國家規定的最低要求就是其臨界值。非計量指標有各種定義方法，企業效績評價的八項非計量評議指標是較為全面的非計量指標體系，每項指標的差（E）級的標准值是其臨界值。比如：「領導班子基本素質」評議指標的差（E）級的標準是「企業領導班子不夠團結，主要領導不得力，或以權謀私，決策失誤較多，企業效益滑坡，員工怨聲很大」等。
當企業領導班子基本素質具備差（E）級的基本特徵時，我們應該進一步加以分析。
（二）指標計算數據來源的分析
企業效績評價是以財務指標為主要內容，以凈資產收益率（即投資報酬率）為核；已指標的企業經營效益和經營者業績的評價，財務指標值的高低直接影響評價結果的好壞。我們知道，計算財務指標值的數據來自會計報表，而會計報表又是根據應計制和歷史成本原則確認的會計賬冊數據編制的。因此，我們在應用企業效績評價結果和評價指標時，要注意以下幾個方面問題：
1．未進行資產評估調賬的老企業。這類企業資產負債表的項目，尤其是資產項目以及由此計算的指標值與新辦企業和近期經過評估調賬的企業比較相差甚遠，因此，對這類企業的財務指標計算值，應做進一步的分析。
2．未經獨立審計機構審計調整的會計報表數據。這類企業由於未按國家統一會計政策和會計制度進行調整，其會計科目和對應會計科目的數據，缺乏可比性，由此計算出的指標值，也就缺乏可比性。
3．待攤費用、待處理流動資產凈損失、待處理固定資產凈損失、開辦費、長期待攤費用等虛擬資產項目和高賬齡應收賬款、存貨跌價和積壓損失、投資損失、固定資產損失等可能產生潛在的資產項目。對這兩類資產項目，我們一般稱之為不良資產。如果不良資產總額接近或超過凈資產，既說明企業的持續經營能力可能有問題，也可能表明企業在過去幾年因人為誇大利潤而形成「資產泡沫」；如果不良資產的增加額及增加幅度超過利潤總額的增加額及增加幅度，說明企業當期的利潤表數據有「水份」。
4．關聯交易。通過對來自關聯企業的營業收入和利潤總額的分析，判斷企業的盈利能力在多大程度上依賴於關聯企業，判斷企業的盈利基礎是否扎實，利潤來源是否穩定。如果企業的營業收入和利潤主要來源於關聯企業，就應該特別關注關聯交易的定價政策，分析企業是否以不等價交換的方式與關聯交易進行會計報表粉飾。如果母公司合並會計報表的利潤總額大大低於企業的利潤總額，就可能意味母公司通過關聯交易，將利潤「包裝注入」企業。
5、非主營業務利潤。通過對其他業務利潤、投資收益、補貼收入、營業外收入在企業利潤總額的比例，分析和評價企業利潤來源的穩定性，特別是進行資產重組的企業。
6．現金流量。通過經營活動產生的現金凈流量、投資活動產生的現金凈流量、現金凈流量的比較分析以判斷企業的主營業務利潤、投資收益和凈利潤的質量，如果企業的現金凈流量長期低於利潤，將意味著與已經確認利潤相對應的資產可能屬於不能轉化為現金流量的虛擬資產。
（三）防外事項的分析
企業效績評價的非計量評價指標是企業表外事項的一個很重要的內容，在應用時，不僅應該注意分析其對企業的影響，還應注意以下表外重大事項的分析，如下表：（略）
此外，我們還應該注意到企業效績評價的實質是國有資本金的效績評價，它主要服務於企業監督。國有資本金管理及財務監督、領導班子考核、經營者收入分配等，體現的是國家所有者的職能。馬克思曾說過：「在我們面前有兩種權力，一種是財產權力；另一種是政治權力，即國家的權力」。兩種權力派生出兩種不同的職能，即國家的所有者職能和社會管理職能，企業效績評價體現的正是這種財產權力和國家的所有者職能，它為政治權力和國家的社會管理職能提供服務，並通過其發揮一定的作用。因此，企業效績評價對控股和全資子公司的評價的適應條件和環境要好些，發揮的作用也就大些，而對於參股投資和債權人對債務人的評價就要差些，發揮的作用也要小些，我們要注意這一點。
二、常見償債能力分析評價指標的改進和完善
（一）流（速）動比率局限性的原因和改進方法
1．局限性的原因
①這主要是由於會計信息數據提供者的利益關系和信息不對稱等原因，計算流（速）動比率的數據常常被扭曲。
根據現代企業理論，企業的實質是「一系列契約的聯結」，由於各契約關系人之間存在著利害沖突，經濟人的逐利本質和契約的不完備性、部分契約關系人便有動機和機會通過改變會計數據進行利潤操縱，以實現自身利益最大化，從而導致計算流（速）比率的數據被扭曲。
信息經濟學理論也告訴我們，在信息不對稱現象普遍存在的情況下，由於代理人總是比委託人擁有更多的信息，當這種信息是會計信息時，代理人便有動機進行利潤操縱，將信息優勢轉化為利益優勢，因此，存在通過某些會計處理和交易活動來美化企業財務指標的可能，即所謂粉飾效應。用於美化企業財務指標的這些會計處理和交易活動，也將導致計算流（速）動比率的數據被扭曲。
實際情況也是這樣，筆者曾以1998年度被CPA出具有保留意見的審計報告和被CPA出具有說明意見的審計報告所涉及的問題為切入點，對A股公司的利潤操縱進行實證研究和分析，發現有利潤操縱的現象不少，其中通過虛列應收帳款，少提准備、提前確認銷售或將下一年度賒銷提前列帳，少轉銷售成本增加存款金額等操縱利潤方式為最多，其結果都將是導致計算流（速）比率的數據被扭曲，最終導致流（速）動比率的計算值被扭曲。
②流（速）動比率不能量化地反映潛在的變現能力因素和短期債務。
流（速）動比率是通過流（速）動資產規模與流動負債規模之間的關系，來衡量企業資金流動性的大小，判斷企業短期債務到期前可以轉化為現金用於償還流動負債的能力。而實際上，由於計算流（速）動比率指標值的數據都是來自會計報表，有一些增加企業變現能力和短期債務負擔的因素沒有在報表的數據反映出來，會影響企業的短期償債能力，有的甚至影響比較大。
增加企業變現能力的因素主要有：
可動用的銀行貸款指標：銀行已同意、企業未辦理貸款手續的銀行貸款限額，可以隨時增加企業的現金，提高支付能力。這一數據不反映在報表中，必要時應在財務情況說明書中予以說明。
准備很快變現的長期資產：由於某種原因，企業可能將一些長期資產很快出售變為現金，增加短期償債能力。企業出售長期資產，一般情況下都是要經過慎重考慮的，企業應根據近期利益和長期利益的辯證關系，正確決定出售長期資產的問題。
償債能力的信譽：如果企業的長期償債能力一貫很好，有～定的聲譽，在短期償債方面出現困難時，可以很快地通過發行債券和股票等辦法解決資金的短缺，提高短期償債能力。這個增加變現能力的因素，取決於企業自身的信譽和當時的籌資環境。
增加企業短期債務的因素：
記錄的或有負債：或有負債是有可能發生的債務，按我國《企業會計准則》規定，對這些或有負債並不作為負債登記入帳，也不在報表中反映。只有已辦貼現的商業承兌匯票作為附註列示在資產負債表的下端，其他的或有負債，包括售出產品可能發生的質量事賠償、尚未解決的稅額爭議可能出現的不利後果、訴訟案件和經濟糾紛案可能敗訴並需賠償等等，都沒有在報表中反映。這些或有負債一旦成為事實上的負債，將會加大企業的償債負擔。
擔保責任引起的負債：企業有可能以自己的一些流動資產為他人提供擔保，如為他人向金融機構借款提供擔保，為他人購物擔保或為他人履行有關經濟責任提供擔保等。這種擔保有可能成為企業的負債，增加償債負擔。
2．改進方法
為彌補流（速）動比率的局限性，較為客觀地評價企業的短期償債能力，建議改用以下三個指標評價企業的短期償債能力：
①超速動比率。用企業的超速動資產（貨幣資金十短期證券十應收票據十信譽高客戶的應收款凈額）來反映和衡量企業變現能力的強弱，評價企業短期償債能力的大小，計算公式如下：（略）
由於超速動比率的計算，除了扣除存貨以外，還從流動資產中去掉其他一些可能與當前現金流量無關的項目（如待攤費用）和影響速動比率可信性的重要因素項目辦信譽不高客戶的應收款凈額），因此，能夠更好地評價企業變現能力的強弱和償債能力的大小。
②負債現金流量比率。負債現金流量比率是從現金流動角度來反映企業當期償付短期負債能力的指標。計算公式如下：
我們知道，經營活動產生的現金流量凈額來源於現金流量表，年末（初）流動負債來源於資產負債表。由於有利潤的年份不一定有足夠的現金來償還債務，所以利用以收付實現制為基礎的負債現金流量比率指標，能充分體現企業經營活動所產生的現金凈流入可以在多大程度上保證當期流動負債的償還，直觀地反映出企業償還流動負債的實際能力，因此，用該指標評價企業償債能力更為謹慎。
③現金支付保障率：它是從動態角度衡量公司償債能力發展變化的指標，反映公司在特定期間實際可動用現金資源能夠滿足當期現金支付的水平。其公式為：
本期可動用現金資源包括期初現金余額加本期預計現金流入額，本期預計的現金支付數即為預計的現金流出量。
現金支付保障率高，說明企業的現金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達100％，意味著可動用現金剛好能用於現金支付，按理說這是一種理想的保障水平，既吁保證現金支付需要，又可使保有現金的機會成本降至最低，如果該比率超過100％，意味著在保證支付所需後，企業還能保持一定的現金余額未滿足預防性和投機性需求，但若超過幅度太大，就可能使保有現金的機會成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合成本一效益原則；如果該比率低於100％，顯然會削弱企業的正常支付能力，有可能引發支付危機，使企業面臨較大的財務風險。
（二）資產負債率評價償債能力的認識誤區和評價標准
1、認識誤區
資產負債率作為反映企業長期償債能力的指標，一般認為其值越低表明企業債務越少，自有資金越雄厚，財務狀況越穩定，其償債能力越強。其實，適當舉債經營對於企業未來的發展、規模的擴大起著不容忽視的作用。一些發展迅猛、勢頭強勁。前景廣闊的企業在其能力范圍內通過舉債，取得足夠的資金，投入到報酬率高的項目，從長遠看對其實現經濟效益的目標是十分有利的。相反，一些規模小、盈利能力差的企業，其資產負債率可能很低，但並不能說明其償債能力強。因此，對於企業長期償債能力的分析不光要看資產負債率，還要考察資產報酬率的大小。若其單位資產獲利能力強，則具有較高的資產負債率也是允許的。但並非所有的項目一經投資就會立即有回報，尤其是報酬率高同時投資回收期長的項目，其獲得的利潤不能在當期得到反映，這便使資產報酬率也無法修正資產負債率所反映的情況。
2、評價標准
那麼，企業的資產負債率多大時，才算是合理呢？我們認為，主要取決於企業價值的大小。企業價值高一方面表明企業盈利水平高、經營活動產生的現金流量凈額多、償債資金多，另一方面也說明銀行的信譽就高、獲取銀行的貸款可能性大、償債能力強。
根據企業價值理論，企業價值等於不負債經營企業的價值加節稅收益的現值減財務危機成本。如下圖：（略）
債務利息支出是稅前列支的成本費用，企業的債息可以獲得一定的節稅優惠，其節稅額的價值等於債務額乘所得稅稅率。
財務危機成本是由於企業增加債務比例而引起財務困難產生的成本。當企業負債增加時貸方由於企業財務風險加大，而往往要求很高的債息做為補償，這種高息便成為一項企業的成本費用支出。在極端的情況下，貸款人還有可能完全拒絕給予貸款，這樣企業就不得不放棄那些本來應當接受的利潤較高的項目，從而產生了機會成本。另外，企業現有的和潛在的客戶還可能對企業繼續經營的能力失去信心，則是財務危機成本的又一種形式。再有，如果企業在現金流動方面或者是清償能力方面遇到問題，則會因為企業在財務上採取一些措施而發生一些法律費用或者會計費用。最後，如果企業被迫進行最終的清算，企業的資產將可能以低於市價的水平出售，這種損失也是財務危機成本的一種形式。
企業的財務危機成本與其自身的負債比例雖然並不呈線性關系，但是實踐證明，在負債達到一定比例後，企業的財務危機成本發牛的概率加大，相應地，企業的財務危機成本也便提高了。如圖，在A1點的右段，財務危機成本隨著負債量的增加急劇增加。
下面我們討論資本結構中資產負債率為多少時，企業價值最大。設節稅額和財務危機成本表示為資產負債率D的函數分別是F（D）和G（D），t為所得稅稅率。則由微積分學的知識，我們知道，由下式：（略）
也就是：G』（D）＝t，確定的資產負債率D，企業價值最大。G』（D）是邊際財務危機成本，所以根據邊際財務危機成本等於所得稅稅率確定的資產負債率最佳。
三、常見盈利能力評價指標的改進和完善
（一）常見盈利能力評價指標的改進
1．凈資產收益率。凈資產收益率常見的計算公式有兩種形式，一種分母是年末凈資產，如：中國證監會規定的A股公司的年報和中報披露的凈資產收益率，就是這種形式；另一種分母是年初凈資產和年末凈資產的平均值，如：1999的年財政部等四部委頒布的企業效績評價的凈資產收益率，就是這種形式。這兩種形式的分子都是當年的凈利潤。由於凈資產收益率的分子是當年的凈利潤，所以，分母用年初和年未凈資產的平均值，同分子的當年利潤進行比較更為合理，即用後一種形式的計算公式更為合理。
在利潤分配中，現金股利影響年未凈資產，從而影響凈資產收益率，而股票股利由於不影響年末凈資產，因此也就不影響凈資產收益率。作為評價企業當年收益的指標，不應由於分配方案不同，計算值也不同。因此，把分母的年末凈資產進一步改進為利潤分配前的年未凈資產，就更趨合理，改進後的公式為：（略）
2．總資產報酬率。總資產報酬率的一般意義是指企業一定時期內獲得報酬；總額與平均資產總額的比率，表示企業包括負債和所有者權益在內的全部資產總體的獲利能力，計算公式為：（略）
企業總資產中的負債由債權人提供，債權人從企業（即債務人）獲得利息收入，這筆利息收入相對應的是企業（即債務人）的利息支出；企業總資產中的凈資產（即所有者權益）是股東的投資，股東從企業獲得分紅，該分紅相對應的足企業的凈利潤，即稅後利潤，並不是利潤總額。所以，把總資產報酬率計算公式中的分子改為凈利潤十利息支出，就更趨合理，改進後的計算公式為：（略）
考慮到其計算指標的會計數據是以應計制原則確認的，總資產報酬率並非一種收現的報酬，而作為債權人和股東，往往更注重現金回報的情況，也可以把計算公式的分子再作改進，其計算公式為：（略）
3、成本費用利潤率。成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額同企業成本費用總額的比率，該指標意在通過企業收益與支出的比較，評價企業為取得收益所付出的代價，從耗費角度評價企業收益狀況，以利於促進企業加強內部管理，節約支出，提高經營效益。我們知道，利潤總額包括了補貼收入、營業外收支凈額等與成本費用不匹配的成本費用支出，因此，將成本費用利潤率計算公式的分子，改為營業利潤更為合理，按此思路改進的計算公式為：
成本費用利潤率一營業利潤÷成本費用
（二）常見盈利能力評價指標的完善
在市場經濟條件下，企業現金流量在很大程度上決定著企業的生存和發展的能力，從而在很大程度上決定著企業的盈利能力。這是因為若企業的現金流量不足，現金周轉不暢，現金調配不靈，將會影響企業的生成和發展，進而影響企業的盈利能力。
常見的盈利能力評價指標，基本上都是以權責發生制為基礎的會計數據進行計算，給出評價的，如凈資產收益率、總資產報酬率和成本費用利潤率等指標，它們不能反映企業伴隨有現金流入的盈利狀況，存在著只能評價企業盈利能力的「數」量，不能評價企業盈利能力的「質」量的缺陷和不足。
在我國企業的實踐中，現金流入滯後於盈利確認的現象較為普遍、嚴重。筆者曾選擇1998年年報和1999年中報兩期A股公司會計報告為樣本進行實證分析，現金流入滯後盈利確認的約占樣本總量的67％，約有一半的公司滯後量超過盈利量確認的三分之一。因此，在進行企業盈利能力評價和分析時，補充和增加評價企業伴隨有現金流入的盈利能力指標進行評價，顯得十分必要。以下提供一些這方面的指標供參考選用。
1．經營現金流量對銷售收入的比率。經營現金流量對銷售收入的比率，表示每一元主營業務收入能形成的經營活動現金凈流入，反映企業主營業務的收現能力。公式是：
經營現金流量對銷售收入的比率＝經營活動產生的現金流量凈額÷主營業務收入
一般來說，該指標值越高，表明企業銷售款的回收速度越快，對應收賬款的管理越好，壞賬損失的風險越小。1998年度，滬深兩市A股公司該指標平均值為3．24％。
2、經營活動凈現金流量與營業利潤比率。經營活動凈現金流量與營業利潤比率反映企業經營活動凈現金流量與實現的賬面利潤的關系，其公式為：
經營活動凈現金流量與營業利潤比率＝經營活動凈現金流量÷營業利潤
該指標值越大，表明企業實現的賬面利潤中流入現金的利潤越多，企業營業利潤的質量越高。因為只有真正收到的現金利潤才是「實在」的利潤而非「觀念」的利潤。
3．投資活動凈現金流量與投資收益比率。投資活動凈現金流量與投資收益比率反映企業從投資活動中獲取的現金收益與賬面投資收益的關系。其公式是：
投資活動凈現金流量與投資收益比率＝投資活動凈現金流量÷投資收益
該指標值越大，說明企業實際獲得現金的投資收益越高，通過該比率可以反映投資收益中變現收益的含量。
4．經營現金凈流量與凈利潤的比率。經營現金凈流量，表明每一元凈利潤中的經營活動產生的現金凈流入，反映企業凈利潤的收現水平。其公式是：
經營現金凈流量與凈利潤的比率＝經營活動產生的現金流量凈額÷凈利潤
一般來說，該指標越高，表明企業刮潤的實現程度越高，可供企業自由支配的貨幣資金增加量越大，有助於提高企業的償債能力和付現能力。1998年度，滬深兩市A股公司的該指標平均值為84．12％。
5．凈現金流量與凈利潤比率。凈現金流量與凈利潤比率反映企業全部凈利潤中收回現金的利潤是多少。其公式是：
凈現金流量與凈利潤比率＝現金凈流量÷凈利潤
6．資產的經營現金流量回報率。資產的經營現金流量回報率表明每一元資產通過經營流動所能形成的現金凈流入，反映企業資產的經營收現水平。其公式是：
資產的經營現金流量回報率＝經營流動產生的現金流量凈值÷資產總額
一般來說，該指標值越高，表明企業資產的利用效率高，它也是衡量企業資產的綜合管理水平的重要指標。1998年度，滬深兩市A股公司的該指標平均值是2．22％。