㈠ 可轉債套利的套利原理
1、常規可轉債
常規可轉債套利的主要原理：當可轉債的轉換平價與其標的股票的價格產生折價時，兩者間就會產生套利空間，投資者可以通過將手中的轉債立即轉股並賣出股票(T+1，因此投資者必須承受1天的股價波動損失，從而套利空間不大)，或者投資者可以立即融券並賣出股票，然後購買可轉債立即轉股以償還先前的融券。在海外成熟市場，可轉債套利的基本思路是「做多可轉債，做空對應股票」。具體套利的方法如下：
(1)以2007年8月9日為套利實施日期，起始資金為100萬元，在臨收盤的時候，假設轉換貼水(為了計算簡便，以收盤價計算)，則以收盤價購買可轉債，並實施轉股。
通過對常規可轉債的計算得知，在2007年8月9日收盤價，有2隻可轉債具備套利空間，它們分別是：金鷹轉債和韶鋼轉債，轉換貼水分別為0.77%和0.86%。
(2)不能融券的情況下：假設第2天以開盤價賣出股票。如下表，在2隻符合條件的常規可轉債中，金鷹轉債出現了虧損，套利失敗;韶鋼轉債的收益率為1.71%。平均套利收益為0.52%，但這並未考慮交易的手續費、傭金和印花稅支出。總體而言，在不能融券的情況下，由於要承擔股票1天的波動損失 (可轉債轉股的股票實行T+1)，套利成功的幾率較小、且套利空間很小，實際可操作性較差。
(3)可以融券的情況下：當天就以收盤價拋出股票。如下表，假設可以融券，那麼在融券的當天就賣出股票，同時將可轉債轉股償還融入的股票，則常規可轉債的套利空間較不能融券的情況下大，套利風險也較不能融券的情況下小。在符合條件的2隻常規可轉債中，如果不考慮交易費用和稅金支出，則平均的套利收益率為0.82%。
2、可分離債
可分離債套利的原理是：由於認股權證的價值在發行的時候存在低估、且正股在認股權證未上市之前的除權幅度通常不足，因此投資者可以在可分離債發布發行可分離債公告的當日買入股票(老股東有可分離債的優先配售權)，追加資金認購可分離債和附送的認股權證之後，再拋出正股、可分離債和權證，以獲取收益。具體套利的方法如下：
假設在上市公司公告正式發行可分離債的當日，以100萬元的初始資金在收盤價購買股票，然後再追加資金認購可分離債。
(1)股權登記日的次日賣出股票，可分離債和權證上市時再賣出(假設以開盤價賣出)
若在股權登記日的次交易日賣出正股，則在股票投資上受損失的可能性會較再權證和可分離債上市時(3-6個月)之後再拋出股票會小一些。到可分離債和權證上市的時候，5隻可分離債中，有4隻套利成功，收益率平均為5.35%。
可以看出，認購的可分離債越少，單張可分離債附送的認股權證越多，則套利的收益率越大。07雲化債的收益率最高，為28.36%，
就是這個原因。粗略地估計，若可分離債認購金額超過所附送的認股權證的價值，則套利失敗的可能性較大，如：06馬鋼債。
在大盤向好的背景下，可分離債的套利成功可能性較大，套利的收益率也可能較高。通常，可分離債的套利收益率要好於大盤。但是，若大盤在套利期間出現較大幅度的下跌，則即使在拋出股票的時間大盤有所拉升，整體的套利收益率仍然可能受到較大的負面影響，如06馬鋼債就是如此，股票投資的虧損較大使得整體套利失敗。另外，可分離債的虧損率通常在20%左右，因此若認購的可分離債越多，則套利虧損的可能性越大。
權證的收益是套利收益的主要來源(占套利總收益的比重最高可達469.52%、最低亦有91.26%)，而可分離債的虧損是套利的主要虧損(占套利總收益的比重最高可達206.35%)。
(2)可分離債和權證上市當天賣出股票、可分離債和權證(假設以開盤價賣出)
若在可分離債上市當天賣出正股、可分離債和權證，則5隻可分離債套利均成功，收益率平均高達19.24%。
推遲拋出正股後的套利收益率顯著提升，主要是由於期間大盤上漲較快帶動正股的價格上漲所致，套利收益實際上主要來源於股票投資收益。
通常，在大盤向好的情況下，正股往往會填權，且跟隨大盤上漲，因此推遲賣出正股有利於提升總體的收益率，如：06馬鋼債若推遲至權證上市再拋售正股，則股票投資收益率由-16.48%增加為-5.59%。
在推遲至權證上市時賣出正股之後，股票投資收益占總投資收益的比重較在股權登記日次日要明顯提升，從而推動總體套利收益率的提升。如：06馬鋼債的股票虧損占總收益的比重由363.17%減少至87.90%。
可轉債之所以可以套利，主要是由於可轉債的波幅通常小於正股。具體而言，常規可轉債的股票期權價值隱含在債券中，債券的走勢與正股往往較為一致，且正股的波幅會大於可轉債因此產生套利機會，但由於正股必須第2天方可拋出，因此套利的空間和成功幾率都不大;可分離債的套利則主要是在可分離債上市前後，上市後可分離債本身就不含權、套利機會主要在權證和正股之間產生。
隨機選取1個可分離債——06馬鋼債和1個常規可轉債——金鷹轉債，可以看出，常規可轉債的走勢與正股高度一致，而可分離債在上
市後成為純債券，其走勢與正股相關性小。
㈡ 如何進行可轉換債券投資
轉股程序及操作要點根據交易所規定，發行可轉換公司債券的公司在其股票上市時，其上市交易的可轉換公司債券即可轉換為該公司股票，轉換的程序為： 1、可轉換公司債券發行人的普通股股票上市後，可轉換公司債券可隨時轉換成股票。 </P>
<P>2、申請轉股。投資者轉股申請通過深圳證券交易所交易系統以報盤方式進行。 例如，吳江絲綢股份有限公司10500萬人民幣普通股票於2000年5月29日在深交所掛牌上市。根據《可轉換公司債券管理暫行辦法》、《深圳證券交易所可轉換公司債券上市規劃》有關規定和《吳江絲綢股份有限公司可轉換公司債券募集說明書》有關條款，該公司於1998年8月28日發行的20000元"絲綢轉債"在此次發行的"絲綢股份"上市之日起，即可轉換為該公司的股票。絲綢轉債持有人到其轉債所託管的證券營業部填寫轉股申請，代碼為5301，無須填寫新代碼。絲綢轉債持有人可將自己帳戶內的絲綢轉債全部或部分申請轉為股票，但每次申請轉股的絲綢轉債面值數額須是1000元的整數倍，所轉換的股份最小單位為一股。 </P>
<P>3、深交所接到報盤並確認其有效後，記減投資者的債券數額，同時記加投資者相應的股份數額。 </P>
<P>4、轉股申請，不得撤單。 </P>
<P>5、如投資者申請轉股的可轉換公司債券數額大於投資者實際擁有的可轉換公司債券數額，交易所確認其最大的可轉換股票部分進行轉股，申請剩餘部分予以取消。 </P>
<P>6、為方便投資者及時結算資金餘款，對於不足轉換一般的轉債余額，上市公司通過深圳證券交易所當日以現金兌付。 </P>
<P>7、轉股申請時間。轉股申請時間一般為公司股票上市日至可轉換債券到期日，但公司股票因送紅股、增發新股、配股而調整轉股價格公告暫停轉股的時期除外。 </P>
<P>8、轉換後的股份可於轉股後的下一交易日上市交易。 </P>
<P>9、可轉換公司債券轉股的最小單位為一股。 </P>
<P>10、可轉換公司債券在自願申請轉股期內，債券交易不停市。 </P>
<P>11、可轉換公司債券上市交易期間，未轉換的可轉換公司債券數量少於30000萬元時，深交所將立即予以公告，並於三個交易日後停止其交易。可轉換公司債券在停止交易後、轉換期結束前，持有人仍然可以依據約定的條件申請轉股。 </P>
<P>12、發行人因增發新股、配股、分紅派息而調整轉股價格時，深交所將停止該可轉換公司債券轉股，停止轉股的時間由發行人與交易所商定，最長不超過十五個交易日，同時深交所還依據公告信息對其轉股價格進行調整，並於股權登記日的下一個交易日恢復轉股。恢復轉股後採用調整後的轉股價格
http://www.gtjazz.com/procts/list.asp?id=4618
㈢ 可轉債如何套利
可轉債是股市的一種融資方式,國內主要分可分離交易的轉債,和普通的可轉債,可分離交易的轉債,上市後就分為兩個品種進行交易,一個是債券,一個是權證,通常債券開盤都要大幅度跌破面值的,權證一般都是幾個漲停的.另外一種是只有轉債的.這種可轉債價格一般都要在120元以上,現在市場大跌到現在的點位,最便宜的可轉債也要110元. 可轉債一般都有公司擔保的,如果你不把的轉換成債券,那麼公司到期會贖回的,而且大多數公司都有特殊的贖回條款,就是在一定期限內,如果股價低於公司轉股價的70%那麼持有轉債的人可以把轉債提前買給公司,而公司另外還有可以修正轉股價格的權利,如果股價始終低於轉股價,那麼公司可以向下修正轉股的價格.所以對於大多數公司的可轉債來說,110元應該是個比較有誘惑力的價格. 不過轉股價是有下限的,就是不能低於凈資產,比如新鋼股份,它的股價就已經跌破了凈資產,所以它的轉股價再修正也不能低於凈資產.不過如果這樣公司將來就不得不贖回轉債,不過國內轉債被全部贖回的例子很少,因此對於新鋼股份來說,它的股價不太可能長期維持在凈資產以下.所以就投資來說它已經具備了買入的價值,不過由於可轉債期限比較長,因此現在主要是觀察,最好是其股價跌破凈資產的70%那麼將會是最好的買入時機. 由於股價是只能向下修正的,所以在熊市中這些公司會不斷修正股價,但是由於不能向上修正,因此最終大多數股票都把轉股價在修正到很低了,而由於在股價超過轉股價30%的時候,那麼公司基本就可以贖回可轉債,迫使持有人全部行權,因此可轉債的數量在市場上不是很多. 綜上,一般認為只有公司好,可轉債價格在120元以下是比較合理的買入價格.而對於正股來說,如果股市夠熊,它的轉股價通常都能修正到很低的價格,因此在預期修正價格的下面買入股票,通常也是有機會
㈣ 有人可以介紹下企業債的可分離債和可轉債的套利模式嗎
日照港可分離交易轉債分析：低風險投資品種
2007年12月14日07:38 來源： 和訊網 作者：朱曉亮 吳海霞
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二、申購成功後的收益率
昨天債券開盤價是偏離債券的理論價格的，但偏離不大。我本人認為75元的價格應該是債券的合理價格，拋出可取。關於權證，我本人認為已處於高估狀態，是適合賣出的。
在網上的中簽率為0.705%時，我們申購成功後，07日照債以75元賣出，日照CWB1以5.843元賣出，那麼此時我們的申購收益率：
申購價格（元）
07日照債價格（元）
日照CWB1價格（元）
債券和權證總值
回報率
100
75
5.843
120.276
20.276%
網上申購中簽率是0.705%，則
中簽率
回報率
實際回報率
0.705%
20.276%
0.14%
由上面的結果，可以看出雖然日照港網上申購的實際回報率只有0.14%，然而比一些中小板新股的收益率要高出很多。
近期寶鋼股份(600019行情,股吧)擬發行分離交易可轉換公司債券，發行規模不超過人民幣１００億元，即不超過１億張。因寶鋼的盤子比日照港大的多，預計寶鋼的預期申購實際回報率要高，日後實際收益率值得期待。
㈤ 可轉債 無風險套利
那麼你可以到和訊網的債券頻道去查詢可轉債的套利機會，http://bond.money.hexun.com/data/transform.htm
相關說明：http://bond.money.hexun.com/detail.aspx?lm=1340&id=966697
如果想簡單明了，只需要看那個「套利空間」那一欄：為正數即可，當然數目越大收益越高；不過市場幾乎沒有這種可轉債交易了。現在剩下的都是收益比較低，或者為負的。
㈥ 什麼是債券套利
所有的債券都是有息債券，這是一種以時間換利息的自願交換行為。 相對利息最高的是公司企業債：但要扣利息稅20%、今後還可能會碰上無擔保、無還債能力的垃圾債！ 相對利息最低的是公司可轉換債券：它是以轉股套利為補充保證的。 還有不付息的貼息債：以低於面值發行，到期後按面值兌付。 還有浮息債：以某一基準利率為標桿、上浮一定的利差兌息。 當然還有，但普通個人知道這些應該夠了。
㈦ 債券套利方法怎樣分析
對於套利，學者們基本上具有共識，以滋維·博迪在其《投資學》中的論述為代表，即「套利是指利用證券定價之間的不一致進行資金轉移，從中賺取無風險利潤的行為」。顯然，套利至少包含兩個方面的內容：第一，存在價差。套利交易之所以能夠實現是因為一項資產在不同的市場或相同的市場上與其相同資產或其衍生資產之間存在定價上的不一致，這是實施套利的先決條件，換句話說，當某項資產違反了一價原則時，就有了套利機會。第二，同時性和等額性。為了實現無風險利潤，套利操作需要實施反向操作，同時買賣等額的資產，從資產的差價中賺取利潤，這是套利操作的重要內容，也是區別於一般投資和其他無風險投資的重要特徵。
因此，當投資者可以構造一個能夠產生安全利潤的零投資證券組合時，套利機會就出現了。在國外的實際操作中往往表現為投資者賣空一項或多項資產的同時買入等額的相同資產，在我國由於禁止買空賣空交易，在進行套利操作之前投資者手中必須要有一部分啟動資金存在。從形式上看，套利有空間套利和交易品種套利兩種。前者往往被稱為跨市場套利，是當一項資產在兩個市場以不同的價格進行交易且差價超過了交易成本時，在相對價格低的市場買入資產，同時在相對價格高的市場賣出資產，獲取無風險利潤的行為。後者則被稱為跨品種套利交易。跨品種套利交易在實際操作中表現為兩種不同的形式：一種屬於一項資產與他的衍生證券之間的套利，如可轉債與其基礎股票之間的套利；另一種跨品種套利交易要通過構造投資組合來進行，即對表面上不存在明顯套利機會的不同資產作投資組合，再與其他證券產品或證券產品組合進行套利交易。本課題研究的國債套利問題研究主要屬於跨市場套利交易；而可轉債套利問題研究主要屬於後者。
1997年，我國債券市場被人為分割成銀行間國債市場和交易所國債市場兩個部分，其中交易所市場包括深圳國債市場和上海國債市場。由於各市場間沒有統一的託管機制，資產不能互相流動，而國家也對各市場的參與者做了限制導致不同市場上相同資產的流動性又不同，因此使得相同品種的國債現貨和國債回購產品在不同市場中價格存在顯著的差異，套利機會由之產生。對於相同品種的國債而言，當其在不同市場中價格存在差異且差價大於交易成本時，投資者可以在價格低的市場以低價買入國債，在價格高的市場以高價賣出國債，賺取無風險收益，實現套利。
㈧ 可轉債套利的操作要略
可分離債的套利空間多於傳統可轉債，具有一定的可操作性;
分離債的套利主要來源於權證的收益，而可分離債由於上市後價格往往跌破100元的面值，產生虧損;
認股權證上市後通常會被炒作到較高的價位，推遲拋出認股權證的時間可能會增加收益;
賣出認股權證的收益是套利收益的主要來源，故附送認股權證比例越高的可分離債的套利空間越大;
可分離債的套利風險較高，因為認股權證通常要在發行1個月左右才上市;
可分離債的套利成功與否受大盤影響的影響較大;
通常，可分離債的套利收益率要好於大盤;
認購的可分離債越少，單張可分離債附送的認股權證越多，則套利的收益越大;
粗略地計算，若可分離債認購金額超過所附送的認股權證的價值，則套利失敗的可能性較大;
可分離債上市之後不再含權，也就不具備套利空間，這時的套利主要在權證和正股之間產生;
可分離債的虧損率通常在20%左右，因此若認購的可分離債越多，則套利虧損的可能性越大;
在大盤向好的環境中，在權證上市再拋出正股能獲利頗豐，但這實際上是股票投資收益;
常規可轉債在不能融券的情況下難以操作，虧損概率較大;
即使可以融券，常規可轉債的套利空間依然較小，可操作的空間有限，這主要是由於可轉債市場的規模小、流動性差，資金規模較大則不適於操作;
常規可轉債的套利風險遠小於可分離債，這主要是由於其套利的時間跨度短(當天或隔天內)，受大盤影響較小;
可轉債的套利機會是轉瞬計逝的，從周線、日線上看，可轉債的套利機會是很小的，因此可轉債的套利還必須根據分時的價格資料精確計算，這樣操作可能套利成功的幾率會有所上升。
㈨ 如何利用可轉換債券進行套利
可轉債是股市的一種融資方式,國內主要分可分離交易的轉債,和普通的可轉債,可分離交易的轉債,上市後就分為兩個品種進行交易,一個是債券,一個是權證,通常債券開盤都要大幅度跌破面值的,權證一般都是幾個漲停的.另外一種是只有轉債的.這種可轉債價格一般都要在120元以上,現在市場大跌到現在的點位,最便宜的可轉債也要110元.
可轉債一般都有公司擔保的,如果你不把的轉換成債券,那麼公司到期會贖回的,而且大多數公司都有特殊的贖回條款,就是在一定期限內,如果股價低於公司轉股價的70%那麼持有轉債的人可以把轉債提前買給公司,而公司另外還有可以修正轉股價格的權利,如果股價始終低於轉股價,那麼公司可以向下修正轉股的價格.所以對於大多數公司的可轉債來說,110元應該是個比較有誘惑力的價格.
不過轉股價是有下限的,就是不能低於凈資產,比如新鋼股份,它的股價就已經跌破了凈資產,所以它的轉股價再修正也不能低於凈資產.不過如果這樣公司將來就不得不贖回轉債,不過國內轉債被全部贖回的例子很少,因此對於新鋼股份來說,它的股價不太可能長期維持在凈資產以下.所以就投資來說它已經具備了買入的價值,不過由於可轉債期限比較長,因此現在主要是觀察,最好是其股價跌破凈資產的70%那麼將會是最好的買入時機.
由於股價是只能向下修正的,所以在熊市中這些公司會不斷修正股價,但是由於不能向上修正,因此最終大多數股票都把轉股價在修正到很低了,而由於在股價超過轉股價30%的時候,那麼公司基本就可以贖回可轉債,迫使持有人全部行權,因此可轉債的數量在市場上不是很多.
綜上,一般認為只有公司好,可轉債價格在120元以下是比較合理的買入價格.而對於正股來說,如果股市夠熊,它的轉股價通常都能修正到很低的價格,因此在預期修正價格的下面買入股票,通常也是有機會套利的.