① 哪能看你写的文章啊,我现在在干外汇,有点不好整啊
在投资领域,依靠交易大宗商品、外汇赚钱,是一件比依靠交易股票、股权甚至固定收益赚钱都要困难的事情。国际国内绝大多数长期业绩回报出众的投资者,主要都是依靠股票或者者者股权(其中依靠价值投资尤其多,量化交易也不少),很少依靠交易商品和汇率以及它们的衍生品。
当然,这里我说的赚钱,指的是“在长期持续地赚取利润”,而出无是“在短期依靠杠杆一夜暴富”。因为有经验的投资者都会知道,短期一夜暴富的神话背后,一般同时蕴含着“短期一夜巨亏”的风险。比如,最近原油价格大幅下挫,我们就又看到国际上有投资者爆出来一夜巨亏。
如果说规模太小不好赚钱,在一些小众收藏品市场可能说得通,但是比起规模来,全球商品和外汇市场也出无算小(甚至很大),那么为什么商品和外汇交易这么难赚钱呢?
首先,外汇和商品市场有一个共性,它们都是全球性的、品种单调的市场。这里的品种单调,指的是这样一种情况:比如人夷易远币兑美元就只有一个汇率,而A股市场就有三四千只股票,香港也有一两千只,加上各种基金还有好几千只。这种全球性和品种单调性意味着,商品和外汇的价格做用因素是全球性、而非地区性的,而全球的投资者在获得了这些价格因素以后,所能分析的就是几个价格。
对于投资者来说,取得长期高收益的一个松弛来源,是找到一个方向上的思维优势。这种思维优势可以体现在许多方面,比如对一个小众行业更深入的理解,对一种被忽视了的股票的深度挖掘,对被边缘化的封闭式基金折价率更频繁的观察等。
对于股票来说,其做用因素在许多时候更具地区性。投资者可能果替某种因素,比如更广阔的知识、更丰富的阅历、更多的调研,因此更了解一个行业、某几家公司,而别的投资者就出无那么了解。而产品的丰富性也导致这种优势思维,更容易找到被市场忽略的投资品种。
但是,对于一个全球性的、品种单调的市场来说,投资者很难找到思维优势。找出无到思维优势,就意味着投资者更容易超越他们的对手。同时,相对于于于股票市场来说,外汇和商品市场的参与者更加专业,非专业投资者的数量更少,这也意味着更容易从别的投资者身上获得超额收益。而长期投资业绩的精髓,恰恰来自从对手身上赚到的超额收益。
其中,商品和外汇的基本面变动,在长期来说一般是出丰年日的。比较一下人夷易远币和美元的汇率变动,和A股价值型股票在过去10年的价格变动,你就能发现这种巨大的差距。因此,投资者就只能追逐这些标的在短期的价格波动。而我们知道,追逐短期价格波动,是一件出无靠谱的事情。
对于追求长期回报的股票、股权投资者来说,他们所依据的分析因素,像品牌优势(比如高端消费品)、经济规模效应(比如大型汽车公司)、天然垄断(比如机场)、网络效应(比如微软的Office系统),都是一些可以长期收柱的因素。这也就意味着,只要发现一个因素,就能安妥该当赚很多年的钱。
但是外汇和商品的交易者呢?他们许多时候分析的是波动因素,比如库存多少、外贸强弱、短期的地缘政治变动、天气因素、短期的经济周期需求。这些因素都是短期、难以捕捉的,都是需要频繁交易、难以长期持有的。而频繁交易就意味着可能频繁出错,难以长期持有则意味着需要持续不断地试错。
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企业国际化战略对财务管理的挑战与创新2006年12月01日 星期五 下午 03:51——专访上海国家会计学院副院长谢荣
新理财(以下简称“新”):从TCL2002年收购德国施耐德电器、联想收购IBM全球PC业务、海尔美国公司和康佳美康公司在美国的设立,到不少企业在香港、纽约等地成功上市,中国部分企业已经在实施“走出去”战略,您认为中国企业国际化战略的目标是什么?
谢荣(以下简称“谢”)国际化战略主要指商品市场和各类生产要素资源配置的国际化。实施国际化战略的一个主要原因是各国各类资源优势的不同和企业管理能力的不同,通过各类资源要素和管理能力要素跨国界的配置,使企业的能力得到最充分的发挥,使国际社会获得更多的财富。在过去20 多年改革实践中,我国企业的国际化战略主要体现在引进国外资本、技术和管理经验促进生产能力的提高和促进市场体系的发展等方面。随着我国企业生产能力、管理能力的快速发展和增强,企业实施“走出去”的国际化战略已成为提高企业可持续发展能力的一个重要手段和途径。
企业实施“走出去”战略的基本目标是:
(1)通过扩大产品市场,提高企业的生存和发展空间。
利用地方资源优势、低成本优势和特定的技术优势,通过有规模的产品出口来扩大企业的生存和发展空间,常常是企业“走出去”战略最直接的目标。而实施这种战略的企业要求必须保持产品的生产优势。
(2)利用资源的国际配置,提高企业的资本投资回报或生产投资回报。
通过积极走向国际市场和国际范围内的资源配置来提高资本投资回报或生产投资回报,实现企业的长期可持续发展,通常是企业“走出去”战略的根本目标。而实施这一战略的企业常常需要较高的管理能力、规范的企业运作和较熟悉国际市场。
新:想到部分行业近期在国内大打价格战,以及与国外相比国内商业信用的相对缺失,您认为企业走国际化道路是否与此有关?
谢:企业真正的竞争优势来源于两个方面:战略定位和运营的有效性。部分行业,比较有代表性的是家电行业,由于大部分企业都没有独特的战略定位,仅仅想靠运作的效率来战胜对手,最后会导致两败俱伤。在这种情况下,如果希望依赖国际化来降低价格竞争的程度,实质上很难达到所期望的效果。因此,我认为价格战是促进国际化的一个因素,但国际化战略必须与企业本身的战略定位结合起来。国内商业信用与成熟市场相比相对缺失,这也是一个不争的事实。实质上,商业信用的缺失与公司缺乏远景、价值观,以及由此产生的战略定位也有直接的关系。一个具有远景战略的公司一定会重视价值观和商业道德。在可能的情况下,也会利用国际市场的机会,促进战略目标的实现。所以我国商业信用的相对缺失本身不会成为推动国际化发展的主要原因,相反,国际化战略的发展则会促进我国商业信用的改进。
新:“走出去”成为国际化公司,对不少中国企业而言,是一个踏遍荆棘依然好梦难圆的痛苦历程。作为财会专家,您认为在企业国际化战略中财务应发挥什么样的作用?
谢:随着信息技术的发展,财务人员已经从传统的繁重的核算任务中解脱出来了。根据现代企业的发展,财务人员应该更多地在发展战略的制定和执行上为企业做出贡献。现代战略理论与实务的发展也告诉我们,企业战略的制定和实施需要整个公司员工的参与,特别是高层财务主管的积极参与。就国际化战略而言,由于其独特的复杂性和重要性,财务人员首先应积极参与对国际市场宏观环境包括国际政治、经济、社会和技术发展环境等的分析和行业环境分析,以确保战略决策的制定建立在科学基础之上,并有效地控制战略风险对企业财务的影响。其次,财务人员应积极参与国际化战略的实施,特别是相关业务的发展与国际化融资、投资和财务管理之间的联系。如果收购作为达成战略目标的一种手段,则需要财务人员参与收购目标的选择,对被收购对象的尽职调查,在尽职调查基础上的估值,与被收购对象的谈判,以及筹措财务资源完成收购交易等。
在整个国际化战略进程中,财务人员需要发挥作用的另一个重要方面就是监督。现代企业管理的发展已经表明监督并不仅仅是对财务资源的监督,它需要财务人员结合企业战略目标,识别出实现企业目标的关键成功要素(Critical Success Factors,CSFs),从而设计关键业绩指标(Key Performance Indicators,KPIs),并对关键业绩指标实施监控,以确保企业战略目标的实现。
新:进入国际市场有多种方式可供选择:可利用中间商,也可以直接向国外出口;可以打出自己的品牌,也可先做OEM;可通过出口方式占领目标市场,也可采取跨国投资的方式在当地生产。间接出口、直接出口、跨国直接投资,这几种国外市场进入方式各有利弊。您认为企业应当如何选取适合自己的进入方式?对财务管理有何影响?
谢:企业选择进入国际市场的方式受许多因素的影响。正如我刚才强调的,企业国际化必须与其本身的远景战略相联系,同时还要与其竞争战略相联系。就业务层面的竞争战略来说,企业需要就具体业务考虑是成本领先、差异化,还是采用集中战略;就公司层面的战略来说,企业需要考虑是采用国际本土化、全球化,还是全球化与本土化的结合。
在以上考虑的基础上,企业需要选择具体的进入国际市场的方式。最初,产品出口是较好的选择,因为不需要在国外进行制造专业能力的投入,只需要在分销上投资。出口、许可协议和战略联盟是较好的早期市场的发展方法。
如果要在国际市场上取得更为有利的地位,就需要收购和建立全新的子公司,这一般出现在国际化战略的后期阶段。在有些情况下,各种不同的方式可能被依次使用,从出口到全新子公司;在另一些情况下,在不同的市场使用不同的几种(但不是全部)进入方式。最终选择的方式将是行业竞争条件、国家环境、政府法规和本公司独特的资源、能力和核心竞争力等因素结合的结果。
至于进入方式对财务管理的影响,适合早期阶段的进入方式,本质上并没有对企业运营产生实质上的影响,增加的主要是销售信用和外汇风险管理。适合后期阶段的进入方式对财务的影响是全面的,要求企业以集团财务管理的方法和技术来应对各种风险。
新:不少中国企业已经成功在海外上市,有的实现了国际兼并和收购,这些企业将被“逼”着按照国际通行规则运营和发展,您能否结合公司治理谈谈这方面的情况?
谢:公司治理的基本特点主要有:(1)强调公司股东,特别是机构投资者和中小投资者,应积极参与公司重大决策,对公司施加影响;(2)强调董事会作为股东的代表应负责公司发展战略的制定,并监督管理层对战略的落实;(3)强调董事会的独立性,董事会应包含较多的独立董事;(4)强调董事会(特别是董事会下属的审计委员会)对虚假财务报告的监督。
随着中国部分企业成功地在海外上市,有的实现了国际兼并和收购,这些企业将按照国际通行规则运营和发展。这就要求这些企业必须重视投资者关系的管理;建立负责、高效的董事会;使董事会在企业发展战略方面发挥更强的作用;向董事会提供全面、必要的信息,以利于董事会的有效监督;成立全部由独立董事组成的审计委员会监督虚假财务报告。
中国国际化的企业在形式上达到以上这些要求并不难,但关键是在实质上满足这些要求。最近就发生过我国有些企业聘任的海外独立董事辞职的事件。这一事件表明:国际投资者要求我国国际化的企业在实质上达到公司治理的“国际化”。在这方面,我们的企业还有很长的路要走。
新:国际化会带来一系列会计和财务管理方面的问题,各国的文化、记账币种、会计准则、财务制度等也都不同,这些都对企业财务提出了新的和更高的要求,您认为财务应如何应对这些变化?
谢:国际化确实带来了一系列会计和财务管理方面的问题。最主要的是不同货币汇率差异和波动带来的财务风险。同时,由于会计准则和财务制度的不同,也会带来财务报告编制的难度和风险。
对于汇率风险,要求财务人员加强汇率风险防范知识包括衍生金融工具知识的学习,准确把握汇率风险管理的目标,提高风险的识别、分析和控制能力,并对整个汇率风险管理的有效性提供及时的信息沟通和监督。
对于会计准则和财务制度的不同,要求财务人员必须理解所在地的会计准则和财务制度。目前各个国家和地区的会计准则有向国际会计准则趋同的趋势,而且很多国家和地区的监管机构和资本市场也认可按照国际会计准则编报的财务报告。因此,国际化不但要求财务人员熟悉所在地的会计准则和财务制度,而且还要掌握国际会计准则,能够按照国际会计准则编报财务报告。
新:几年前,中国人着手国际并购几乎闻所未闻。过去一年间,这一切开始改变 “猎物”成了“猎手”。从2004年12月开始,联想、海尔、中海油和中石油的一系列交易和竞标,标志着中国加入了全球并购浪潮。但中国企业的海外并购战略面临一些重大的风险,这些企业又缺少海外运营经验,这些都是需要考虑的问题。请您就此谈谈您的看法。
谢:中国企业近几年积极加入全球并购浪潮是与中国这几年经济的持续发展分不开的,但在海外并购战略方面,中国企业面临着一些重大的风险,主要包括政治风险、经济风险和管理风险。
政治风险指一个国家政局是否稳定、法制是否健全、国家发展的基本政策是否正确。由于国际化战略涉及的投资金额大、影响周期长,为确保投资的安全和有效,必须首先考虑政治风险。
经济风险主要是指汇率、利率、税率和资源等方面的风险,汇率、利率等的波动会对投资收益产生重大影响,因而必须随时跟踪其变化趋势、评估其影响程度和制定应对措施。
管理风险是指国际化战略制定和实施过程中的风险。根据美国科尔尼公司的统计,大约只有20%的并购案实现了预期目标,其余80% 的并购多以失败而告终(2006.1.1 经济观察报)。管理上的风险要求企业加强战略和流程的管理,塑造核心竞争力,并且能够将核心竞争力转移到其他市场。
新:由于世界各地文化、税务和贸易制度差异较大,实施国际化战略的企业很难对其海外子公司的业绩进行评估,很显然企业需要考虑转移价格的因素和子公司在各地的不同情况,您能谈谈这方面的情况吗?
谢:各地制度和文化的差异常常导致海外子公司的发展处于不同的环境之中,而企业对不同地点子公司发展策略的整体考虑和安排又会导致各地子公司的发展不平衡和业绩不一致,因而对海外子公司的评估不能用简单统一的指标予以衡量。有效的评估方法是将子公司的考核评估与企业对其的整体战略安排结合起来,当设立某一子公司的目的主要是为进入某一市场时,就应以市场份额的大小作为评估主要的指标;当收购兼并某地区一家公司的目的主要是为获取其有效技术和产品设计开发能力时,就不能简单地以利润作为评估指标。由于大型跨国企业集团的战略是全球一体化的,因而对各地子公司的考核评估必须要与公司的整体战略相协调。
新:在全球化进程中,市场竞争的焦点是人才的竞争。中国企业的国际化战略需要相应的高素质人才来支持,您认为中国企业实施“走出去”战略需要什么样的财务管理人员?财务人员应从哪些方面提高素质以适应国际化战略的需要?
谢:综上分析,中国企业实施 “走出去”战略需要的是战略型、经营型的财务人员,他们必须理解企业的整体战略,并且积极为制定正确的战略目标贡献力量;他们能对公司战略的有效实施提供积极的支持,为公司经营目标的实现创造有利的条件;他们能对公司目标的实现情况进行有效的评估,以客观考核各地子公司的经营业绩和对公司战略目标提出调整建议。同时,他们还要明了国际化战略与公司远景战略之间的联系,能够进行有效的行业分析、对目标收购公司进行估值,需要熟悉现代风险管理技术,需要理解和运用国际会计准则以及所在地的会计准则等等。
为了满足这些要求,财务人员应该从以下几个方面提高素质以满足国际化的战略的需要:(1)要过语言关。国际化战略需要掌握多种综合技能的财务人员。如果没有良好的外语水平,将难以了解国际前沿的理论与实务,国际化也就无从谈起了。(2)掌握战略管理的理论与实务。现代财务人员单纯理解财务会计已经远远不够了,需要尽快吸收近几年的蓬勃发展的战略管理理念和管理实务。(3)掌握全面的风险管理理论与实务。企业传统的着重于流程的内部控制正在被全面风险管理理念与实务所取代,财务人员只有在理解了全面风险管理的理念与实务的基础上,才能够结合本企业的实际,设计和实施关键成功要素与关键业绩指标,并识别、分析和应对本企业所面临的关键风险。(4)掌握现代财务分析方法,特别是对企业价值的评估方法。(5)掌握国内、国际和经营所在国的会计准则,能够编制符合相关法律法规要求的财务报告。
总之,国际化战略对财务人员提出了更高层次的挑战,财务人员必须从各方面更新自己的知识结构和技能才能够胜任新的角色 (《新理财》 )
International Enterprise strategy for financial management challenges and innovation on December 1, 2006 Friday afternoon 03 : 51 -- interview with the Shanghai National Accounting Institute in Ljubljana, vice president of the new fiscal (hereinafter referred to as "new") : TCL2002 years from the acquisition of German Schneider Electric, Lenovo's purchase of IBM's global PC business. American companies Haier and Konka Kang U.S. companies established in the United States, many enterprises in Hong Kong, New York and other successful listing Some Chinese enterprises have been in the implementation of the "going out" strategy. Do you think the internationalization of Chinese enterprises strategic What is the objective? Ljubljana (hereinafter referred to as "Xie") international strategy mainly refers to commodity markets and various factors of proction allocation of resources on an international scale. Implementation of the international strategy is a major cause of all the resources of all kinds of different strengths and capabilities of enterprise management, through various essential resources and management capacity factor of the cross-border distribution, the ability to enable enterprises to the fullest play, enable the international community to get more of the wealth. In the past 20 years of reform and practice, China's international strategy is mainly reflected in the introction of foreign capital, technology and management experience for the improvement of proctivity and promote the development of the market system, and so on. As China's proction capacity and management capability of rapid development and strengthening, enterprises to implement the "going out" strategy of internationalization has become enhance capacity for sustainable development as an important means and ways. Enterprises to implement the "going out" strategy is the basic objectives : (1) by expanding the proct market, enhancing the survival and development space. Use of local resources, and low-cost advantages and specific technical advantages, adoption of a large scale domestic enterprises to expand exports to the existence and development space, often enterprises "going out" strategy the most direct target. And the implementation of this strategy requires enterprises to maintain the proction advantages. (2) Use of the international allocation of resources, and improving the return on capital investment or proction of investment returns. Through active international market and within the scope of the international allocation of resources to improve return on capital investment or proction of investment returns, realize the long-term sustainable development, usually enterprises "going out" strategy in the fundamental objectives. And the implementation of this strategy in enterprises often requires a higher level of management capacity, and standardized the operation of enterprises and more familiar with the international market. New : think of some instries in the recent domestic feverish price war, in comparison with foreign countries and domestic commercial credit the relative missing, Do you think enterprises take the path of internationalization to do with this? Xie : enterprise real competitive advantage comes from two aspects : strategic positioning and operating effectiveness. Some instries, which are more representative of the home electrical appliance instries, as most enterprises are not unique strategic positioning, just rely on the efficiency to beat his opponent, and will eventually lead to both parties. In such circumstances, if the wish to rely on the international price competition to rece the extent of, in essence, it is very difficult to achieve the desired results. Therefore, I think the price war is the promotion of an international factors, But the international strategy with the corporate strategy of positioning itself together. Domestic commercial credit Compared with the mature markets is relatively scarce, this is an indisputable fact. In essence, the lack of commercial credit and lack of vision, values, and the resulting strategic positioning has a direct relationship. With a strategic vision of the company would be about values and ethics. In the situation, the international market will also use the opportunity to promote the strategic goal. So our commercial credit the relative lack itself is not going to become international in 2001, on the contrary, International strategy will be to promote the development of our commercial credit improvements. New : "going out" to become an international company, and many Chinese enterprises, is a plodding thorns still dreams will not come true history of suffering. As accounting experts, what do you think are the business strategies of the international financial should play what role? Xie : With the development of information technology, financial officers from the traditional heavy task for the accounting of extricating themselves. According to the modern enterprise development, financial officers should be more strategic in the development of the formulation and implementation of enterprise contribution. Modern strategic theory and practice of development also tells us that enterprise strategy formulation and implementation of the entire company staff, particularly in senior financial managers for their active participation. On the international strategy, because of its unique complexity, and importance of, First, financial officers should be actively involved in the international market macroeconomic environment, including international political, economic, social and technological development of environmental analysis and environmental instries, to ensure that the strategic decision to establish the scientific basis and the effective risk control strategies for enterprise financial impact. Secondly, financial officers should be actively involved in the internationalization of the implementation of the strategy, especially related to business development and international financing, investment and financial management of the linkages between them. If the acquisition as a strategic goal of reaching a means, the need for staff to participate in the sale of the financial goals of the choice, to be the targets of acquisition, e diligence, e diligence on the basis of valuation, and were the targets of acquisition talks and raising the financial resources to complete the acquisition transactions. Throughout the strategy of internationalization process, and financial officers need to play a role in another important aspect is supervision. Modern enterprise management has shown the development and supervision of financial resources is not only the right supervision, It needs financial officers in conjunction with enterprise strategic goals, identify target enterprises the key success factors (Critical Success Factors. CSFs), thus the design of key performance indicators (Key Performance Indicators. KPIs), and the implementation of key performance indicators for monitoring to ensure that the corporate strategy objectives. New : to enter the international market in a number of ways are available : the use of brokers may, or may directly to the foreign exports; can establish their own brand, but also to do the OEM; can be occupied by the export target markets, could also take the form of transnational investment in local proction. Indirect export, direct exports, foreign direct investment, access to foreign markets Several methods have their advantages and disadvantages. Do you think the business should be selected for their entry? On the impact of financial management? Xie : Enterprise chose to enter the international market by many factors. As I emphasized earlier, the internationalization of enterprises have their own vision of strategic links while its competitive strategy linked. On the operational level of competition strategy, enterprises need to consider the specific operational cost is a leading difference, or a focused strategy; on the corporate level strategy, enterprises need to consider is using international localization, globalization, globalization and localization of the combination. In the basis of the above considerations, the choice of the specific needs of enterprises to enter the international market of the way. Initially, the procts for export is a better choice, because you do not need to engage in foreign investment in professional capacity, only need to invest in distribution. Export, licensing agreements and strategic alliances is a good early market approach to development. If it is to be achieved on the international market is more favorable position on the need to purchase and the establishment of new subsidiaries, This usually appear in the international strategy in the late stages. In some cases, different means may be used were from the export of new subsidiaries; In some other cases, in different markets using several different (but not all) ways to enter. The final choice is the way of competitive conditions, the National Environment, the government regulations, and the company's unique resources, capability and core competitiveness of the combined factors of the results. As for the right way to enter the financial management, suitable for early stages of the entry way, Basically, there is no operation of enterprises have an actual effect, the increase in sales is mainly credit and foreign exchange risk management. For the late stages of the right way to enter the financial impact is comprehensive, Group requests to the financial management methods and techniques to deal with all kinds of risks. New : many Chi
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●外汇投资风险警示
外汇保证金交易本身是一项有一定风险的挑战,但它同时又可以为受过良好教育和有经验的投资人提供更多盈利的机会.但是,在您真正决定投身于外汇交易市场之前,应该首先仔细考虑并明确您 投资的目标,充分了解自身对风险的承受能力以及经验水平的高低.最重要的是,一定要在您可以承受的风险范围内进行投资 交易.
任何外汇交易活动中,不可避免的将有一定的风险必须面对.任何一项涉及外汇的交易活动都将受到但不仅限于由于各种潜在的政治和/或经济状况的变动而产生的风险,这种变动将对某一种货币的兑换价格和流通性产生显著的影响.
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●外汇投资风险管理
外汇交易是世界上最大和最变幻莫测的金融市场.在全球经济环境中,宏观经济在外汇交易中扮演着十分重要的角色,它们在某种程度下常常会决定了市场整体的发展趋势.因此,对活跃的交易商而言,外汇交易市场向来都一片最富吸引力的乐土,并且也是正常情况下他们可以获得最大成功的领域.但是,由于下面给出的主要原因,在这个市场上的成功往往会受到一定的限制
许多交易人员在一开始就对可能获得的交易盈利产生了错误的预期,并且没有能够恪守交易中的各种规则.短期的外汇交易并非一名业余的交易人员所可以胜任的工作,而且也并非人们所认为的那样是快速致富的一条捷径.虽然相比传统的交易市场(例如股票和期货等),外汇交易对我们而言更加陌生和难以把握,但这并不意味着我们一向奉行的金融规则和普遍性的逻辑规律就不再适用.正如我们所知,巨大的 投资收益往往伴随着超乎寻常的投资风险,在外汇交易中这就意味着极不稳定的交易业绩,而这通常会导致重大的损失.外汇交易并非易事(否则每一个人都可以轻松成为百万富翁),许多有着多年经验的交易员在某个时间段中还会承受损失.每一个人都必须意识到对外汇交易的掌握将是一个长期的过程,一夜成功绝对没有任何捷径的.
在外汇交易中最迷人的一面是它为投资人提供的高度资金杠杆作用.资金杠杆对于那些急于在短期内在有限的起始资金基础上迅速致富的人而言有极大的吸引力.但是,资金杠杆向来都是一把双刃剑.虽然我们知道每一笔的外汇交易($10,000)仅仅需要$100作为最低保证金,但这并不意味着帐户中拥有了$1,000的交易人就可以轻易地倾囊而出进行10笔外汇交易.每一笔帐面为$10,000的交易都应该被看作价值$100,000的投资来认真对待,而不应被仅仅视作所需要的保证金的价值.大部分的交易人都可以正确地分析行情走势,进行合理明智的交易,但是他们却常常有一种过度投机的倾向(即相对于他们的保证金而言建仓过大),这样的结果常常是他们会在最不利的情况下被迫进行平仓.
举例来说,如果在您帐户中的资金是$10,000,而您购入一笔外汇,则您帐户中的资金的杠杆比例实际上是10比1.资金杠杆比例是一项十分重要的经济指标,许多专业的外汇交易经理的资金杠杆比例不会超过3到4倍.采用逐步递增的交易策略,并且时不时地出于自我保护性的需要而中止交易可以让一名交易人员真正有机会在外汇交易市场中获得成功.
●停止损失定单的利用
停止损失定单是和某种外汇头寸相对应的自设价格订单,其使用的目的是为了避免当前的外汇头寸导致更多的经济损失.针对多头寸(买入)而言的停止损失定单是指定了价格的针对相应外汇的卖出定单.除非客户本身取消了该止损定单或是该交易头寸被清算了,否则该止损定单 将始终保持有效.举例来说,如果一名投资人在120.27的价位买入美元,他们可能会在119.49的价位设置一个停止损失定单,该定单会在美元贬值到119.49以下时发挥作用进行止损.在您的外汇交易中,停止损失定单将是控制风险中的一个 很重要的工具.
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1、根据国家外汇管理局的规定,境内居民个人因私兑换外汇业务指定由中国银行统一办理。居民在以下情况,可到中行各地分支机构购汇:出境旅游、探亲、会亲兑换外汇,去香港、澳门地区可兑换1000美元,或1000美元的等值外汇,去香港、澳门地区以外的国家和地区(含台湾)可兑换2000美元,或2000美元的等值外汇;自费留学以及自费出国就医人员出境时可一次性兑换2000美元,或2000美元的等值外汇;居民个人自费出境参加国际学术活动,被聘任教等,如邀请方不负担旅途零用费,则按照出境探亲标准兑换外汇;
2、居民个人缴纳国际学术团体组织的会员费,按照其学术团体规定的标准兑换外汇汇出;居民个人从境外邮购药品、医疗器具等特殊用汇,可兑换1000美元以内,或1000美元以内的等值外汇;居民个人在境外的直系亲属发生生病、死亡、意外灾难等特殊用汇,可兑换1000美元,或1000美元等值外汇汇出;在中国境内居留满一年以上的外国人及港、澳、台同胞从境外携入或者在境内购买的自用物品等出售后所得人民币款项,可兑换1000美元,或1000美元等值外汇;14岁以下儿童出境的,供汇标准减半。以上换汇标准如超出应向外汇管理局申请。向银行换汇时,需要带齐有关材料,除提交本人户籍证明及工作单位证明外,旅游、探亲、会亲、留学、就医的居民还必须带已办妥前往国家有效入境签证的护照和出境证明。
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中国外汇储备今年首季再增
China's build up of FX reserves
Lex
Friday, April 25, 2008
China's foreign exchange reserves rose by $154bn ring the first quarter, a record even by the country's own impressive standards. Yet there are some clues that this may understate the build up of foreign assets, in turn suggesting “hot money” flows into China have accelerated and that holding down the exchange rate is getting harder.
今年第一季度,中国外汇储备增长1540亿美元,即便按照中国惊人的增长标准,这也是一个创纪录的数字。然而,一些迹象表明,这可能还低估了外汇资产的增长,进而说明“热钱”涌入中国的速度有所加快,而压低汇率的难度正不断加大。
China has not yet published a full set of current and capital accounts for the first quarter. That leaves the reserves number as the best proxy. There are two reasons to believe that it understates the position. First, the People's Bank of China is transferring funds to China Investment Corp, the fledgeling sovereign wealth fund with a $200bn kitty. The timing is unclear, but economists estimate that up to $100bn of that target could have been shifted to CIC in the first quarter.
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中国尚未发布今年第一季度经常账户及资本账户的整套数据。外汇储备数据因此成为了最佳分析替代。之所以说该数据低估了目前的形势,原因有两点:首先,中国人民银行(PB0C)正向新成立的主权财富基金中国投资有限责任公司(China Investment Corp)转移资金。具体时间尚不确定,但经济学家估计,其中多达1000亿美元可能已于第一季度转到中投。中投的资本金总额为2000亿美元。
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Second, the PBoC's accounts give some clues that further piles of foreign exchange are being parked at commercial banks. “Other foreign assets”, a line item on the central bank's accounts that has barely budged in four years, began rising in August last year. Anecdotal evidence suggests commercial banks may be meeting PBoC reserve requirements by accumulating foreign currency. Stone & McCarthy estimate that 75 per cent of the rise in reserve requirements may have been dollar denominated. On that basis, reserve hikes in January and March meant about $42.5bn further accumulation of foreign assets in the first quarter.
其次,中国人民银行的账户提供了一些线索,即额外增加的外汇被放在了商业银行。央行账户上的“其它外国资产”项4年来几乎没有变动,但从去年8月份开始上升。坊间证据显示,商业银行可能正通过累积外币,来达到央行的存款准备金率要求。Stone & McCarthy估计,在存款准备金的增加额中,有75%可能是以美元的形式。在此基础上,今年1月和3月上调准备金率意味着,今年第一季度又累积约425亿美元的外汇资产。
There are other complicating factors. It is unclear, for example, how much marked-to-market gains are included in the reserves figure. But all in, the actual rate of reserves accumulation in the first quarter might be up to $100bn higher than the published number suggests. There is reason to be spooked by this. Rising hot money inflows, which are largely a bet on renminbi appreciation, show that Beijing's capital controls are inadequate. Already China's claims on the US equate to about one-third of China's gross domestic proct, estimates economist Brad Setser. How much longer it can accumulate foreign assets to absorb inflows is questionable.
还有其它一些复杂的因素。例如,目前尚不清楚,外汇储备数据中包括多少以市价标价的增加额。但总之,今年第一季度外汇储备的实际增加额,可能比公布的数字高出多达1000亿美元。人们有理由对此感到担心。热钱流入的不断加速表明,中国政府的资本管制是不够的。这些热钱主要是押注人民币升值。经济学家布拉德•塞斯特(Brad Setser)估计,中国的外汇储备已占中国国内生产总值(GDP)的三分之一左右。在累积外国资产以吸收资金流入方面,中国还能坚持多久,这一点令人感到怀疑。