1. 不良资产与私募基金的结合，会出现怎样的投资结
引入资金，解决资金端，在项目端对接AMC不良资产包。
并购转让运营模式
优质AMC专项投资股权基金业务
以股抵债的方式直接参与债务人企业并购
2. 不良资产处置为什么要引入基金模式
不良资产以往都是AMC包办，但是AMC不可能面面俱到，有很多优质的资产只是因为缺少现金流造成变卖处置。但是AMC只能打包处理，不能做到更精细化，所以现在很多私募基金进入这个市场，越来越多的私募基金管理人能帮助政府、企业或其他机构处置这些不良资产，使得不良资产可以重获新生。
3. 不良资产与私募基金的结合，将会出现怎样的投资
有专门的基金公司成立发行私募基金，投资方向就是对接银行的不良资产。这个是可行的，但是收益无法得到充分的保障，一般而言本身就是银行等金融机构的不良资产，可以低成本3-5折拿下资产包，但是变现还是需要渠道，需要时间，变现的价格等等。都会影响最终的收益情况。
4. 不良资产管理行业有哪些赚钱模式
第二讲 不良资产的市场化处置创新方式与不良资产投资基金落地实操要点与案例详解
主讲嘉宾：专业金融机构不良资产处置服务平台的资深合伙人 （3小时）
一、不良资产管理模式的创新演变——投行新模式
（一）不良资产业务从传统到创新
（二）不良资产行业各参与角色分析
（三）不良资产管理市场的构成
（四）不良资产管理业务基础——主动管理输出
（五）经济下行趋势下的市场新增需求
（六）不良资产投行新模式
（七）不良资产基础业务流程解析
二、从参与者需求角度深度解析不良资产基金实务操作
（一）不良资产投资基金的设立与管理
（二）不良资产基金的募集需求变化
（三）基金结构设计与投资者需求分析
（四）不良资产基金业务的创新模式
（五）不良资产的结构化SPV在责任分工
（六）不良资产表外管理的信息披露
（七）不良资产行业风控体系
三、不良资产管理能力与项目落地
（一）不良资产管理的内容与系统化管理模式
（二）系统化管理解决方案
（三）银行表内管理现状
（四）银行不良资产表内系统化管理优化
（五）系统化管理支持地方AMC的业务创新
（六）抵押类债权的测算
（七）不良资产现金流分析
（八）不良资产系统化管理及丰富底层数据
（九）不良资产定价分析
（十）不良资产现金流分析
四、某市场化资产管理机构管理体系分享
五、答疑交流
5. 私募基金投资不良资产的流程
引入资金，解决资金端，在项目端对接AMC不良资产包。并购转让运营模式优质AMC专项投资股权基金业务以股抵债的方式直接参与债务人企业并购
6. 银行不良资产的现状和未来发展趋势
不良资产处置行业市场格局再次引发关注 创新模式不断出现
2018年末，不良贷款余额达到2.03万亿，不良资产市场的市场格局再次引发关注。不良资产的市场随着经济周期的波动更迭，资产管理公司(AMC)从银行或其他金融机构、公司处收购不良资产，然后处置回收。对于银行等机构或公司来说，可以加速不良资产处置，快速收回资金，投入到正常业务中;而对于AMC而言可以折价收购不良，处置资产回收资金后赚取一定价差。
在行业蛋糕变大的同时，不良资产处置模式也在不断革新，如债务重组、市场化债转股、产融结合基金、不良资产证券化、互联网+不良资产处置等创新模式不断出现，拓展了不良资产处置途径。
不良资产处置市场规模创近年高位水平
不良贷款余额在2018年末达到2.03
万亿元，较3季度末有所下降，减少68亿元，但依旧处于近年来高位水平。商业银行不良贷款率1.83%，较上季末下降0.04个百分点。
从全年趋势看，不良贷款率从年初开始连续三个季度攀升，到4季度有所下降。1季度不良贷款率为1.75%;2季度不良贷款率升至1.86%，在连续9个季度稳定在1.75%左右之后首次出现上升;3季度，商业银行不良贷款率上升
0.01个百分点至1.87%;4 季度，随着国家一系列防风险政策出台，不良率有明显下降，为1.83%，仍处于近年高位。
商业银行五级贷款方面，近两年，正常类贷款占比有小幅度提升，关注类贷款占比则 一定程度的下降，不良类贷款占比升高。2018
年四季度末，中国商业银行正常类贷款余额105.02万亿元，关注类贷款余额3.46 万亿元，不良贷款余额2.03万亿元。
2011-2018年Q4中国商业银行不良贷款余额统计情况
数据来源：前瞻产业研究院整理
从不良资产供给角度看，夏雨认为，商业银行三类贷款增速上，不良贷款增速开始抬头，从2017年维持在12%附近，快速上涨到201·8年三季度的21.66%。未来不良资产包的形成或将随着经济下行压力增大而保持较大的供给量。
从不良资产需求角度看，“4+2+N+银行系”的不良资产市场格局基本确定，变数仅在“N”(民营未持牌资产管理机构)。随着市场趋于饱和，未来不良资产经营机构的数量将保持在较慢的增长水平。
不良资产处置模式不断创新
产公司可通过追偿债务、租赁、转让、重组、资产置换、委托处置、债权转股权、资产证券化等多种方式处置资产。
除了传统的资产处置方式，不少市场人士认为未来，金融资产管理公司应以投行的理念、工具、模式经营不良资产，通过债务重组、产融结合基金、市场化债转股、不良资产证券化、“互联网+”等创新方式积极参与运作，发现由于信息不对称而暂时被低估价值的资产，并嫁接资本市场，提升其内在价值。例如，中国长城总裁、执行董事周礼耀曾表示：“面对新形势，长城资产的不良资产处置模式，已经主要从政策性时期的‘三打’模式实现了向商业化的‘三血’模式转变。”
目前，许多处置方式都在由传统模式向投行化思维转变。马赛在采访中也提到处置不良资产的两个行业理论：冰棍理论和劈柴理论，所谓冰棍理论——“处置不良资产就像卖冰棍。冰棍在手里时间长了，就融化了，不良资产也是如此。如果不能赶快处置，时间长了，就只剩下一根儿木棒了。
——更多数据参考前瞻产业研究院发布的《中国不良资产处置行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。
7. 什么是不良资产投资基金，不良资产投资基金的
一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。根据目标企业所处阶段不同，可以将产业基金分为种子期或早期基金、成长期基金、重组基金等。
8. 如何通过投资不良资产赚钱
可考虑出售部分国家股权，用所得资金冲销不良资产。
国有银行和国有企业在实行股份制改革，公开发行股票后，可考虑出售部分国家股权，用所得资金冲销不良资产，偿还银行贷款。加大对不良资产的冲销力度。对已无收回可能的不良资产，只能用各种办法冲销。
不良资产发生时间不长，情况明朗，收回的可能性较大，应由债权银行成立专门机构、调集专人催收。对主动想办法归还拖欠贷款的企业，银行应积极给予其所需的新的贷款支持，以鼓励形成良好的社会信用风气。
(8)不良资产基金的投资模式研究扩展阅读：
不良资产的相关要求规定：
1、把握投资、经营、处置机会，以时间换空间，采用综合多样的方法，化解风险、获取收益、服务整个经济金融体系的风险处置需求的。
2、被收购对象仅仅是银行不良资产，从事后的观察统计看，现金回收率只有20%左右，因此并不足以偿还财政部等投入的初始资金。
3、按照资产的实际情况进行拆包分解后，采用二次出售、自行处置、委托清收等模式，获得处置收益。这种业务模式较为传统，流程较为标准化，人力成本相对较高。
9. 银行怎么用“秃鹫基金模式”化解不良资产
鹫基金是泛指那些买卖破产倒闭公司股权、债权、资产而获利的私募基金。秃鹫投资者买进陷入财务困境或经营有待改善企业的债务，通过直接或间接对公司施加影响，在改善公司质量后卖出，从中获取高额回报的投资者。自从20世纪70年代美国铁路公司破产创造了现代第一批秃鹫投资者，秃鹫投资领域主要是铁路、房地产、能源、钢铁、公共事业等走下坡路的行业。
无论在投资对象、投资工具或是退出机制等方面，秃鹫投资与风险投资、收购基金以及夹层投资基金均有不同，但也是收益最高、风险也最高的一种，各基金模式比较见表1所示。
从海内外秃鹫基金的运作模式来看，秃鹫基金的投资一般由五个步骤组成。
（1）跟踪分析目标行业及重点企业。
（2）当目标企业生产经营恶化、亏损到一定程度时，预估可能采取的重组计划，评估其价值，在合适时点开始向其债权人收购债权资产，并主导重组计划。当秃鹫基金控制目标企业足够份额的债务时，秃鹫基金在目标企业重组计划中便掌控了相当大的控制权，以使目标企业重组计划朝着基金所期望的方向发展。具体债务投资规模及份额，视时机、形势及基金的重组目标而定。
（3）对困境企业业务体系和管理架构进行重组和重构，综合解决资金、人才、产业、上下游产业链衔接、社会资源配给等问题。
（4）对其进行“输血”和“补给”，引导投资人投入资金，同时邀请合适的财务投资人和战略投资人加盟进行后续投资。
（5）使企业产生脱胎换骨的变化并进行处置变现，获取高额回报。
从国际秃鹫投资商的成功经验来看，对困境企业的估值能力与时间安排能力尤为重要。
一是低价买进不良债权，聘请律所等中介机构维护债权人利益，与企业商议债转股等。
二是进入债权人委员会，主导重组计划，进行多方谈判，平衡各方利益关系，促使目标企业重组计划朝着基金所期望的方向发展，保障在重组方案中自身债权可获得的偿付程度；在为自身利益活动时，努力把困境企业变为盈利企业。
一般而言，秃鹫投资者也是预先破产的推动者，推动企业债权人在公司正式宣告破产之前就重组计划达成一致。这要求秃鹫投资者一要有足够的债权份额，在重组过程中确保话语权；二要有具备影响力的专业经验与实力，影响和引导重组进程。
银行应用秃鹫基金模式的具体措施
目前，通过秃鹫基金模式化解特定不良资产，在国内银行业中还鲜有尝试，一旦取得突破还可将投资对象延伸至整个银行体系中的不良资产，将成为银行不良资产处置与投行业务的新战场。
应用条件
从秃鹫基金投资的特点及所适用对象来看，商业银行投行业务已经具备通过开展秃鹫投资型PE来化解不良资产的条件。
（1）商业银行为数不少的存量及潜在不良资产为秃鹫投资提供了最优先和直接的选择，是化解风险、开拓新盈利空间的新途径。
（2）商业银行在不良资产及专业风险人员方面储备丰富。专业人员对不良资产全周期的跟踪，使商业银行对其不良资产的了解程度以及价值判断准确程度都远高于其他投资人，银行可充分发挥自身熟悉不良资产所在行业、客户这一优势，发现不良资产中价值被低估的公司，并对其进行重整继而实施处置，以减少不良资产损失，甚至获取超额利润。
所需配套措施
建立联动机制。
一是跨条线部门联动。在以秃鹫基金化解不良资产的业务模式中，业务落地机构及责任人是基础，资产监控、资产保全是核心信息提供方与协调方，投行业务部门是方案设计与实施方，同时也需要授信评审、资金财务在风险把控、定价考核等方面提供支持。
二是跨分行联动。秃鹫投资化解不良资产的核心要点是发现问题资产、困境企业甚至行业的潜在价值，通过整合业务内资源提升目标企业（企业群）的价值。首先，要对问题资产进行整合，或在需要的情况下对银行客户相关企业进行整合。这都要求银行总分行间有效联动配合。设定秃鹫基金的重点投资行业、困境企业。总分行共同分析、选定秃鹫投资目标行业，确定不良资产收购、整合、退出等整体方向，再由特定分行相关部门推荐资产，设计实施方案并推动执行。
成立专业化团队。
利用秃鹫投资化解不良资产虽有回收率较高，可获取超额收益的可能性。但投资困境企业有很高的门槛，投资方需要很强的团队作战能力。优秀的秃鹫基金背后需要一个强大的专业投资后备团队，具备以下能力：
一是企业价值评估能力。不良资产本身属于银行，但更重要的是预判困境企业的未来整合及价值提升空间，挑选出值得拯救的企业。
二是商业谈判与议价技巧。对银行不良资产处置而言，更重要的谈判技巧是在重组计划制订与实施中，与重整公司及其他债权人进行谈判协商，推动重组计划向有利于秃鹫投资的方向发展。
三是识别危困企业风险能力。充分了解投资于危困企业的风险，尤其是重整过程中的风险，对风险进行识别并加以控制。
四是企业整合能力。发挥提高管理服务的作用，提升困境企业价值，实现增值退出。
建立配套激励机制。
随着不良资产上升，仅靠资产监控、资产保全人员已难以对问题资产进行有效保全，应引导不良资产内部市场化，处置不良资产向秃鹫基金的剥离，也有利于经营机构轻装上阵。
秃鹫基金一方面作为主动型不良资产处置手段，另一方面也将是银行投行业务新的盈利点，需要建立配套激励机制，鼓励投行部门根据不良资产投资潜力、整合空间，进行内部商业谈判转让，并积极整合资源，从不良资产价值提升中寻找创利机会。
当前，国内银行运用秃鹫基金投资模式可关注的行业包括钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝、煤炭、造纸、光伏等。这些行业本身也是银行传统存量业务的组成部分，是涉及不良资产较多的行业。
秃鹫基金模式的介入，可为银行提供处置这些行业不良资产的新方式，可以提高银行化解不良资产的效益，帮助银行“变废为宝”进而实现保全资产、运营资产，化解风险，提高综合经营效益的目的。
10. 如何建立一支不良资产并购基金
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