第一条为进一步完善银行间债券市场管理，促进非金融企业直接债务融资发展，根据《中华人民共和国中国人民银行法》及相关法律、行政法规，制定本办法。
第二条本办法所称非金融企业债务融资工具（以下简称债务融资工具），是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。
第三条债务融资工具发行与交易应遵循诚信、自律原则。
第四条企业发行债务融资工具应在中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）注册。
第五条债务融资工具在中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）登记、托管、结算。
第六条全国银行间同业拆借中心（以下简称同业拆借中心）为债务融资工具在银行间债券市场的交易提供服务。
第七条企业发行债务融资工具应在银行间债券市场披露信息。信息披露应遵循诚实信用原则，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
第八条企业发行债务融资工具应由金融机构承销。企业可自主选择主承销商。需要组织承销团的，由主承销商组织承销团。
第九条企业发行债务融资工具应由在中国境内注册且具备债券评级资质的评级机构进行信用评级。
第十条为债务融资工具提供服务的承销机构、信用评级机构、注册会计师、律师等专业机构和人员应勤勉尽责，严格遵守执业规范和职业道德，按规定和约定履行义务。
上述专业机构和人员所出具的文件含有虚假记载、误导性陈述和重大遗漏的，应当就其负有责任的部分承担相应的法律责任。
第十一条债务融资工具发行利率、发行价格和所涉费率以市场化方式确定，任何商业机构不得以欺诈、操纵市场等行为获取不正当利益。
第十二条债务融资工具投资者应自行判断和承担投资风险。
第十三条交易商协会依据本办法及中国人民银行相关规定对债务融资工具的发行与交易实施自律管理。交易商协会应根据本办法制定相关自律管理规则，并报中国人民银行备案。
第十四条同业拆借中心负责债务融资工具交易的日常监测，每月汇总债务融资工具交易情况向交易商协会报送。
第十五条中央结算公司负责债务融资工具登记、托管、结算的日常监测，每月汇总债务融资工具发行、登记、托管、结算、兑付等情况向交易商协会报送。
第十六条交易商协会应每月向中国人民银行报告债务融资工具注册汇总情况、自律管理工作情况、市场运行情况及自律管理规则执行情况。
第十七条交易商协会对违反自律管理规则的机构和人员，可采取警告、诫勉谈话、公开谴责等措施进行处理。
第十八条中国人民银行依法对交易商协会、同业拆借中心和中央结算公司进行监督管理。
交易商协会、同业拆借中心和中央结算公司应按照中国人民银行的要求，及时向中国人民银行报送与债务融资工具发行和交易等有关的信息。
第十九条对违反本办法规定的机构和人员，中国人民银行可依照《中华人民共和国中国人民银行法》第四十六条规定进行处罚，构成犯罪的，依法追究刑事责任。
第二十条短期融资券适用本办法。
第二十一条本办法自2008年4月15日起施行。《短期融资券管理办法》（中国人民银行令〔2005〕第2号）、《短期融资券承销规程》和《短期融资券信息披露规程》（中国人民银行公告〔2005〕第10号）同时终止执行。
Ⅱ 债券市场如何监管
我国债券市场高度分散的监管体制，在世界各国是绝无仅有的。监管体制的分散化，导致我国债券市场监管政出多门，债券市场发展缺乏有效监管和统一规划，债券二级市场呈现市场分割局面，不利于全国统一互联债券市场的建立，影响了资本市场有机整体的形成和发展。
债券市场监管,我感觉应该建立更有效的监控机制，在适当时机推出跨部门的合作平台进行联合监控，及时、准确掌握境内外“热钱”和银行、保险等资金进出股市的情况。这既有利于维护我国证券市场的长期稳定发展，也有助于打击跨国境洗钱行为和配合推动我国外汇管理体制改革.
Ⅲ 全国银行间债券市场债券交易管理办法的参与者
第八条下列机构可成为全国银行间债券市场参与者，从事债券交易业务：
(一)在中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分支机构；
(二)在中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构；
(三)经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行分行。
第九条上述机构进入全国银行间债券市场，应签署债券回购主协议。
第十条金融机构可直接进行债券交易和结算，也可委托结算代理人进行债券交易和结算；非金融机构应委托结算代理人进行债券交易和结算。
第十一条结算代理人系指经中国人民银行批准代理其他参与者办理债券交易、结算等业务的金融机构。其有关规定由中国人民银行另行制定。
第十二条双边报价商系指经中国人民银行批准的，在进行债券交易时同时连续报出现券买、卖双边价格，承担维持市场流动性等有关义务的金融机构。双边报价商有关规定由中国人民银行另行制定。
第十三条 全国银行间同业拆借中心(简称同业中心)为参与者的报价、交易提供中介及信息服务，中央结算公司为参与者提供托管、结算和信息服务。
经中国人民银行授权，同业中心和中央结算公司可披露市场有关信息。
第十四条债券交易的资金清算银行为参与者提供资金清算服务。
Ⅳ 企业债券的完善措施
市场发达的国家和地区的经验证明，没有债券市场的证券市场是畸型的，也是“短命”的，举债是公司发展的最本能的融资方式。因此，在发展中国股票和国债市场的同时，要大力发展企业债券市场。
修正和完善相关法律法规
按照实行国民待遇和国际惯例的要求，调整有关法律法规。相关法规条款应明确地界定企业债券的含义和内容，统一规范提法和管理，《债券管理条例》以及《公司法》和《证券法》中有关企业债券的条款必须统一，使债券融资行为有统一的法规约束。尽快出台与形势发展相适应的《管理条例》。
应尽快颁布实施适应形势发展要求的新的企业债券管理条例，新条例应该充分体现企业债券市场化改革基本方向，要在审批制度、利率水平、资金使用、中介机构的作用、强化社会监督各个方面，全面体现社会主义市场经济的深入发展对企业债券融资的基本要求。另外，要人们应当在相关的证券法规的基础上，制定与完善企业债券发行的法律法规，从而规范企业债券发行市场与交易市场的运作。必须尽快出台新“破产法”，允许发债企业破产，同时还应加强《破产法》有关条款的可操作性，完善破产机制，使企业债券持有人的权益得到保障。
从制度安排入手
在发行制度、交易制度、市场准入制度、信息披露制度等诸方面进行改革，为企业债券的发展拓展出较为广阔的空间具体说来，应在以下几方面实施新的制度安排：
第一，要改革企业债券的发行制度。将企业债券的发行方式由过去的审批制变为核准制，监管机构只需对合规性进行审核，不介入具体事务；放松直至取消企业债券发行的额度控制，在符合市场规则的情况下，企业有能力发行并能及时兑付，就应给其扩展规模的机会，等等。
第二，逐步实现企业债券利率市场化，使企业债券发行利率的制定不再比照银行储蓄存款利率，而是以国债收益率为基准，按信用级别的差异增加不同的幅度制定，充分体现企业债券定价的市场化和风险差别收益的补偿性。
第三，应加强信息披露制度的建设与实施力度，增强企业运作的透明度，增强证券交易的透明度，为投资者营造一个公开的投资环境。
第四，应加强监管体系的建设，尤其是要加强对企业财务状况的监督，保护投资者的投资积极性。
第五，要加强市场投资者结构建设，主要应大力发展机构投资者，逐步放宽对社保基金、保险公司、银行以及其他机构进入企业债券市场的限制，同时应设立以企业债券为主要投资对象的企业债券基金。市场投资者结构的改变，不仅能在很大程度上减弱信息的不对称，也能有效解决“搭便车”问题。
塑造真正的企业债券市场主体
从性质来看，企业债券作为一种借贷契约，是拥有独立财产的借款企业与债券持有者之间签订的表明双方债权债务关系的契约。对发债企业而言，它代表其按约向持券人支付本息的财产义务，而对持券人而言，则代表其要求发债企业如约还本付息的财产权利。财产是实现企业债券约定的权利和义务的经济基础和法律基础，而拥有独立的财产则是构成企业发债的制度前提。而中国的现状是企业债券的主要发行者——国有企业并不具有独立的财产，也就无力承担债券融资的风险。为从根本上促进中国企业债券市场的发展，必须进行产权制度改革，理顺企业与政府间的产权关系，使企业能以自己所有的财产作为承担发债责任和风险的载体。
产权制度改革的宗旨是实现财产权的分散化，明确界定和充分保护产权，建立现代企业制度，转换企业经营机制，途径则是大力推进企业的股份制改造，建立有效的公司治理机制、国有资产运营和监督机制等。只有经过规范的产权制度改革后产生的中国公司制企业和公司制金融机构才能拥有真正独立的法人财产所有权，实现自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束，也才能成为真正理性的“经济人”或市场主体。在此基础上，企业才能转变“重股轻债”的观念，才能真正承担债券融资的风险与责任。这样，企业在做出发债决策时才会具有内在的约束力，即才会根据融资成本的大小及融资行为对企业资产价值的影响来确定最佳资本结构和相应的发债规模。进而，企业也才会根据对自身盈利能力和偿债能力的预测，灵活选择不同的债券期限和本利支付方式等。
提高企业债券信用程度
为树立企业债券良好形象，增强投资者的信心，可从以下几方面考虑：
第一，规范举债企业行为，提高企业信誉。发行企业债券的企业应接受市场和投资者的合理约束和监督，同时应解决企业债券发行后资金使用的监督和管理机制问题，挑选最优质的企业发行企业债券，使企业债券成为投资者能够接受的投资产品，确保企业债券的到期偿还。企业债券在中国没有得以充分发展也和中国部分企业的不守信用有很大关系，所以，有效的偿债保障机制是中国企业债券得以顺利发行的必要条件。在市场经济比较发达的国家，经过长时间的市场演变，通过债权人和债务人无数次的博弈，偿债保障机制已经比较完善。主要包括抵押、担保、可转换，以及破产清算与重组、“戳穿公司的面纱”等。除此之外，债券保险应该说也不失一种不错的保障机制。
第二，建立企业债券评级体制，树立中介机构信誉。中国自2001年开展企业债券信用评级制度，目前，中国的评级行业才初具雏形，面对人世的挑战，人们应借鉴并吸取国外评级机构的先进经验，深入研究和开发评级技术，建设强大的评级队伍，创出既符合国际惯例又符合中国国情的评级体系，借助政府的推动作用，逐步发展成为有影响力的权威评级机构，使企业债券信用评级制度向国际化和规范化迈进。第三，完善相应的企业财务制度，建立健全由第三方托管的偿债基金，保证企业的偿还能力。
调整企业债券的期限结构
不断进行品种创新，满足不同投资者的投资需求
打破《企业债券管理条例》对利率的僵硬规定，充分发挥企业债券进行创新的能力，由企业根据自己的信用级别及偿债能力制定相应的利率，将企业债券的利率水平与风险进行挂钩，或根据市场供求状况相对自主地确定发行利率。同时，加强对企业债券期限结构的设计，发债企业可根据自身对于资金期限的不同需要而制定相应的还债期限，改变目前债券期限单一的格局。在品种设计上，针对投资者的不同需求设计债券品种，期限上做到短、中、长期连续，付息方式做到一次付息、贴息与按年、半年、季度付息等的品种齐全，便于投资者按自身需求选择持有。
中国可借鉴美国企业债券市场的经验，在市场条件成熟时，推出具有灵活的期限、还本付息方式或清算时债权人具有不同优先地位的债券品种。最简单的如浮动利率债券，它是发债企业即使在债券到期前亦能根据市场利率的变化调整息票利率，而可转换债券则是普通债券与期权结合的产物，它赋予持券人在将来按约定价格将债券换为该企业股票的权利，受到那些对公司股价持乐观态度投资者的欢迎，也使发债企业因提供了这种选择权而可压低债券利率，有利于在保持股价稳定的前提下完成筹资计划。又如附提前赎回权的债券，它是发行企业可按约定价格向投资者赎回原发行的债券，作为补偿，该赎回价格一般高于债券面值，它使企业在利率下降时以更低利率重新发债成为可能。
加快企业债券运作中介机构的规范发展
根据中国的实际情况，从广义上讲，参与企业债券运作的中介机构主要应有信用评级机构、证券公司、会计师事务所、律师事务所。企业债券作为一种信用工具，能否发得出去，到期能否及时兑付，关键在于发行人的信用级别的高低，投资者判断某种企业债券是否具有投资价值，信用评级公司作出的评级结果是其最重要的依据。国际上著名信用评级公司——标准普尔评级公司和穆迪投资服务公司的每一项评级结果都直接影响了国际资本市场的投资决策。作为会计师事务所，在企业债券发行过程中的重要作用是核查审计发行人的财务状况，让投资者对发行人的财务状况有一个全面的认识。律师事务所的作用是不言而喻的，企业债券发行章程作为一种契约，是一种法律文件，其是否合法，需要由律师把关。投资银行作为企业债券的承销机构，其主要工作任务是将企业债券发行出去，并且代理发行人兑付企业债券本息。
增强流动性促进市场健康发展
活跃企业债券的流动性是发展企业债券市场一个十分重要的环节。增强其流通性，可从以下几方面考虑：
第一，大量引入专门从事债券投资的机构投资者，包括基金管理公司、证券公司和其他社会法人。
第二，逐步放宽在交易所上市的条件，降低交易成本。目前在交易所上市的企业债券的信用等级都是AAA级，且都是中央企业债券。为了扩大上市的债券规模，可以把企业债券的信用等级适当放宽到AA级，上市债券可以是地方企业债券，为了刺激交易，改变目前企业债券交易不活跃的状况，要适当降低债券交易的交易费用。上证所2003年已经降低了企业债券的佣金和交易经手费。
第三，应考虑建立企业债券的场外交易市场。场外交易市场具有门槛低、交易成本低的优势，针对目前中国企业债券流通市场只局限于交易所市场的现状，人们建议可以参照发达国家的做法，设立场外交易市场，考虑以省、区为范围建立企业债券柜台交易，并把这一交易纳入银行间债券市场，使银行间债券OTC业务一般不对个人投资者，为解决这一问题，个人投资者可以通过有银行间债券会员资格的商业银行、证券公司等中介机构进行委托代理。
第四，增加企业债券回购交易，使交易方式不只局限于现券交易。例如，2003年初，上证所在充分考虑市场需求和评估市场风险的基础上，增开7天以下的短期企业债券回购品种，作为发展企业债券市场的一项重要措施。
第五，发展债券基金。债券基金应当成为非金融企业和个人间接投资债券的主要渠道。设立债券基金有利于吸引资本向债券市场流动，增加各类债券的发行量，刺激债券市场的发展，有助于提高债券市场流动性。
第六，建立做市商制度。在中国企业债券市场引入做市商制度，对于提高市场流动性，推进市场化进程是十分有益的。在做市商制度下，由于做市商对市场信息的了解程度远远胜过普通投资者，他们对包括公司的各种信息来源进行各方面的汇总分析之后进行做市，并承担相应的市场风险以及公司风险，这样有利于增强市场投资的信心。
美国垃圾债券市场(由于无等级或等级不高而难以在市场流通的低等级债券)发展历史就是一个很好的例证，正是米尔肯敢于对垃圾债券进行做市，从而创造出一个独立于美国传统债券交易市场之外的“垃圾债券”市场，并由此衍生出包括“杠杆收购”等方式在内的一系列全新的资本市场运用模式。与做市商制度推出相配套的是，推行开放式债券回购，以全面提升企业债券流动性。
Ⅳ 中国债券市场存在哪些问题
投资分红保险划算么？重疾分红险，投资保障两不误。 第一个问题，管理体制分散，监管效率低下 从监管来看，我国债券市场一直缺乏管理机构，无法形成监管和发展的合力，影响了市场发展的质量，以公司债券债券为例，同一个公司发行的债券，在不同的审计机构和流通的场所有着不同的属性，也分别适用人民银行法、企业债券法、公司债券管理暂行办法多个法律法规，容易产生监管盲区，不利于控制风险。 第二个问题，缺乏统一标准 目前我国公司债券市场的品种包括企业债券、公司债券、私募债券、中期票据和短期融资券共四大类五个品种，这四类公司债券当中，除了企业债的资金运用主要体现为国家产业政策导向之外，其他方面均没有实质上的差异，发债主体是高度的重合，但是由于这四类债券是归属于不同的审批机构，发现标准共存的情况，这对我国统一监管措施的实施都带来了制度上的障碍。对同一个发债主体而言，企业债券和中期票据，适用于不同的法律法规，使法律主体往往会规避要求更严格的企业债券，而更多的选择比较宽松的中期票据，这对发行人的发行监管和控制留下了隐患。 第三个问题，二级市场分割效率受到质疑 中国债券市场受制于传统观点的束缚而处于长期分割的状态，这与国际债券市场交易区域集中，场内场外日渐融合的趋势不符，也不利于充分发挥和融合银行间债券市场和交易所债券市场各自的优势，不利于实现债券产品、资金和投资者的互联互通，制约了债券市场的发展。事实上银行间市场和交易所市场都有着各自的优势，银行间市场具有投资者基础雄厚、后台清算系统庞大等优势，交易所市场则具有定价效率高、价格连续、市场透明、交易系统先进、技术系统覆盖广泛等优势，不利于提高中国债券市场的整体竞争力，同时在市场分割的状态下，债券投资人、资金、现券被限制在两个独立的区域中运行，不能自由流动，经常出现同券不同价的情况，无法形成统一的市场基准收益率曲线，这种局面广受投资人诟病。 第四个问题，商业银行广泛垄断债券，制约债券市场的发展 由于我国高储蓄，商业银行成为债券市场的绝对投资主体，目前商业银行持有债券的比例已经超过存量的70%，债券投资者结构出现了单一化的特征，债券市场发展的持续性令人担忧。银行大量持有债券使得投资者无法持有信用债，这种单一的投资结构无法建立起真正的企业信用机制，在商业银行既是承销主体又是持债务主体的情况下，债券市场成为了特殊的市场，这种情况不利于根据信用利差进行市场化定价，企业资信评级制度、持续信息披露制度等市场化风险管理手段也银行的高信用光环下被淡化，一旦发债出题出现兑付违约，集中持有债券的商业银行又将成为最大的受害者。 第五个问题，配套制度不完善，市场化风险处理机制尚没有建立 现阶段，我国公司债市场还面临外部市场和市场机制等多方面的严峻挑战。一是市场规则体系尚不完善，债权人保护和破产制度尚没有积累有效的实践经验，债权受托管理人制度也不理想。二是市场产品结构不合理，债券产品依然是以政府债为主，企业信用债只占23%左右，与合理的结构还有很大的差距。三是信用体系建设不足，信用评级机构受外界干扰比较严重，一定程度上影响了评级的公正性。四是产品缺乏有效的信用基础，银行转贷款仍是路径依赖。近几年短期信用债已经出现了到期无法兑付的情况，违约风险已经开始显现，利诺集团等几家企业发行的短期融资券都曾出现短期的险情，这也暴露市场制度上的缺陷，发行人责任自负，投资人风险自担的市场文化还没有形成，担保机构、政府部门却承担了太多的责任，市场无法正常发育和健康的成长。 慧择提示：中国债券市场存在的问题就是以上介绍的几点，有没有加深您对中国债券市场的了解呢？
Ⅵ 债券组合管理的积极管理
积极管理策略是积极交易证券组合试图得到附加收益的一种策略。需要预测未来的利率走向，然后选择债券和决定市场的时机，或者识别错定价格的债券。主要包括如下策略：
1、应变免疫：是证券组合管理人员通过积极管理策略免疫证券组合以确保得到他们可以接受的最小目标利率（也称安全净收益）。如果证券组合的收益下跌到安全净收益这一点，证券组合管理人员就要免疫该证券组合并锁定安全净收益。免疫收益与安全净收益之差称为安全缓冲。
2、横向水平分析：使用实现复收益估计在某个投资横向水平上的业绩。投资收益由息票收入、利息上的利息和资本盈余提供。资本盈余又可分为时间效应和收益变化效应两部分。
3、债券换值：是证券组合管理人员通过辨别市场中的债券是否被暂时错误定价，然后购买和出售同等数量的类似债券以增加债券的组合收益。通常有：
（1）替代换值：指两种债券在等级、到期期限、息票利息付款等方面都相同，仅在特点时间由于市场不均衡、两种债券价格不同，因此到期收益不同。应出售较低收益债券、同时购买较高收益债券。
（2）市场间差额换值：是利用债券市场的不同部门间的收益差额的预期变化进行换值。
（3）获得纯收益换值：出售较低息票率或较低到期收益或两者兼备的债券而购买相对高的债券一获得较高收益。
（4）利率预测换值：根据对利率的预测进行换值
Ⅶ 中国债券市场有哪些应对风险措施
投资分红保险划算么？重疾分红险，投资保障两不误。 1.强调债券市场投资者教育
要加强对债券市场从业人员的能力培养，推动投资者加快体制改革、建立科学的公司治理结构，促进投资者提高风险管理和市场运作能力，引导机构投资者树立正确的投资理念，有效维护债券市场的健康有效运转。
2.加强信用风险管理体系建设
一般来说，信用风险管理体系包括市场机构的内部风险控制、市场化的信用风险管理机制和监督管理机构及相关制度安排三个层次。其中最为重要的是要加快完善信用风险管控的市场化机制建设，主要包括信用风险定价、信用评级、信用增进以及信用风险转移等；同时完善相关监管框架和制度，包括加强对信息披露、信用评级和信用风险管理工具等市场行为的监管，并设立债券持有人集体行动制度和控制权转移制度。
3.加快产品创新，发展信用风险缓释工具和信贷资产证券化
信用风险缓释工具是银行用以对冲和管理风险的措施，缺少它们信用风险将会集聚于银行体系，也会加大金融体系的隐患。信贷资产证券化是提高银行运营灵活度的工具，一方面它能将银行的存量贷款资产转化为证券，从而为银行提供了一个有效的资产流动性管理工具，同时还实现了间接融资到直接融资的转换。
4.完善投资人结构
要破除对投资者不合理的制约性法规，扩大投资者在债券市场的投资范围和自由度，增加投资者类型，提高不同类型投资者的投资意愿。在债券市场化趋势和方向已日益成熟的背景下，适度完善法规，为增加机构投资者入市创造条件，已经成为形势所需。
慧择提示：应对中国债券市场风险的措施就是以上介绍的几点，希望对大家有所帮助。
Ⅷ 《全国银行间债券市场债券交易管理办法》属于（）层级的规定。 A.法律 B.行政法规C.部门规章
是：部门规章
部门规章：
其制定者是国务院各部、委员会、中国人民银行、审计署和具有行政管理职能的直属机构，这些规章仅在本部门的权限范围内有效。
中国人民银行令 〔2000〕 第 2 号
为推动全国银行间债券市场的进一步发展，规范债券交易行为，防范市场风险，保护交易各方合法权益，中国人民银行制定了《全国银行间债券市场债券交易管理办法》，现予发布施行。
行长戴相龙
二○○○年四月三十日
Ⅸ 为什么债券市场如此重要
作为金融市场的重要组成部分，债券市场为满足实体经济的投融资需求发挥着重大作用。作为一种灵活、有效而又安全的市场机制，债券市场可以通过推动储蓄转化为投资，为企业发展提供融资，提供多元化的投资产品，为资本的流动与定价创造便利条件。
债券市场是经济金融稳定的重要支柱。银行等金融机构通过债券市场达到资本监管要求，政府通过债券市场满足日益增长的财政预算。多元化的固定收益产品（大部分存量都在银行间市场）能为社会财富的稳定增值提供良好的“蓄水池”。非金融企业债务融资工具的发展有助于刺激民间投资，降低经济发展对政府债务的依赖。债市需要丰富的层次与广阔的空间
债券市场的层次越丰富，空间越广阔，对经济的益处就越大。按照地域范围不同，债券市场可以分为国内债券市场和国际债券市场。国内市场适合小规模、增长型的公司和国内投资者以及承受外汇风险的公司债务发行人。创业公司和小型企业可以先利用国内债券市场成长为行业龙头，再通过国际债券市场完成投融资体系的国际化，以获得进一步发展。相较于国内市场资金池的有限规模，国际市场更能满足有着较大项目融资需求的大型公司和跨国企业。
按照发行人不同，债券市场可分为企业债券市场和政府债券市场。政府能够通过债券市场应对老龄化趋势带来的公共政策挑战、推动经济发展、修复导致2008年金融危机的结构性失衡。企业债券市场的存在和发展与政府债券市场形成了竞争，有助于限制政府债务水平。
按照投资者不同，债券市场可分为批发市场与零售市场。在欧洲，批发市场因参与者专业程度较高，整体上一直运行良好，也取得了一定的管理经验，未来发展的要点就是要防止被过多不必要的监管政策所限制。而零售市场作为欧洲债券市场未来最有潜力的区域，目前发展却不尽如人意。虽然当下采取的监管措施都是很有必要的，然而若要充分满足中小投资者市场日益增长的投资需求，还需要采取更大力度的促进措施。