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股票投资经济学 2021-06-17 16:24:20

运用债券组合利率互换

发布时间: 2021-06-15 10:44:01

㈠ 在利率互换中,固定利率与浮动利率怎样转换

首先,浮动利率资产与固定利率资产,在当前利率下,价格大概相同。当利率预期上升时,由于浮动利率会跟随上升,所以浮动利率资产利率上涨相对固定利率资产价值提升、价格上涨。

㈡ 互换与债券组合的关系

简单的说,债券组合(一般更广义的金融产品称证券组合PORTFOLIO)是一种各类风险投资产品的组合品种。通过证券组合,投资者可以在一定程度内降低投资风险。
互换,是指两种金融产品的所有者约定未来某一时间相互交换其资产的合约。常见的有货币互换和利率互换。它是一种金融衍生产品。在西方发达经济体中被广泛运用,作为银行或投资者有效运用资金和合理配置金融资产的一种重要工具。一些投资理财产品中可能也涵盖到了金融互换合约。

㈢ 如何计算债券组合进行利率敏感性分析

就是计算债券组合的久期,即把债券组合的现金流乘以相应的时间权数进行折现除以债券组合的现在价值。
注:债券的久期能在一定程度反映债券对于利率波动的敏感性,反映单位利率变动对债券价值变动幅度的近似值。

㈣ 利率互换在实际中是怎么应用的

当他们大体上同意互换的时候,互换依然是一项在实际中很难应用的金融创新。它能吸引人的地方就是它主要依靠在两个利率间的波动利差,尤其是在美元国内利率与欧洲的市场利率之间的利差。而且,两种公开的债券将在完全独立的市场上发行。
3月份的第一个星期五,由于互换利率对双方来说都是有利的,双方在周末签订了协议,到周一为止整个交易应完毕。事实上,在这次交易中存在3个独立的且同时发生的互换部分。
首先,所罗门兄弟公司在美国债券市场上承销Goodrich的8年期浮动利率票据,这是交易的第一部分。人们普遍认为这种票据大多数是卖给许多位于主要大城市的互助储蓄银行。这种票据的条件如下:
发行人:B.F.Goodrich
信用等级:BBB
发行总额:5000万美元
期限:8年(不可赎回的)
息票:票据是带息的,半年付息一次,年利率等于将来市场中公认的3个欧洲美元伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)+0.50%。
同一天,Rabo银行在欧洲债券市场发行了8年期固定利率债券,条件如下:
发行人:Rabo银行(中央组织)
信用等级:AAA
发行总额:5000万美元
期限:8年(不可赎回的)
息票:年利率固定在11%。
之后,以上两个发行人与摩根担保银行各签订了一份双边互换协议,摩根担保银行的角色是中间担保人。其中一份协议包括如下条款:
B.F.Goodrich同意每年一次支付给摩根银行550万美元,一共支付8年,用于支付固定年利率为11%的利息。
摩根银行同意在8年中每半年向G.F.Goodrich做一次支付,每次的金额为5000万美元乘以一个浮动利率所得值的1/2(因为是半年利息)。这处浮动利率等于将来市场公认的3个月LIBOR减去一个折扣(LIBOR-X),折扣的大小并未披露。
同样,另外一个互换协议包括相应的条款:
摩根银行同意每年一次付给Rabo银行550万美元,共支付8年。
Rabo银行同意以LIBOR-X的利率每半年向摩根银行支付利息,共支付8年。
如条款中所说,摩根担保银行只是同意在守约的情况下,作为两个互换主体的中间人。但是,如果一方出现问题,摩根仍旧会与另一方继续这一协议。事实上,摩根与双方者签订了独立的双边协议。这就保证了在互换之中每方都有交易对手。摩根拥有AAA级的信用和良好的国际声誉,所以就保证了在这次互换中把信用风险发生的可能性降低到125000美元,在以后8年中每年可得到一笔年费,具体数字也未披露。

㈤ 利率互换的影响

在基准利率和市场化利率分割监管的环境下,本身就可能存在利率互换交易发生的可能性。例如,银行资产负债管理中,资产负债会出现一定的持续期缺口,每家机构都会保持一定的风险敞口,如果银行A保持较大的正的持续期缺口(资产的持续期高于负债的持续期),市场利率上升时,资产负债的净市场价值将下降较多,市场风险加大;而银行B恰恰相反,保持着较大的负的持续期缺口。为有效控制风险敞口,两家银行运用利率互换工具“互补遗缺”,在一定期限内,银行A浮动利率负债较多,但通过向银行B支付固定利率,将浮动利率性质的负债转换为固定利率负债,从而提高了负债的持续期。同样,银行B固定利率负债较多,通过向银行A支付浮动利率,将固定利率性质的负债转换为浮动利率负债,达到降低负债持续期的效果。这样,两家银行通过利率互换,就可以有效降低资产负债的持续期缺口,从而减少利率变化环境中的风险敞口和经营压力。
(一)利率互换有利于商业银行改善资产负债管理
在对资产和负债头寸进行管理时,可以利用货币市场和资本市场来管理,而用利率互换则更具有优势。由于利率互换是以名义本金为基础进行的,即它可以不经过真实资金运动,直接对资产负债额及其利率期限结构进行表外重组。在负债的利率互换中,付固定利率相当于借人一笔名义固定利率债务,会延长负债利率期限;付浮动利率相当于借入一笔名义浮动利率债务,会缩短负债的利率期限。而在资产利率互换中,收固定利率等于占有一笔名义固定利率债权,会延长资产的利率期限,而收浮动利率等于占有一笔名义浮动利率债权,会缩短资产的利率期限。为此,积极扩大运用利率互换工具,有利于提高利率风险管理的效果,提高经济效益。
(二)利率互换有利于利率市场化的推进
由于长期以来利率的制定完全取决于人民银行,本币存贷款利率是由人民银行制定的,外币存贷款利率是人民银行委托中国银行制定的。其他银行都采用“盯住”的方式在基准利率上下小幅波动,利率的完全浮动将对商业银行的业务经营产生难以预料的影响。利率市场化将加剧同业问的竞争,冲击传统业务,缩小存贷款利差,加大各类利率风险的暴露,减少净利息收入。
利率市场化将使利率风险管理成为各商业银行竞争的关键和焦点。而利率互换则是各商业银行规避利率风险,实现资产保值增值的重要手段,若预期利率上升,浮动利率负债的交易方,为避免利率上升带来的增加融资成本的损失,就可以与负债数额相同的固定利率和交易者进行互换,所收的浮动利率与原负债相抵,而仅支出固定利率,从而避免利率上升而带来的增加融资成本的风险。同样,对固定利率的借款者而言,若预期利率下降,为享受利率下降带来融资成本降低的好处,也可以将固定利率转换成浮动利率。
(三)利率互换有利于推动商业银行参与国际竞争
经济全球化、金融一体化的潮流必然使中国经济、金融日益国际化。中国的外贸依存度持续提高,目前已经超过80% ;金融开放度不断提高,1996就实现了人民币经常项目下的可兑换,2005年实施了以市场供求为基础,参考“一揽子货币”的浮动汇率制。外资金融机构已经大量进入中国市场,部分已获准经营人民币业务。中国利用外资规模连续居世界前列。随着中国外债规模的不断扩大,外债利率风险骤增。美国全国期货协会主席汉森曾经指出:“中国对其外汇贷款不进行套期保值而带来的损失,已经远远超过了中国过去在期货交易中受到的损失。”
(四)有利于防范金融风险、维护金融稳定
目前,中国金融市场规模持续扩大,交易产品和交易工具不断增加。截至2007年末,中国债券市场存量达12.3万亿元,比2006年增长33.2% ;债券总成交量达到62.6万亿元,比2006年增长63% ;累计债券发行量为41 805.03亿元,比2006年增长40%。同时,中国商业银行和政策性银行资产负债表上都积累了巨大的利率风险需要对冲。以固定利率债券的平均持有期4.4年测算,利率每上升1% ,商业银行固定利率债投资市值将损失1 200亿元。作为规避债券利率风险的强烈需求,而利率互换是实现这个目标最有效的工具。

㈥ 利率互换 实例介绍一个

以利率互换交易价格的报价为例,在标准化的互换市场上,固定利率往往以一定年限的国库券收益率加上一个利差作为报价。

例如,一个十年期的国库券收益率为6.2%,利差是68个基本点,那么这个十年期利率互换的价格就是6.88%,如果这是利率互换的卖价,那么按此价格报价人愿意出售一个固定利率为6.88%,而承担浮动利率的风险。如果是买价,就是一个固定收益率6.2%加上63个基本点,即为6.83%,

按此价格报价人愿意购买一个固定利率而不愿意承担浮动利率的风险。由于债券的二级市场上有不同年限的国库券买卖,故它的收益率适于充当不同年限的利率互换交易定价参数。

(6)运用债券组合利率互换扩展阅读:

人民币利率互换通常表现为固定利率与浮动利率或者浮动利率与浮动利率的交换。人民币利率互换浮动端利率包括最优贷款利率(LPR)、人民银行定期存贷款利率(1年期)、Shibor利率(隔夜、3个月品种)、银行间7天回购定盘利率(FR007)四大类。

利率互换之所以会发生,是因为存在着这样的两个前提条件:

1、存在品质加码差异

2、存在相反的筹资意向

人民币利率互换交易名义本金的最小金额不低于50万元,最小递增单位10万元,交易期限至少为3个月,最长不超过十年,工行可根据客户实际情况对上述要求进行调整。

㈦ 运用债券组合计算浮动利率时公式中的k*具体应该怎样计算

浮动利率债券的定价公式则为
Bfl=(A+k*)e-r1t1
其中k*为下一交换日应交换的浮动利息额,距下一次利息支付日还有ti的时间。
对于互换空头也就是浮动利率的支付者来说,利率互换的价值就是
V互换= Bfix - Bfl

PPT chapter 7

㈧ 利率互换可以拆分成方向相同的固定利率债券和浮动利率债券头寸组合进行估值。这句话对吗

错了,应该是方向相反。
固定利率和浮动利率,两个肯定是方向相反的,才能对冲。说方向相同,是原则性错误。

㈨ 利率互换业务对债券投资杠杆水平是否有影响

利率互换是受合同约束的双方在一定时间内按一定金额的本金彼此交换现金流量的协议。在利率互换中,若现有头寸为负债,则互换的第一步是与债务利息相配对的利息收入;通过与现有受险部位配对后,借款人通过互换交易的第二步创造所需头寸。利率互换可以改变
固定利率支付者:在利率互换交易中支付固定利率;在利率互换交易中接受浮动利率;买进互换;是互换交易多头;称为支付方;是债券市场空头;对长期固定利率负债与浮动利率资产价格敏感。浮动利率支付者:在利率互换交易中支付浮动利率;在利率互换交易中接受固定利率;出售互换;是互换交易空头;称为接受方;是债券市场多头;对长期浮动利率负债与固定利率资产价格敏感。

㈩ 债券收益率下行,持有浮动利率债券的商业银行如何进行利率互换的交易

受益这个浮动利率相互变换的。